IDG资本合伙人闫怡勝接受专访分享投资心得： 和创业者聊聊天，优缺点掌握六七成

资本寒冬？

其实不管哪个阶段，看公司的点没有变……好的公司在任何时候都能拿到钱。 选择，主要还是看团队。

选择投资项目时，团队会占一半以上的比重，尤其是早期项目，人是最重要的。

一个好办法：聊天。

可以通过聊天判断他每一步人生的选择，驱动力是什么，成功和不成功在哪里。在交流的过程中，你对他的优缺点其实有六七成的把握。

近日，在创业服务平台“36氪”举办的创业生态大会上，成都商报记者专访了IDG资本合伙人闫怡勝。

对于目前所谓的“资本寒冬”环境，她认为，投资者的态度偏谨慎，市场也进入了调整期，融资要困难很多，估值也比之前有很多回调。但她表示，这也是一个好的时机，有足够的考察时间，可以用更合理的价格投到好的公司，“在大家都贪婪你要恐惧，大家都恐惧时你要贪婪”。

成都商报首席记者 王毅 北京报道

访谈企业

IDG资本

1992年开始在中国进行风险投资，是最早进入中国的国际投资机构之一。IDG资本已在中国投资了300余家优秀公司，包括百度、搜狐、腾讯等等，有超过70家在中国及海外上市或实现并购。

访谈人物

闫怡勝

闫怡勝（上图），IDG资本合伙人，主要侧重于消费品及服务、零售和电子商务领域的投资。她曾任职于德意志银行香港投资银行部，参与了多家中国企业的上市前私募、上市及上市后融资项目，并在WestLB纽约投资银行部从事过债券交易业务。

危机即时机 好的公司任何时候都拿得到钱

成都商报：投资人是否越来越谨慎？

闫怡勝：经济周期总是有起有伏，前两三年，大家融资相对容易，估值也比较高，现在相对进入调整期，融资要困难很多，估值也比之前有很多回调。

其实不管哪个阶段，看公司的点没有变，只是在经济稍好的条件下，大家投资的节奏快一点，相反的情况下，投资节奏稍微慢一点，审慎一点。

投资人主要看的点是：大的行业要看好；创始的团队要强。在这两个大原则的前提下，不管是在经济好还是不好的情况下，我们都会保持积极投资的态度，只是节奏会有一些调整。因为在资本市场好的情况下，离退出的窗口更近，所以可以稍微快一点。所谓的资本寒冬时，离退出的窗口远一点，所以就要掌握得稍微慢一点。但不代表好的公司在资本寒冬时就不创业，好的公司在任何时候都能拿到钱。

成都商报：也有人说，资本的寒冬是一个危机，但也是一个好的时机，不要浪费了这样一个好的危机。你对这样的观点怎么看？

闫怡勝：在经济放缓的时候，作为投资人反而是很好的时机。就像在炒股时，大家都贪婪你要恐惧，大家都恐惧时你要贪婪。而不是跟风贪婪和恐惧，这样你赚不到比别人更多的回报。

现在是更好的投资的一个节点，有更多的时间去考察一个行业和公司，而不是说在市场比较好时大家都去抢，有些行业和公司就没有那么多时间去研究、深入。现在反而对投资人是一个很好的节点，可以用更合理的价格，投到一些好公司。

线上+线下 线上赚钱变难，线下红利反弹

成都商报：我们看到，互联网方面的创业项目既多又杂，作为投资人，你们是怎样衡量一个项目是否能从互联网落实到实体内容？在与互联网创业的对比中，有的创业者对实体经济的热情要降低了很多。

闫怡勝：前几年互联网比较热是有一定的原因，是因为互联网有一些红利在，有现金流量的红利。这几年，很明显互联网的红利在逐渐消失，线下的获客成本会和线上的趋同，甚至有些的线下获客成本会比线上的还要低，你会发现有很多线上的企业在朝线下走，同时所有的线下企业都在朝线上走，最终是不分线上和线下。

我觉得，其实未来五年，线下的一拨红利会起来，线上的赚钱越来越难。线下的只要做得好，还是很赚钱。线下的不管是零售还是服务受冲击比较大，并不是说线下的不好赚钱，而是很多企业的核心竞争力不强。

相反，很多产品和服务很有竞争力，供应链也整合得很好，性价比很高的企业，不管是产品还是服务零售运营，现在还是活得很好，我觉得将来他们还会活得更好。

近期，Zara品牌的创始人财富超过比尔·盖茨，成为世界首富，而日本的首富也是优衣库创始人，这有什么理由说实体经济的人最后不能成功，只能说我们以前做得不够好，实体经济有很大的潜力。

聊天的特效

判断他每一步的选择

成都商报：团队在你选择投资项目时，会占多大比重？

闫怡勝：一半以上吧，尤其是早期项目，人是最重要的。后期项目我们还会去看看财务数据等，对行业了解得深一点，尤其是早期项目，主要还是看团队。我们基本看的A轮项目，他讲的商业模式，和它最后上市时是完全不一样的，一定不一样的。聪明的人会在这个过程中，根据市场不断去调整和变化，人强总是可以转到正确的方向上来，如果人不行，即使当时的模式好，最后可能也做不出来。

成都商报：你会将资本投给什么样的创业者，如何筛选、鉴别创业团队？

闫怡勝：根据他们以前做的项目，除了大学刚毕业的，他们毕竟不是我们投资的主流。还可以通过聊天判断他每一步人生的选择，驱动力是什么，成功和不成功在哪里。在交流的过程中，你对他的优缺点其实有六七成的把握。

也可以问他以前的同事和领导，来帮助做判断。剩下就是看他的团队是什么样的人。他在思考战略的过程中，其实也反映了他的能力，包括他能吸引到什么样的人来，这也反映了他的能力。虽然永远没有办法在很短的时间对一个人做百分之百的判断，但能达到百分之七八十。

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