沱牌舍得 拟引进战略投资者
康曦
本报记者 康曦
9月 1日 沱 牌 舍 得（600702）公告称，接到公司实际控制人射洪县人民政府通知，拟引进战略投资者对公司进行战略重组。早在去年3月29日，控股股东就曾表示将引入战略投资者，但之后此事无疾而终。时隔18个月之后，在国企改革风生水起之时，控股股东再度提其引入战略投资者一事，市场已不再是一味附和，2日公司股价早盘高开高走，但离涨停板始终有一线之隔。而市场人士也表示，沱牌舍得此举更像是为了响应国企改革的号召，后期能否成功引进，以及引进后又能否给公司带来较大的转变，一切都是未知数。
再引战投遭遇质疑
9月1日，沱牌舍得发布一张重大事项公告，内容与18个月之前发布的一张公告类似。公司称，接到公司实际控制人射洪县人民政府的通知， 为推进四川沱牌舍得集团有限公司的快速发展，射洪县人民政府于2014年9月1日作出《关于对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组的决定》，拟引进战略投资者对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组。 目前射洪县人民政府正在研究相关方案，并将按国家相关法律法规依法推进该项工作。
2013年3月29日，公司发布的重大事项公告内容也是关于引进战略投资者的。而内容也如出一辙：“目前射洪县人民政府正在研究相关方案，并将按国家相关法律法规依法推进该项工作。”这一推进，就过去了18个月的时间，而且至今也没有一个明确的结果。
在9月1日的公告中，公司对上次战略重组的无疾而终作出了解释：“由于市场、法律时效性等多方面原因一直未能有效推进。”
至今，在白酒行业的低谷期，重提战略重组，本该受到市场热捧才是，但是2日公司股价却没能开盘就封死在涨停板上，可以看出市场对于本次战略重组还是充满质疑。
2日记者致电公司欲进一步了解公司战略重组一事，但电话一直无人接听。一位长期关注沱牌舍得的分析师道：“从股权结构来看，射洪县人民政府通过沱牌集团控股上市公司29.85%的股份，即使加上四川省射洪广厦房地产开发公司的股权，也不过33%左右，本身国有控股力度就不大，能拿来转让的股权也不多。现在管理层一直提倡国企改革，但至今也没有一个成功的案例。”
在其看来，沱牌舍得引进战略投资者的公告，更像是对国企改革的一个响应，就跟之前四川长虹发布国企改革思路，泸天化、川化股份传出重组的消息一样。噱头大于实质。
而且从上次引进战投一事就可看出，这是一个长期的过程，后期还会有接洽期、谈判期，最后能不能成功引进还很难说，而引进之后，会否给沱牌舍得带来利好也不确定。
沱牌体制饱受诟病
水井坊是白酒上市公司资产重组的一个典型例子。全兴在迎来了帝亚吉欧之后，首先迎来了人事大动荡，全兴系的老人，随着黄建勇的辞职，而宣布“下课”，帝亚吉欧正式全面掌控水井坊。接着，是公司业绩的大幅下滑，2014年中报显示，水井坊巨亏1.2亿元，在白酒上市公司业绩倒数第一。
“白酒上市公司还是应该本土经营，水井坊的例子就是前车之鉴。”上述分析师说，“国企改革，一哄而上不是一件好事。”
之所以市场对于沱牌舍得引入战投一事异常关注，就是希望公司能通过战略重组，改变老体制，为公司注入新的活力。白酒行业进入调整以来，五粮液、泸州老窖、水井坊等为了应对市场变化，对自己的产品体系和销售渠道均进行了适时调整，估计不论最后的结果是好是坏，但都采取了行动。就只有沱牌舍得，在兄弟企业各出奇招之时，还岿然不动。“这就是老体制的坏处。”上述分析师指出，“沱牌舍得一直比较保守，它没有股权激励等促进员工积极性的相关措施，所以在调整期业绩下滑较大。”
银河证券也指出，以沱牌这种省内市场竞争激烈、基地市场不够稳固且品牌推广进程受阻的企业来说，调整之路更是困难重重，改革在所难免，其调整周期可能也会比预期的要更长一些。
而即使引入战投，能不能改变这种老体制也很难说。股权激励这种措施，必须自上而下才能有效实施，如果政府不愿意让利给股东，那引入战投也无法改变这种困难的局面。所以，在上述分析师看来，沱牌舍得的战略重组还波折重重!来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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