A股教育资产 并购火热 政策破冰加速证券化
各种培训辅导班遍地开花东方IC供图
“再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育”。今年的政府工作报告提出，支持社会力量提供教育服务。在政策环境和市场需求的双重驱动下，教育产业市场规模日趋扩大，教育资产证券化的力度逐渐加大，一股兼并重组教育资产的热潮正席卷A股。
据不完全统计，2015年国内共发生26起涉及教育行业的并购案，2016年则达到52起，同比翻了一倍。其中，2016年涉及A股上市公司的教育资产并购案共25起。而2017年至今，A股涉及教育资产的并购案已有19起。有专注教育行业的投资人表示，伴随今年9月新版《民办教育促进法》正式实施，产业资本将加速在教育市场“跑马圈地”，教育资产证券化速度有望进一步提升。
教育资产迎来并购潮
尽管华图教育两次借壳A股上市公司均以失败告终，但这并未影响A股公司加速掘金教育产业的“势头”。细看2016以来的相关并购案例，幼教、教育信息化、K12（泛指基础教育）、职业教育及国际教育，已逐渐成为A股上市公司布局教育产业的五大细分领域。
自2016年将龙文教育招致麾下，主营LED照明的勤上股份便加速在教育产业“跑马圈地”，打造“LED+教育”的双主业模式。龙文教育主营中小学课外辅导，勤上股份通过此次收购顺利切入K12教育领域。此后，公司迅速发力教育类热门资产——婴幼儿教育，拟收购柳州市小红帽教育投资咨询有限公司以及旗下直营的75家幼儿园。5月15日，勤上股份进一步透露，公司拟通过设立并购基金收购爱迪教育，进而进军国际教育。
对于教育资产并购的逻辑，华图教育董事长易定宏日前表示，教育产业布局的一个核心逻辑就是抢占“赛道”。“对投资人而言，你们不要看教育机构本身，一定要看背后的故事，它有多少盟军，占了多少‘赛道\’，这才是这个企业的价值。”
幼教行业利润增速最高
相比2016年A股公司并购教育资产的大手笔，今年以来的相关并购案体现出数量多、规模小的特点。
记者采访了解到，随着越来越多的教育资产进入资本市场，其业绩表现成为市场关注的焦点。回看2016年教育行业业绩情况，教育行业各个子板块业绩分化明显。有券商报告显示，2016年，在教育行业的各板块中，幼教板块扣非归母净利润增速最高，其次为教育信息化板块，而K12、职业教育和国际教育板块的业绩均有所下滑。更令市场意外的是，勤上股份、全通教育等上市公司所并购的所谓优质教育资产屡遭业绩变脸。由此，在一定程度上导致产业资本并购教育资产的心态趋于谨慎，相关并购案的规模有所缩减。
政策破冰将加速证券化
较之新东方、好未来两家教育龙头企业在美股上市的顺利，教育资产证券化在A股却非坦途。在业界看来，通过IPO上市的全通教育此前定位是信息软件公司，而新南洋重组成功则是受益于上海对民办教育的开放政策。
值得关注的是，政策破冰正成为加速教育资产证券化的最强动力。去年11月，《民办教育促进法》修法落地，提出对民办学校实行非营利性和营利性分类管理。新版《民办教育促进法》将于今年9月1日正式实施，这在一定程度上将为教育产业打开证券化大门。今年初，国务院印发《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》进一步提出，将探索多元主体合作办学，推广政府和社会资本合作（PPP）模式，鼓励社会资本参与教育基础设施建设和运营管理、提供专业化服务。
有教育行业分析师指出，营利性民办教育资产证券化速度将持续加快。在政策障碍扫清之后，大量资本会持续涌入，上市公司将成为收购主力抢筹优质资产，教育资产并购3年内会达到高峰。其中，优质的幼教、K12培训机构、职业院校最值得期待。
在业界人士看来，今年9月1日新版《民办教育促进法》的实施，将会给教育资产在A股的上市带来新的热潮。
据《上海证券报》
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