上市公司年报解析 业绩预亏超182亿元 正邦科技拟卖8家饲料公司股权“补窟窿”

作为养猪行业的头部公司，正邦科技的年度业绩预报甚是凄惨，2021年预计亏损超过182亿元，业绩同比下降400%，而在2020年，其盈利57.44亿元。28日晚间，正邦科技宣布，拟向大北农出手8家子公司股权，交易总额超20亿元。出售子公司股权背后，正邦科技去年预亏182-197亿元。而这正是养猪业大面积亏损的现状。

预计获得超11亿元投资收益

2月28日晚，正邦科技公告称，拟向大北农出售德阳正邦、丹棱正邦、重庆广联全部股权及云南广联、昆明新好农、云南大鲸、贵阳正邦、云南广德等5家公司51％股权。

这8家企业为正邦科技直接或间接控股子公司。股权转让完成后，8家公司将不再纳入正邦科技合并报表范围内，本次资产交易总额约20-25亿元。

从财务数据看，正邦科技此次拟出售股权的这8家饲料公司，至去年三季度都是赚钱的，其中净利润最大一家超过8000万元。那么，正邦科技为什么还舍得“割爱”呢？

正邦科技称，拟通过本次合作形成优势互补的产业协同，为双方创造更大的商业价值和经济效益。同时，正邦科技预计从本次交易中将获得11-19亿元投资收益，占最近一个会计年度经审计净利润的19.15%-33.08%。

一位财税人士介绍，转让子公司股权是上市企业常见资本运作行为，或是因经营策略需要，或是为了剥离资产，或是为了收益或增加流动性，进而提升自身持续经营与盈利能力。

而对这笔超过20亿元收购，大北农公告表示，收购目的是为了增加饲料产业的市场竞争力，抢占西南地区市场。

正邦科技去年预亏超182亿元

正邦科技主要从事饲料、养猪、兽药的生产与销售。拟出售8家子公司股权背后，正邦科技正在为猪周期买单。

此前，正邦科技发布的业绩预报显示，2021年预计亏损182亿元-197亿元，业绩同比下降416.84%-442.96%。而在2020年，正邦科技盈利57.44亿元。

从大赚到巨亏，原因是什么？正邦科技提到了多个原因：去年生猪销量上升叠加售价下降影响利润88.73亿元；淘汰约220万头母猪亏损62亿-68亿元；租赁场预付租金、清退补偿、物料等损失约15亿元；计提存货跌价准备约12亿元；摊销股权费用合计约2.8亿元等。

截至2020年，正邦科技上市以来（2007年上市）的净利润98.55亿元。就是说，正邦科技上市14年时间的净利润累计，还抵不上2021年一年的亏损额。

在A股2500余份年报预告里，正邦科技2021年的预亏规模排在第三位。

外界认为，除猪周期下行影响，此前正邦科技激进的扩产行为，现在看来反而成了业绩负担。2020年，正邦科技曾定下“四抢”战略：抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才。年报显示，其最终实现生猪出栏量955.97万头，同比增长65.28%，跃居行业第二。

国家启动冻猪肉储备收储工作

猪周期骤变之下，全行业从躺赚到普遍亏损，只用了一年。

温氏股份业绩快报显示，2021年亏损133.37亿元，净利润同比下降279.61%。新希望预计亏损86亿元-96亿元；天邦股份预计亏损35-40亿元；罗牛山预计亏损3.1-3.8亿元；养猪龙头牧原股份虽然预计2021年净利润65亿元-80亿元，但同比降幅也达70.86%-76.32%。

未来猪肉价格如何走，猪企期盼的行业拐点何时到来？

广州期货研报称，春季生猪需求维持偏弱预期，同时俄乌局势恶化，带动豆粕、小麦、玉米等品种期货价格上行，饲用原料价格上涨，也在压制养殖利润。在猪价低位运行的背景下，成本增加或对猪企生产心态造成影响，未来仍需观察。

此外，尽管有券商指出“下半年将迎来猪肉价格上涨”，但由于市场预期的不确定性，市场对于涨价的可持续性与幅度的看法存在分歧。

不过，面对持续低迷的猪价，大面积亏损的养殖企业迎来一个好消息：2月28日，国家发改委宣布，将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作。华商报记者 李程

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