直接融资首破百亿 资本市场演绎“蚌埠style” □本报记者 李茂峰/文 刘晨/图
直接融资是以股票、债券为主要金融工具的融资机制，通过这种融资方式，可以实现社会资本与企业需求之间的“无缝对接”。对企业而言，直接融资可以降低融资成本，提高企业的运行质量和运行效益；对投资者来说，可以使闲置资金获得更大的收益回报。在融资难、融资贵仍然是中小企业发展过程中最大掣肘因素的背景下，能否直接融资是企业在市场中取得竞争优势的重要手段。
为了促进企业做大做强，进而促进产业发展，近年来，市委、市政府抢抓机遇，出台一系列政策，鼓励企业建立现代企业制度，通过挂牌上市进军资本市场。经过大力培育，到目前为止，先后有27家企业在新三板挂牌，另有三家企业在主板上市。2017年全市直接融资137.92亿元，首次破百亿元，较上年大幅提升。直接融资，增强了蚌埠市产业发展后劲，加快了城市建设的步伐。
挂牌上市，企业化茧成蝶
企业进入资本市场，更重要的是可以完成一次“脱胎换骨”式的转变
2018年1月18日，对安徽好思家股份有限公司董事长王奇来说，是一个极为不平凡的日子。这一天，他一手创立的企业在全国股权转让系统正式挂牌。全国股权转让系统，又称“新三板”，挂牌“新三板”，意味着企业从这天起，将正式进入公众的视野，成为一家广受各路资本瞩目的“公众公司”。
企业挂牌，王奇按捺不住激动的心情。一清早，他来到位于沫河口工业园装修一新的办公室，两眼紧紧地盯着全国股权转让系统官网的电脑信息界面。9时整，企业股权代号为“872441”的“好思家”正式挂牌的信息清晰地显示在信息栏。
“尘埃落定，我们赢了！”虽然一切都是按法定程序有条不紊地进行，但王奇依然对在场的企业高管说出了这样一句久藏于心中的话。“进入资本市场，是企业多年来孜孜以求的梦想，从这里企业可以飞向更加蔚蓝广阔的天空”。
王奇说，企业进入资本市场，通过直接融资的方式有效降低财务成本和经营成本只是一个方面，更重要的是通过挂牌上市，企业可以完成一次“脱胎换骨”式的转变。
王奇坦言，和许多蚌埠本土企业一样，好思家原先也是一个家族式企业。在特定的背景下，家庭作坊式的生产方式与家族式的管理方式相适应。随着企业规模越来越大，家族式企业的管理方式就难以适应进一步做大做强的需要。产权关系不清晰，财务制度不健全，管理不透明，是家族式企业的通病，要消除这些顽疾，仅靠企业自我修复和完善远远不够，那么挂牌上市过程的每一步都是斩除这一顽疾的“杀手锏”。
通过股份制改造，进一步理清了股权关系，吸纳企业员工和投资者作为股东，优化了股权结构；会计事务所长达数月的审计，彻底厘清了几十年遗留下来的产权关系不明的问题；现代企业制度的建立，让企业的法人治理结构更加完善；挂牌上市后，企业经营的信息都要及时披露，让企业的经营在公众的监督之下。“经过这样‘脱胎换骨\’式的改造，企业的肌体更健康，起跳更有力”。“企业进入资本市场的原动力在于做大做强的需要。”昊方机电股份有限公司董事长杜朝晖对企业挂牌上市直接融资感触至深。
昊方机电股份有限公司是一家专注于汽车空调电磁离合器生产的高新技术企业，所生产的汽车电磁离合器远销欧美、日本、东南亚地区。早在2015年1月昊方机电就在新三板挂牌。在资本市场直接融资为企业打开了快速发展的通道。2016年7月通过定向增发，收购了廊坊市鑫佳机电公司；通过发行股票在山东烟台新建空压机生产企业，此举扩大了生产规模，提高了产品质量，进一步完善了产品线，拓展了客户资源。营业收入迅速增长，2016年较上年同期增长33.58%。目前正在实施的股票发行项目，发行股票3000万股，以每股10元的发行价计，合计直接融资3亿元。
“这次股票发行昊方公司实现了一举多得的企业发展战略。”打开全国股权转让系统信息披露页面，指着公开发布的昊方机电股票发行招募书，安徽财经大学产业经济研究所所长唐敏进行了深入剖析。
发行文件载明，本次股票发行采取非现金和现金购买两种形式。非现金购买方为福建龙岩威而特旋压科技股份有限公司实际控制人林卫东和王真辉，非现金资产共880万股，两人以威而特公司股权作价认购后，昊方机电将获得龙岩威而特公司55%的股权。这就意味着昊方通过此次股票发行实现了快速扩张。
突破瓶颈，转型高台起飞
直接融资可以实现企业低成本甚至是零成本扩张
在资本市场呼风唤雨，昊方机电插上腾飞的翅膀。通过一系列兼并收购重组，实现了企业的快速扩张，营业收入连续以30%的速度快速增长，财务成本、经营成本大幅下降，企业经营质量和利润大幅增长。
在昊方机电借助直接融资的强大威力展翅高飞之际，双环电感、佳先股份、雪郎生物、莱姆佳等近年来挂牌上市新三板的蚌埠企业也借着资本市场的东风奋勇前进。
雪郎生物是一家致力于添加剂生产的战略性新兴产业，在企业发展的过程中，资金问题始终是困扰企业前行的羁绊。“产品供不应求，但无法扩大再生产，就‘憋\’在资金两字上。”说起雪郎曾经遇到的资金瓶颈，董事长李云政感慨至深。作为一家轻资产企业，企业可供银行抵押资产实在太少，一方面企业急需扩大生产规模降成本增效益，另一方面，因间接融资门槛过高，程序复杂。为了补充流动资金和扩大生产规模，万不得已之下企业曾一度使用成本更高的民间借贷资金。“直接融资是打开企业进一步成长的一把‘金钥匙\’。”在政府部门的大力支持下，雪郎生物2014年6月在新三板挂牌。挂牌后，企业根据生产需要于2015年通过股权转让系统发行股票2000万股，募集资金8000万元。“资金到位十分迅速，第一次感受到了资本市场的强大威力”。资金到位后，一部分归还了银行贷款，一部分补充流动资金。仅银行贷款利息一项一年就可以省下数十万元，财务成本降低，流动资金充裕，企业的产品占有率大幅提升。
与李云政有着同样切肤之痛的莱姆佳股份有限公司董事长张从军，面对雪片一样飞来的订单，企业最先想到的就是增加供应量，但生产能力有限，怎么办，买地建厂房添设备，可是钱从哪里来？抽了流动资金，企业难运转，间接融资，缺少抵押物，使用民间借款，企业最后一定会被压垮。进入资本市场直接融资，转眼间让企业走出了发展困局。通过发行股票，莱姆佳不仅让科研成果快速转化，还让新项目快速落地开花。“直接融资可以实现企业低成本甚至是零成本扩张。”唐敏认为，无论是主板还是新三板挂牌上市企业，如果有资金需求，只需要增资扩股定向增发或向公众发行股票，就可以在资本市场快速融资。融资规模可以根据实际需要“量身定做”。除了可以通过现金购买股票外，还可以自有企业股权作价购买挂牌企业的股份。通过股权购买，挂牌企业实现了“零成本”并购。这样有利于快速整合产业链上下游资源，实现企业低成本快速扩张。“下一步，我们将通过发行股票股权收购的方式在河南、山东、陕西等地设立生产基地，届时有望将年销售收入增加到10亿元。”虽然企业刚刚挂牌新三板，王奇已在勾画他的产业版图。现在好思家在安徽市场的占有率已达50%，而在河南、山东只有五分之一，西北市场、华北市场则更少。目前已有三个新产品即将推出，下一步将向河南、山东及西北地区开展并购，要用最快的速度提高产品在全国市场的占有率。“我们的目标是做行业领军企业，力争在3至5年的时间内进入主板上市。”
政策驱动，产城建设相促
蚌埠要提升城市能级、打造“两个中心”，离不开产业的发展；城市美好宜居了，才能进而吸引更多的企业家在蚌埠投资创业
自2014年1月24日双环电感在新三板挂牌以来，目前蚌埠市在全国股权转让系统挂牌的企业累计27家，除去从新三板退市的天麒面业和中旭建设外，目前新三板挂牌企业计25家。除此之外尚有安徽水利、凯盛科技、中粮生化等主板上市企业。
市金融办提供的一份新三板挂牌企业名录显示，2014年蚌埠市有3家企业在新三板挂牌，2015年10家企业在新三板挂牌，2016年7家企业在新三板挂牌，2017年4家企业在新三板挂牌。随着好思家、火鹤制药于近期在新三板的闪亮登场，蚌埠市进入资本市场的企业群体快速发展壮大。
“我们已经收到政府给予的150万元补贴资金，这些资金基本可以覆盖企业挂牌的各项费用，这项奖励政策让企业倍感温暖。”说到政府对企业挂牌上市提供的大力支持，好思家股份有限公司董事长王奇心存感激：在企业进行上市辅导的过程中，市各相关部门、高新区领导大力支持，为了理清历史遗留的产权关系，相关部门出具了几十份证明文件，在挂牌的每一个节点，金融办、发改、经信、财政、税务、环保、工商等相关部门都主动服务，为企业挂牌提供高效服务。“如果没有良好的促进直接融资的一系列鼓励措施，企业挂牌上市可能还在路上。”
“随着改革的深入，金融的重要性不断凸显。以间接融资为主的集中金融模式，加重了中小企业的融资难、融资贵问题，进入资本市场直接融资，不仅能够提高企业的运行质量，更为企业快速扩张提供了便利条件。”市金融办副主任倪宇望表示，从全市实体经济发展的角度来看，提高直接融资比重，可以为蚌埠市产业发展带来更多新机遇。无论是从历史上看，还是从现实以及今后的发展上看，蚌埠要提升城市能级、打造“两个中心”，都离不开产业的发展，因而市委、市政府近年来出台若干政策，抢抓机遇，鼓励企业建立现代企业制度，通过挂牌上市，减少中间环节，降低企业融资成本。
为了帮助企业提高对资本市场的认识，蚌埠市围绕“个转企、小升规、规改股、股上市”的目标，加强宣传辅导。根据不同类别企业的特点，分别举办专题培训。专门组织拟新三板挂牌企业，到北京参加全国股转培训，通过点面结合，把新三板宣传培训常态化、长期化。
在每年一度的金融形势分析会上，市政府与各县区政府(管委会)签订直接融资目标责任书，将新三板挂牌任务分解到各县区，注重培育和储备上市资源。市金融办遴选确定新三板挂牌企业后备资源库，进行重点培育、帮扶和推进。建立直接融资联席会议制度，形成金融办、发改、经信、财政、税务、环保、工商等相关部门主动服务工作机制。
为了解决挂牌企业的后顾之忧，蚌埠市还给出了真金白银的补贴政策。2014年出台的扶持产业发展政策体系中，加大了对企业新三板挂牌的支持力度。在补助标准上，对新三板挂牌企业的奖励由40万元提高到60万元，加上县区政府的奖励，每家挂牌企业可获得150万元的专项奖励。同时，通过设立产业引导基金，引导社会资本投资初创企业，重点支持新上市挂牌企业和上市公司用于在蚌埠市投资增发项目。
直接融资是以股票、债券为主要金融工具的融资机制。从近年蚌埠市直接融资的结构来看，债券发行有着举足轻重的地位。2017年，全市直接融资总额137.92亿元，其中股票发行44.32亿元，债券发行93亿元。债券发行以政府投资平台为依托，所发债券大多用于城市的基础设施建设项目。
“城市基础设施建设加快，既是民生工程，也是促进产业发展的必不可少的一环，最终形成的一定是产城相促的局面。”唐敏说，产业发展与城市建设虽是两个领域，但最终的结果都是产城互动、相辅相成。
通过债券发行这种直接融资方式，弥补了城市基础设施建设资金上的不足。城市功能进一步完善，必将吸引更多的企业在这片土地上安家落户。产业集聚发展，可以进一步壮大蚌埠产业版图，延伸产业链，加大创新投入，从而提升蚌埠企业在国内外市场上的竞争力。同理，产业发展了，又可以集聚更多的资金，加快城市建设的步伐，让城市更美好更宜居，进而吸引更多的企业家在蚌埠投资创业。
蚌埠市新三板公司名单
证券简称 所在地
双环电感 高新区
佳先股份 禹会区
雪郎生物 淮上区
昊方机电 高新区
安徽凤凰 高新区
中晶技术 禹会区
瑞格股份 高新区
莱姆佳 怀远县
高华股份 高新区
壹石通 怀远县
航天生物 高新区
祈艾特 高新区
环球药业 高新区
绿朋科技 固镇县
城市药业 淮上区
祥源科技 经开区
华泰液力 高新区
同曦铝业 固镇县
天成包装 蚌山区
银锐智能 怀远县
华运股份 蚌山区
中草香料 怀远县
安泰医药 龙子湖区
好思家 高新区
火鹤制药 高新区
注：累计挂牌27家，天麒面业、中旭建设2家已从新三板退市。
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