红星美羚冲刺创业板 陕西羊奶粉产业迎来新裂变？

红星美羚近日预披露更新了招股书，有望冲刺A股羊奶粉第一股。那么，随着这家羊奶粉企业IPO进程的推进，矢志打造千亿级产值的陕西羊乳业发展现状如何？

红星美羚冲刺A股羊奶粉第一股

陕西作为羊奶生产大省，富平、阎良和陇县这三个产业集群地比较突出。红星美羚的注册地址位于渭南市富平县，主要经营以羊奶粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。

红星美羚近几年业绩比较稳健，但距行业领跑还有一定差距。目前，国内羊乳第一大企业为澳优，其旗下佳贝艾特2019年营收为28.56亿元。第二名为宜品乳业旗下蓓康僖营收在8亿元左右。红星美羚去年营业收入3.42亿元。

过去三年，红星美羚综合毛利率分别为46.27%、32.62%和38.24%，整体保持较高水平。

受疫情对生产和销售环节冲击，2020年上半年，红星美羚预计营收和扣非净利润同比出现下降。尤其是影响较大的一季度，红星美羚预计扣非后净利润亏损528.55万元。

红星美羚超过95%的营收依靠羊乳制品生产及销售。因此，有关奶粉消费的生产经营秩序、市场竞争、产品质量控制，消费者对乳制品安全消息的关注，这些因素是红星美羚等乳品企业无法忽视的。

王宝印家族处于绝对控股地位

红星美羚创建于1978年，前身为陕西省富平县淡村红星乳品厂。1997年经过资产转让由王宝印接手，随后成立有限责任公司。2015年召开股东会，股份公司成立。

红星美羚是股权集中度较高企业。本次发行后，王宝印家族四位实际控制人持股比例降至59.83%，仍处于绝对控股地位。对此，西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，一般股权相对集中的公司，企业进行决策和执行效率高，稳定性强，能快速、有效地将实控人的管理理念和思路贯彻于公司运营管理之中。而从内控角度来看，此类企业如果能建立更加完善的法人治理结构、健全决策和风控机制，这样不但能切实保护其他股东的利益，也有助于公司的健康发展。

陕西缺少全国领军的羊乳品牌

A股的乳品企业有伊利股份等12家，蒙牛乳业、中国飞鹤等则在香港上市。红星美羚冲刺羊奶粉第一股背后，折射出陕西乳品行业遗憾——生产规模足够可观，品牌却不够响亮。

陕西是我国乳制品重要基地，羊奶产业更是陕西乳业重要组成部分。西北农林科技大学教授曹斌云曾提出“世界羊奶看中国，中国羊奶看陕西”的观点，也得到业界认可。

作为国内羊乳生产大省，2018年陕西提出“3+X”工程引领乡村振兴，奶山羊是规划中的3个千亿级产业之一。据陕西乳品行业一位资深人士介绍，近几年，陕西省羊乳产业迅速发展，每年产值增速达两位数以上，目前全省有34家企业生产羊奶粉，“许多企业斥巨资引进国际先进生产设备和工艺。可以说，陕西乳品行业生产、管理和质量管控已达到国际先进水平。”

陕西某乳企王姓销售负责人介绍，陕西奶山羊存栏量占全国接近四成，羊奶年产量接近一半，可以说市场发展的空间是非常有潜力的。不过，这几年国内各大乳企开始发力羊乳产业，陕西羊乳产品不够丰富、缺乏龙头企业的劣势逐渐暴露出来。

仝铁汉指出，陕西有必要推动符合条件的羊乳企业上市。首先可壮大本地上市队伍，完善陕西上市公司在食品制造业布局；其次可以扩充陕西羊奶产业影响力，提升市场知名度，在推动区域经济发展、扩大就业、吸引人才等方面起到积极作用；再者对其他企业进行资源整合、提高经营管理水平、走向更高资本市场也能起到激励和示范作用。

中国食品产业分析师朱丹蓬亦认为，陕西具备打造羊乳品牌的意愿。不过，冲刺创业板的红星美羚营收体量偏小、抗风险能力有所不足，如何更好吸引资本端注意力值得关注。

羊奶粉赛道竞争日益激烈

相比早已为大众所接受的牛奶，过去很长一段时间，羊奶并不是乳品消费主流。

今年1月，中国乳制品工业协会公布的《2019年乳制品行业质量报告》显示，2019年1-11月，全国乳制品行业销售总收入3577亿元。据一位业内人士估算，羊奶粉占比约4.5%。

朱丹蓬介绍，随着羊乳易吸收消化、营养价值逐渐被公众了解，加上现代化生产工艺已能够最大限度减少膻味产生，很多乳企出于差异化发展考虑，已开始积极布局羊乳产业。目前通过注册的婴幼儿配方羊奶粉产品一共有214个。

国家高级乳业分析师宋亮认为，羊奶粉市场竞争日益激烈的背景是：传统以牛奶为主的乳品行业集中度不断提高，大品牌期望利用自身影响力来扩充在羊乳市场的容量。要想在此弯道超车将对企业的品牌塑造力和渠道推广能力形成考验。

做强羊奶粉产业陕军恐非朝夕之功

除了面对强敌环伺的竞争压力，在陕西乳品行业一位资深人士看来，陕西乳企的另一短板在于品牌过于分散，销售渠道不够健全。由于羊乳企业销售渠道主要在专卖店、婴童店及电商平台，为了适应不同地区店面需求，过去每个企业都有几个，甚至十几个以上的品牌，一定程度上也对消费者形成分流。直观则表现为在商超等大众消费渠道存在感不强。

上周在西安市高新区和碑林区4家连锁超市内，华商报记者一共只找到了2家由本地乳企生产的羊奶粉，在被牛乳牢牢占据的货架上，如果不是理货员指点，羊乳粉很容易就被忽视。并且在价格上，羊奶粉与牛奶粉相比也不具备优势。以某超市内相邻摆放的400克牛奶粉及羊奶粉为例，羊奶粉打了6.8折后售价88元，仍比旁边的牛奶粉贵了三分之一。

华泰证券一位不愿具名的分析师表示，消费者对于乳制品安全相关消息一直高度敏感，诸如一些羊奶粉企业此前抽检不合格频现质量门，对行业信心的打击非常巨大，这也是企业生产经营必须守住的红线。同时，相比于产能建设和技术革新，陕西乳企需要更加重视营销、质量和品牌建设，打造在全国有知名度的拳头品牌。

朱丹蓬认为，陕西羊奶产业的瓶颈在国内市场亦存在：缺乏品牌化、规范化和规模化，而要打造一个渠道全面、体系健全和有品牌影响力的成熟市场，也不是短时间就能实现。

推动企业上市，固然是提升品牌价值、优化资源和资本结构的一条捷径，需要注意的是，国内食品制造业，同样有老干妈这样未上市而获得成功的案例。所以，推动陕西羊奶优质企业上市或许只是开始，而要做强地区优势产业可以做的还有更多。华商报记者 李程

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