阿里健康投资的华人健康冲创业板：报告期两次因药品质量遭罚，商誉超非流动资产四成
实习记者丨梁怡
5月7日，安徽华人健康医药股份有限公司（简称“华人健康”）闯关创业板获受理，本次公司拟融资6亿元，保荐机构为华泰联合证券。
华人健康专注于医药流通行业，报告期（2018年—2020年）内主要从事医药代理、零售及终端集采三大块业务。
零售业务存风险，报告期两次因药品质量遭罚
招股书显示，报告期内（时间），华人健康实现营业收入分别为11.05亿元、15.22亿元和19.31亿元，年复合增长率为32.21%，归属于母公司所有者的净利润分别为1,950.10万元、5194.81万元和8891.99万元，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为 3102.63万元、5317.13万元和8515.75万元。
其中，报告期内，华人健康公司零售业务收入金额分别为7.18亿、10.34亿元和12.92亿元，占营业收入比例分别为64.98%、67.89%以及66.92%，是公司经营业绩增长的核心点。
值得注意的是，华人健康的零售业务存在较大风险，主要以零售门店的管理经营和零售业务地区集中性为主。
零售门店管理经营方面，招股书显示，报告期内，华人健康及其子公司、所属门店涉及行政处罚40起，合计处罚（含没收违法所得）金额为22.51万元，其中单笔处罚金额1万元以上的共计5起，合计处罚金额（含没收非法所得）18.20万元。
其中，华人健康40笔行政处罚中有2笔因药品质量问题，被处以没收违法所得， 合计金额为14.20万元。
零售业务地区方面，报告期各期末，华人零售业务门店数量分别为541家、607家、771家，其中分布在安徽省内的门店数量分别为541家、607家、762家，门店数量占比分别为100%、100%、98.83%。
或许是意识到零售业务过度集中于安徽省，界面新闻记者注意到，在本次IPO中，华人健康拟募资5.56亿元用于营销网络建设项目，计划3年内在安徽省、江苏省及河南省等开设648家直营门店，以扩大业务覆盖规模，进一步提升公司盈利能力。
阿里健康是二股东，众多投资者突击入股
招股书显示，华人健康前身为安徽华仁，于2001年6月26日由上海玉安、新药研究院、郑敏瑶、吴景平、胡旭、余国玉、郭继红共同出资设立，注册资本505万元。
2014年，华人健康由安徽华仁整体变更设立股份有限公司，此时何家乐、何家裕和何家伦各持股48.23%、46.34%和5.43%。
值得注意的是，上市前夕，众多投资者突击入股。
2020年2月，苏州吴中区天凯汇达股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“天凯投资”）通过股权转让持有华人健康0.86%的股份。
随后9月，黄山赛富旅游文化产业发展基金（有限合伙）（简称“黄山赛富”）、嘉兴腾元投资合伙企业（有限合伙）（简称“腾元投资”）、北京道同长菁投资管理中心（有限合伙）（简称“长菁投资”）、华西银峰投资有限责任公司（简称“华西投资”）通过增资入股，各认购2.40%、0.40%、0.40%和1.20%的股份。
值得一提的是，报告期内，华人健康的流动比率、速动比率均低于行业平均水平。随着公司在2020年下半年引入赛富投资等外部股东以及过去三年持续盈利较强，短期偿债能力已明显提升，2020年末的流动比率已处于行业平均值。
此外，阿里健康科技（中国）有限公司（简称“阿里健康”）是华人健康的第二大股东，于2018年5月以人民币1.33亿元认购公司新增股份1111万股，目前持有华人健康8.84%的股份。
界面新闻记者还注意到，华人健康大股东之一的华泰大健康（南京华泰大健康一号股权投资合伙企业（有限合伙）、南京华泰大健康二号股权投资合伙企业（有限合伙）、南京道兴投资管理中心（普通合伙）的合称）与本次IPO的保荐机构华泰联合证券还存关联关系。
招股书显示，华泰大健康一号和华泰大健康二号的执行事务合伙人华泰紫金投资有限责任公司是保荐机构华泰联合证券之控股股东华泰证券股份有限公司控股子公司，道兴投资是华泰大健康的内部跟投平台。
大规模资产收购，商誉占非流动资产超40%
招股书显示，报告期内，华人健康商誉账面价值分别为1.26亿元、1.53亿元和 和1.53亿元，占非流动资产的比例分别为35.08%、42.03%和42.35%，长期待摊费用账面价值分别为1.86亿元、1.57亿元和1.26亿元，占非流动资产的比例分别为51.77%、43.08%和34.86%，合计占非流动资产的比重约在80％左右。
值得注意的是，华人健康长期资产大幅增长背后的原因主要系公司大规模的股权、资产收购。
报告期内，华人健康通过股权收购新增三家子公司，分别为安庆国胜、亳州国胜及汇达药业；还收购了20家医药零售企业所属门店及相关资产，合计增加医药连锁门店85家。
其中，华人健康股权收购形成的商誉确认金额为1.53亿元；资产收购形成的长期待摊费用初始确认金额为2.05亿元，按照5年摊销期摊销，截至2020年末资产收购形成的长期待摊费用余额为8945.67万元。
报告期内，华人健康因零售业务门店资产收购产生的长期待摊费用分别为2930.95万元、4017.97万元、4092.19万元。若剔除上述摊销费用并考虑所得税的影响，公司因开展主营业务形成的扣非后经营净利润分别为5624.12万元、8667.09万元和1.19亿元，年增长率分别为54.11%和37.56%。
华人健康对此表示，报告期各期末，公司对上述长期资产均进行减值测试，未出现减值情形。但如若被收购资产受到外部经营环境恶化、重大行政处罚导致无法继续经营等负面因素影响导致业绩出现明显下滑，则可能导致上述长期资产产生减值，从而对公司经营业绩造成重大不利影响。
此外，在流动资产方面，界面新闻记者还注意到，报告期各期末，华人健康存货账面价值分别为1.81亿元、2.29亿元、3.03亿元，占流动资产比例分别为29.79%、32.67%、32.76%。
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