炬光科技：稀缺半导体激光器厂商
■民生证券
炬光科技(688167)创始人刘兴胜博士有恩耐、相干、康宁、西安光机所工作背景，以半导体激光器（产生光子）起家。公司已自主研发形成共晶键合技术、热管理技术、热应力控制技术、界面材料与表面工程热管理等核心技术，半导体激光器封装工艺全球领先。2017年收购德国LIMO，横向拓展到激光光学（调控光子），上游基础能力产生&调控光子布局完善。LIMO以微光学设计能力著称，曾获得全球光电行业最高荣誉之一 PrismAwards棱镜奖，具有全球领先的光子调控技术。公司自主研发形成线光斑整形技术、光束转换技术、光场匀化技术（光刻机用）和晶圆级同步结构化激光光学制造技术。
公司夯实“产生光子”+“调控光子”两大基础能力，迈向中游大规模商业化，重点布局三大应用：1）激光雷达。将成为第一大规模的中游变现应用场景，公司主要为下游整机厂商提供发射模组和光源光学组件。据公司预测，2023年激光雷达业务收入可达5.4亿元（包括大陆约4亿元框架协议）。2）泛半导体制程。广泛布局光刻、线光斑系统与集成电路检测，进入台积电产业链，取得上海微电子、北京华卓精科订单，国产替代逻辑。3）家用医美。家用脱毛逐步起量中，已与英国Cyden公司签署约8亿元的框架协议。2019年，公司与德国大陆集团签署总金额约4亿元的激光雷达框架协议。
公司聚焦半导体激光器行业多年，掌握上游半导体激光元器件和激光光学元器件关键环节，当前正处于行业中游大规模商业化拐点。2021年12月公司IPO成功，上市开启新征程，募集资金计划投资于炬光科技东莞微光学及应用项目（一期工程）、激光雷达发射模组产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.63亿元、1.17亿元、2.27亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
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