千亿国企华晨集团爆雷 10亿元债务到期还不起！
说起华晨两字，大家都会第一时间想起华晨宝马这个合资品牌，这几天，华晨集团一则大消息，让资本圈一片哗然。
其私募债券“17华汽05”发生违约，债券余额为10亿元。华晨集团发生实质性违约。
目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜，这也是华晨集团史上首次公开市场债券出现违约。
华晨集团10亿债务违约
10月23日，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。对此，10月24日华晨集团相关负责人对外表示，“集团正在积极研究解决。”
资料显示，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，应于2020年10月23日到期兑付。
有业内人士指，这个违约，对辽宁乃至东三省的债券市场来说，都或许是个历史转折点。
公开信息显示，华晨集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股80%和20%，总部坐落于辽宁省沈阳市。
目前，华晨集团在辽宁、四川和重庆建有6家整车生产企业，2家发动机生产企业和多家零部件生产企业；拥有4家上市公司（华晨中国汽车控股有限公司、上海申华控股股份有限公司、金杯汽车股份有限公司、新晨中国动力控股有限公司），160余家全资、控股和参股公司，在多个“一带一路”沿线国家建立海外KD工厂。现有员工4.7万人，资产总额超过1900亿元。
信用评级被连续下调
10月21日，大公国际资信评估有限公司将下调华晨集团的信用评级，将华晨集团主体信用等级调整为A+，评级展望维持负面，“17华汽01”、“18华汽债01/18华汽01”和“18华汽债02/18华汽02”信用等级调整为A+。
大公表示，按照2017年9月华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限公司签署的《太平——华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》约定，华晨集团应于2020年9月21日划拨季度应付利息。截至2020年10月14日，华晨集团仍未将应付季度利息划拨至债权投资计划托管人账户。
而东方金诚很罕见的在债券违约当天就挂出了评级下调公告，华晨集团的主体信用评级再一次断崖式下跌至BBB。
此外，华晨集团也未能按时足额兑付江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划（下称信保盛158号），江苏信托召开受益人大会，经大会审议、表决，江苏信托向华晨集团发出提前还款的通知书。
根据江苏信托所发提前还款通知书显示，华晨集团应于10月12日兑付贷款本金10.01亿元、利息2000万元、罚息668.38万元。但截至10月15日，华晨集团并未按约定兑付贷款本息。
公司2020年债券半年报显示，华晨集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。现金及等价物余额为326.77亿元。
盈利全靠宝马
2003年华晨宝马成立时，华晨汽车集团通过沈阳金杯汽车工业控股有限公司（简称“金杯汽控”）持有其40.5%股权。这一年，华晨两度增持金杯汽控，使股比扩大至49.5%。到2010年，华晨终于又通过追加增持实现控股华晨宝马50%。2022年完成调整之后，华晨这半壁江山实际上仅坐拥了一轮地支岁月。
若论中国汽车行业上市公司，华晨集团旗下上市公司华晨中国当之无愧是个另类。以利润率而言，这家港股上市的车企几乎可以傲视全球。2011年以来，华晨中国每年营业收入不过人民币五六十亿元，但净利润却从在18亿到53亿元不等。年度利润最高纪录出现在2014年，53.43亿元将利润率抬高至97.9%，即便以高利润闻名的丰田也不过1/10的水平。诡异的2018年上半年，利润率高达155.9%，即净利润超过了营收。
稍微懂一点财务知识都能知道，联营合营公司按《权益法》提供利润，但营收没有合并，便会将利润指标拔高，从而出现反常的高利润率，吸引投资者。对华晨中国来说，利润便指望着华晨宝马。2011年至2017年，华晨宝马每年提供给华晨中国的利润为17至55亿元，在后者净利润中占比从94.9%至119.6%不等。换句话说，扣除华晨宝马后，自2012年开始华晨中国其他业务一直亏损。
2018年4月，中国宣布汽车领域合资股比限制放开时间表，计划经过五年过渡期，至2022年汽车行业实现对外资全面开放。
2018年10月，华晨集团发布公告称，拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马汽车25%的权益，交易价格290亿元人民币；同时，宝马集团对华晨宝马的持股比例将从50%将升至75%。届时华晨宝马将不再纳入华晨集团的合并报表范围，按现在的情况来看到时华晨集团的财报将更加惨淡。据中国基金报
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