收购乐天 利群这盘棋怎么下

雄踞山东半岛的商业大佬，在蛰伏十余年后，终于借收购契机实现全国性布局的破冰。5月11日晚间，利群股份拟以16.65亿元收购乐天旗下72家门店的消息引爆了资本圈，青岛本土商业企业“鲸吞”外资商业大鳄在华门店，让不少人感到惊讶。利群股份作为一家区域性商业企业，是如何拿下外资零售大鳄的？乐天自2008年进驻中国市场，不过短短10年时间就全线溃败，利群股份接盘后又将是怎样的局面？在传统商业不景气的大背景下，利群股份对自己的商业帝国有何布局？昨日，利群集团董事局主席徐恭藻接受记者专访。

筑梦

积蓄力量走出山东

“我在十几年前接受记者采访的时候就曾说过，利群一定会走出去，但是要等时机。 ”昨天一开场，徐恭藻就表明了立场。对一直努力的企业家而言，时机可能会迟到，却一定不会缺席。为了这个时机，徐恭藻足足等了十几年。

5月11日晚间，利群股份发布公告，拟与交易对方乐天购物（香港）控股有限公司达成股权转让协议，购买其持有的2家香港公司及10家境内公司100%的股权，以实现收购乐天购物（香港）控股有限公司通过其子公司、孙公司、分支机构在华东地区开展的全部商业零售、仓储等业务。此次交易涉及自有物业门店13处，租赁物业59处，合计门店72家，交易对价为16.65亿元。

利群股份官方的说法是，此次成功收购韩国乐天香港和大陆华东地区的业务，体现了中国改革开放40年来中国民族商业在不断学习发展中快速成长所取得的突出成就。对公司而言，符合公司长远战略发展规划，是公司从区域经营到全国性布局的重要步骤。而徐恭藻自己的话是，“等了十几年，是时候走出山东了。 ”

圆梦

收购乐天布局华东

事实上，2017年9月，利群股份首家省外大型购物中心便在江苏省连云港市盛大开业，成为公司实施跨区域发展战略的第一站。显然这只是试水，对利群股份来说远远不够。

通过此次对乐天部分门店的收购，利群股份将在华东区域实现全面出击。根据公告，收购完成后，公司将新进入上海、浙江、安徽三个区域市场，并通过利用乐天玛特在江苏、山东区域原有门店进一步提高在山东、江苏的市场占有率，进一步加强和巩固区域领先地位和辐射能力，实现在全国区域迅速扩张。据介绍，乐天华东公司除去前期因市场因素已经关店的部分门店之外，此次交易范围的门店仍多达72家。而本次利群股份与乐天玛特的交易标的主要分布在江浙一带，这与利群股份的既定发展步调相一致。

值得注意的是，在交易标的范围内，利群股份还收购乐天集团所属两家香港公司。徐恭藻称，这将对公司未来发展可能产生深远的影响。作为在世界金融、贸易领域均占有重要地位的香港地区，公司未来无论是在跨境电商、进口商品等外贸领域，还是在金融投融资领域，借助所属香港子公司进行市场运作，未来都大有可为，发展空间巨大。

三问

■标的为何选乐天？

为什么会是乐天？这可能是很多商业人都疑惑的问题。作为韩资零售企业，乐天自2008年进驻中国，势头最盛时期，拥有门店数量超过百家，在青岛就有3家门店。但是，韩国乐天玛特自进入中国大陆市场以来一直 “水土不服”，经营不善，时至今日，大部分已暂停营业。而韩国乐天集团正式宣布退出中国市场后，其所遗留的各种问题逐步显现。

“我是早有走出去的打算，但是一直没有找到成规模、成气候的收购标的。 ”徐恭藻坦言，在看到乐天与多家中国零售企业交易失败后，利群出手了。 2018年春节前夕，徐恭藻正式定下收购标的；2月初，利群股份开始跟韩国乐天总部进行接触；5月11日，这桩国际收购交易圆满落幕。整个过程仅短短100天，雷厉风行的推进速度令人叹服。而这背后，也透露出徐恭藻和利群，对乐天这一收购标的的志在必得。

徐恭藻分析说，乐天华东区域门店是当年乐天玛特收购江苏时代超市后，以时代超市的原有门店为基础形成的网点布局，时代超市早期的网点布局和经营管理在当时的国内零售行业具有一定的优势，尤其是时代超市的大多数网点的位置和布局都位于区域市场比较核心的商圈，在重新开业后可以在较短的时间内重新聚拢人气，为企业贡献较好现金流的同时尽快实现盈利。

■利群凭什么敢收购？

对于利群股份这次的收购，市场声音很多。有人说利群是“蛇吞象”，一个区域性商业企业并购外资零售大鳄；有人说利群股份“盲目扩张”，在传统零售业普遍下滑的大背景下，利群却逆流而上，掏出16.65亿元买下乐天在华的72家门店。

但是，徐恭藻对接收、整合乐天玛特华东区域门店充满信心。 “商业需要不断升级这点我承认，但说实体商业会被互联网消灭掉，我不信。 ”徐恭藻表示，电商的便利性利群股份承认，并在多年前就开始布局跟进，但很多消费仍然需要线下终端的接入，实体商超这个载体也需要结合大数据等互联网的东西进行不断升级。从接手乐天门店的角度来说，收购前，利群股份已经做过详实的尽调，发现江苏的商业竞争程度远不及青岛。“更何况利群不怕贴身肉搏。 ”徐恭藻掰着指头数给记者听，从台东的普尔斯马特，到人民路的乐购，利群打败了很多外资商业对手，凭的是强大的“内力”。

利群经过20多年自营供应链的建设，目前在国内规模以上商业连锁企业中形成了比较独特的商业经营模式，属于供应链整合型的商业连锁企业，已经跟上千家上游工业企业建立了合作关系，并通过旗下十几家批发企业代理国内外知名品牌500多个。目前，利群通过自建供应链体系实现的自营品种数超市类占比95%以上，家电类占比100%，服饰、化妆珠宝、儿童玩具、文体用品等品类占比也在50%以上。 “说白了，我们利群的业务覆盖批发+零售，很多其他品牌的商超也得从我这里进货。 ”徐恭藻对自己的供应链体系非常自信。 2017年以来，利群还通过自有供应链优势推出了垂直品类的化妆品集合店、儿童玩具集合店等多个品类集合店铺新业态。此外，作为大股东的利群集团还有影院连锁、自主IP品牌的独角兽儿童乐园、连锁药房等业态。

■收购后将如何操盘？

根据公告，此次兼并收购计划完成后，利群门店数量将翻倍增长，经营规模也将持续扩大，区域发展范围不断扩张。从长远来看，根据公司目前的经营管理架构和管理层的经营决策水平，收购完成后，公司盈利能力将进一步增强。

那么收购后，利群将如何操盘这72家门店？徐恭藻透露说，预计七八月份将完成交接，计划第一批先重开20家店，第二批再开20家店，最后在春节前完成剩下门店的重开。“全部都是超市业态。 ”徐恭藻坦言，超市是利群的强项，在子公司福兴祥这一强大的物流配送体系的支持下，一个区域内开店数量越多成本越低。此外，徐恭藻还提到，重新启动乐天原门店经营时，利群自营供应链的货品和渠道资源可以满足80%以上的商品的卖场区域需求，剩余位置也将会通过跟麦当劳、肯德基等全国连锁品牌商户的合作填补。还也会根据开店区域不同引进区域优势的地产品和特色产品，以满足当地消费者的需求。

采访中，徐恭藻一再强调，利群此次的收购是健康的，将实现多方共赢。 “收购的资金来源全部是自有资金，不会动用利群股份上市募集来的资金。 ”徐恭藻表示，此次成功收购，体现了中国改革开放40年来中国民族商业在不断学习发展中快速成长所取得的突出成就。对国内零售企业有着积极借鉴意义，更有助于及时排除各类矛盾隐患，促进社会和谐稳定发展。对公司而言，符合公司长远战略发展规划，是公司从区域经营到全国性布局的重要步骤。

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