国产替代有望加速 关注半导体

随着美国对华为进行贸易限制，半导体行业核心器件国产替代战略关注度大幅提升。业内人士指出，近年来公司领域从基础器件向半导体芯片逐步向上拓展，正向激励循环已经形成，国内企业技术水平正逐步接近领先水平，国产化替代已渐成主流。从中长期看，国产半导体自主可控有望加速。国内芯片产业链齐全，主流芯片均有布局，扶持政策、资本、人才将重点向半导体领域倾斜。建议投资者关注该行业细分领域个股。

■本报记者 黄彦韬

光迅科技（002281）：受益5G和数通放量

公司将受益5G建设和数通放量。国联证券认为，电信领域，网络速率升级和5G建设导致光器件产业主要需求由10Gb/s向25Gb/s及更高速率平台切换；数据通信领域，服务器接口速率从10Gb/s切换到25Gb/s，交换机端口速率升级到100Gb/s、200Gb/s、400Gb/s。公司深耕国内电信领域，具有较强的竞争力；公司通过定增扩产数据中心光模块的资金已经到位，项目有望进入快速建设期，为将来释放业绩奠定基础，看好未来五年5G投资潮的到来给光通信芯片和模块带来的新增市场空间，同时流量需求快速增长催生数据中心的投资，公司作为国内光通信一体化公司，相比光模块厂商能够享受估值溢价，给予公司“推荐”评级。

圣邦股份（300661）：多款新产品通过验证

公司多款高单价新产品已经陆续通过验证，预计2019-2020年持续放量。东兴证券认为，公司的所有模拟芯片产品都是成体系正向设计的，近些年一直陆续开发产品研发周期长，高单价，生命周期长的高端模拟产品。通过研发高毛利的模拟芯片产品，公司逐渐拉大了与国内竞争对手的距离。公司近期已经有多款高端模拟芯片（单价较均价高数倍）陆续在客户中取得认证，预计2019年下半年开始放量，2020年对公司业绩产生较大贡献，维持“强烈推荐”评级。

长电科技（600584）：业务拓展提速

公司是全球知名的集成电路封装测试企业。公司具有广泛的技术积累和产品解决方案，包括有自主知识产权的Fan-out eWLB、WLCSP、Bump、PoP、fcBGA、SiP、PA等封装技术。

公司业务进展情况顺利，各个板块不断兑现。申万宏源认为，公司承接芯片设计厂的订单一直是市场关注的重点，从公司更换管理层后，整体业务进展顺利。从长电先进的Bumping、星科金朋的倒装和本部的SiP，公司整体业务拓展速度明显。公司在产品种类的竞争中和部分市场前列的竞争对手不相上下，可以期待公司未来会有大客户更大的支持力度。

扬杰科技（300373）：募投产能加速推进

公司目前正处于传统业务趋于饱和的关键转型期，公司在上游的电子材料布局和下游的海外销售团队建设都在有条不紊的持续投入。目前公司在手现金十分充裕，未来有望加快募投产能的推进速度，看好公司的业务转型成功经验。国信证券认为，公司在历史上从销售型企业逐步成功进入半导体封测，晶圆制造等核心制造环节，实现了收入规模和盈利能力的同步提升。未来期待公司八英寸先进工艺产线和电子材料布局与现有业务产生协同效应，届时市场竞争力和盈利能力将会得到有效提升。

北方华创（002371）：毛利率有所提高

装备工艺技术更加成熟，精密电子元器件市占率高，毛利率有所提升。华创证券认为，公司12寸90-28nm制程设备已进入产业化初期阶段，相关产品在LED、MEMS、光伏、新型显示等领域延伸，获得广泛应用，同时推出多款高端真空热处理，并获得主流企业认可采购，装备产品向高端演进，带动电子工艺装备实现毛利率34.72%，同比提升1.52个百分点。考虑到公司未来三年有望保持较高的业绩增速，给予公司2021年5-5.5倍PS，以10%作为贴现率，2019年目标市值316.6-348.2亿元，目标区间69.1-75.9元，“推荐”评级。

兆易创新（603986）：并购红利或释放

公司立足现有Flash 和MCU业务，积极推进产业整合。国信证券认为，公司继续推进与合肥产投合作的12英寸晶圆存储器研发项目，约定以可转股债权方式投资3亿元；继续推动收购思立微100%股权的重大资产重组项目，在已有的微控制器、存储器基础上，积极布局物联网领域人机交互技术；公司还与美国知名芯片设计商Rambus战略合作，设立合肥睿科微电子有限公司， 以实现电阻式随机存取存储器（RRAM）技术的商业化，进一步拓展新型存储器市场布局，维持“买入”投资评级。

韦尔股份（603501）：多领域同时发力

依据公司2017年公告全球市场占有率为9.87%，伴随着本土品牌手机供应商的崛起，公司在手机摄像头领域坚持‘像素提升+功能创新’两条主线，有望在下半年持续在新产品方面取得拐点性突破。安信证券认为，未来公司市场份额有望进一步提升，助力公司成为国内领先的IC设计企业。同时，根据公司发布的拟收购草案，OV在安防、医疗、汽车等细分领域内处于行业领先地位，多领域发力，有望驱动OV的快速发展，考虑公司模拟IC及功率半导体行业优势地位及产业稀缺性，以及图像传感芯片整合效应，给予公司一定的估值溢价， 6个月目标价为67.8元。

华天科技（002185）：成长潜力值得期待

华天科技通过要约收购Unisem公司来增加公司产业竞争力，同时推进南京先进封测产业基地、宝鸡引线框架及封装测试设备产业基地项目建设，力争2019年底南京先进封测产业基地厂房主体完工，具备设备安装条件，宝鸡引线框架及封装测试设备产业基地完成项目建设，具备生产条件。华金证券认为，尽管行业市场短期内面临需求疲弱的问题，但是公司在产业布局规划和技术能力提升方面仍然有着良好的发展前景，一旦市场逐步开始企稳复苏，公司的成长潜力值得期待。

捷捷微电（300623）：市占率稳步提升

公司在传统的晶闸管领域继续保持较强竞争力，一季度毛利率较为稳定，一季度晶闸管收入占比仍超50%。公司在晶闸管领域深耕多年，生产工艺和成本把控能力出色，目前在国内市占率接近20%，认为针对公司目前的收入体量而言，其在晶闸管市场还有较大发展空间，未来市占率继续稳步提升是趋势。中信建投认为，公司持续加大研发，MOSFET放量可期。一季度研发投入773万元，同比增长48%，收入占比6.3%，公司在MOS以及更先进工艺领域的投入不断加大，6寸产线建设和8寸产线部署稳步推进，去年MOS实现1400万左右收入，今年有望大幅增长。维持“增持”评级。

闻泰科技（600745）：收购进程稳步推进

公司率先签约获得高通骁龙X55基带授权，领先研发5G终端，目前已与国内三大运营商就5G终端达成战略合作，有望领跑5G时代。中信证券认为，公司还布局智能硬件、笔记本电脑、汽车电子等领域，有望打开潜在市场空间。此外，根据战略规划及客户的海外发展需求，公司计划在印度、印尼设厂，两地合计新增手机整机及机壳产能350万台/月，达产后公司自主产能有望翻倍（嘉兴工厂月产能接近350万台）。随着产能释放，公司有能力满足强劲增长的订单需求，同时产能自给率提升预计将进一步提升公司自采率（物料采购比例），强化公司创收能力，未来ODM业务潜力十足。

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