三分钟看财报｜连续两年亏损提足减值，兆新股份真能如愿迎来业绩反弹？

记者 | 冯圆圆

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日前，兆新股份（002256.SZ）公布了自己的业绩预告，2019年全年公司预计亏损1.89亿元至2.83亿元。

同日，兆新股份公告，公司将计提1.9亿的资产减值，累计2018年计提的2.4亿元资产减值损失，兆新股份两年共计提4.3亿元减值。

兆新股份主要从事新能源、精细化工及生物降解三大业务，新能源及精细化工贡献了公司过半的收入。其中，新能源业务包括太阳能光伏发电、盐湖提锂及新能源汽车充电站等业务，且占据营业收入比例最高。2018年，兆新股份光伏发电项目占营收比重达38.39%，其次是环保功能涂料和辅料，占比达36.85%。

在2015年时公司的证券代码尚为“彩虹精化”，主要业务为精细化工、室内环境治理、生物降解材料等。此时的兆新股份，从2008年上市以来净利润一直维持在千万级别。

2016年，当时的彩虹精化公告，由于公司主营业务结构已发生变化，为适应未来发展规划及经营发展需要，公司正式将证券代码更换为“兆新股份”。翻阅公司审计报告，2014年时，兆新股份按照行业披露的营业收入中尚未披露光伏行业相关收入，而2015年审计报告中，公司披露的新能源太阳能规模便已达到421.27MW.

这一点，从兆新股份的收入结构可以看出。2015年开始，兆新股份正式发力太阳能光伏发电，也正是此时开始，兆新股份净利润整体呈现上升态势，且在2016年迎来了自己第一个破亿的净利润。其中，2016年公司实现净利润1.1亿元，2017年公司实现净利润1.5亿元。

但受2018年颁布的“531新政”影响，兆新股份对部分固定资产及在建工程计提了资产减值。其中，2018年固定资产减值比重高达2017年经审计净利润的80.74%。

据2018年审计报告披露，其中，固定资产减值系安徽省庐江县20MW及河南驻马店10MW光伏发电项目计提了减值；在建工程减值均来自湖州市20MW光伏项目项目。

此外，进入2014年兆新股份频繁进行并购业务。据Wind数据统计，兆新股份2010至今并购交易金额达25.96亿元，其中2014年后的并购金额达22.92亿元，占比近88%。

如上表所示，2019年长期股权投资贡献了绝大多数的资产减值。而据审计报告披露，兆新股份长期股权投资所披露的合联营企业，诸如上海中锂、锦泰钾肥、宏旭新能源、北京百能，均来自2014年后的并购。

除了资产减值，进入2018年后，削弱兆新股份净利润的还有财务费用。事实上，进入2018年后，兆新股份的毛利便开始呈现亏损，其营业成本大幅超过营业收入，而这其中财务费用起到了“重要作用”。

给财务费用贡献最大的并不是长/短期借款，事实上，兆新股份的资产负债率并不高。真正推动财务费用的是长期应付款。虽然兆新股份的经营活动现金流量净额自2015年至今一直为正，但其自2014年便开始频繁扩张并购，公司投资活动现金流量净额长期为负，公司无法仅靠经营活动产生的现金净流量进行支持。2018年4月，兆新股份公告，未盘活公司存量资产，扩宽融资渠道，公司开展了融资租赁业务。

此外，由于国家对产业结构的调整，在控制光伏产业规模的同时亦对对补贴进行了下调，公司光伏产业后续发展受限，兆新股份急需寻找新的业绩增长点。2019年11月27日公告，称将1.5亿元向深圳科恩斯实业有限公司出让旗下土地及物业权益，收获了1.416亿元的收益外，同时拟投资5亿元设立深圳兆新商置有限公司，从事商务服务、租赁、物业管理等业务。

值得注意，兆新股股份2018年全年亏损2.17亿元，如果2019年年度经审计后净利润仍为负数，那么根据《深圳证券交易所股票上市规则》，公司股票将在2019年度报告披露后被实行退市风险警示。

连续两年，累计计提4.3亿元的资产减值，虽然导致兆新股份2018-2019年业绩难堪，但此举也有可能是破釜沉舟之举。计提大额减值，最大可能的将未来利润的减项降至最低，轻装上阵。但是2020年兆新股份业绩能否出现大幅提升，还是未知数。

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