跨界并购影视公司出了“蜜月期” 监管收紧“挤泡沫”,并购从投机回归理性
近两年,随着影视行业的飞速发展,影视传媒类资产的并购、重组成为市场引人关注的现象。然而,从2015年到今年5月,上市公司跨界并购影视标的数量锐减。就在10月,又接连发生两起上市公司终止跨界并购影视标的的案例。
跨界并购影视传媒
减少到个位数
资本市场向来不缺乏故事,影视行业的并购也曾精彩纷呈。据《证券日报》报道,2014年上半年45起影视并购案中,跨界并购成为一大特点,45起并购中有19起为跨界并购,发起收购的包括食品、制造、旅游、互联网等行业上市公司。
然而,这样的风潮逐渐发生改变。据Wind资讯数据显示,2015年至今年5月,跨界定增并购互联网金融、游戏、影视和VR四大行业的上市公司只有17家,这其中标的属于影视行业的并购只有8起。
就在今年10月还接连发生两起上市公司终止的案例。10月25日汉鼎宇佑公告的重组方案就放弃了并购何炅、黄磊、周迅等明星股东入股的宇佑传媒。而属于制造业的华东重机也在10月公告称,拟收购两家影视传媒类公司100%股权的条件不够成熟,决定终止本次重大资产重组。
在业内资深人士看来,这些现象与二级市场的监管环境发生变化密切相关,并购重组失败率相比过去两年高了,加之影视行业处于调整期,跨界并购重组影视标的必然受到牵连,不过轻资产的文化创意领域仍会是未来两年上市公司并购所关注的。
长城证券并购部总经理尹中余告诉记者,今年6月以来并购重组失败率明显升高,跨界并购影视标的遇冷只是冰山一角。业内研究人士指出,影视传媒类并购通常具有高估值、高业绩承诺的“双高”特征,在当前的市场环境下,这类并购在监管审核中具有较大的不确定性。尹中余更是表示,不少跨界并购影视标的并非是真的“转型”,“在监管收紧之前,我认为70%以上的上市公司跨界并购影视是为了炒二级市场的股票,为市值管理服务,而这样的动因正是监管层要严打的。”
艺恩资本管理合伙人肖晗告诉记者,在2013年—2014年,一些投机资本进入影视行业,监管审核趋严是“挤泡沫”的过程,“现在影视行业处于调整期,并购也要从投机向专业性并购转变。”
泛娱乐类文化公司
或成跨界并购热点
上市公司跨界并购影视标的遇冷,事实上也是资本市场对影视行业冷暖的感知。
今年以来,中国电影票房增速放缓,华谊兄弟、光线传媒等影视龙头股股价承压,此外,新文化、万达院线等公司的股价跌幅也不小。业内龙头华谊兄弟今年上半年净利同比下滑近四成,三季度更是通过减持掌趣科技的股份来“撑场面”。
不仅是跨界并购,行业内的并购也频频遇阻,唐德影视收购范冰冰的爱美神公司被叫停,万达院线中止对万达影视和传奇影业的并购……
市场低迷,那么在未来的并购重组中,影视公司价值如何?知名科技文化投资人曹海涛表示,他依然看好影视行业的发展前景,甚至认为现在是低价布局影视公司的良机,“影视行业有一定的周期性,有蛰伏期,明后年仍会冲高。”肖晗也认为,经过前两年爆发式的增长,影视行业目前剩下的能够并购的优质资产较少,“影视行业公司成长需要过程,但整合是必然趋势,行业内的并购会更多。”
对于未来上市公司跨界并购重组影视标的的趋势,曹海涛认为,多元化业务发展的泛娱乐公司将成为上市公司争抢的对象,“以前并购纯粹的影视公司比较多,但未来上市公司的目标应该是具备一定生态圈的泛娱乐类文化公司。”(盖源源)
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