从黑天鹅到灰犀牛

申万宏源证券桂浩明

■申万宏源证券 桂浩明

在人们的习惯认识中，天鹅都是白的，所以当偶尔有黑天鹅出现时，西方人就认为是不吉利。久而久之，也就把遇到发生概率很小的现象称之为“黑天鹅事件”，并且这种事件不但是出人意料，而且还可能是让人感到不愉快。这两年，在国际上的确是“黑天鹅事件”频出，在建制派看来，无论是英国脱欧，还是特朗普当选，都是属于典型的“黑天鹅事件”。因此，也有人形容说，现在已经不是走在路上偶然遇到黑天鹅，而是行走在黑天鹅湖边，放眼望去，黑天鹅还真不少。

如今，大家在谈论的，又不只是黑天鹅，还增加了灰犀牛。所谓的灰犀牛，是指人们都能够看到的一个危险，它距离大家还有一段距离，不知道什么时候会闯过来。因为是大家都看到的，所以是一个现实的危险，但因为还没有造成实际危害，因此有人会认为也许根本就不会带来风险，还有人认为不知道会过多久才会形成风险，就是没有人想到可能马上就会造成。相比黑天鹅出现的偶然性，灰犀牛已经是一种客观存在，人们都很容易发现，而问题仅仅在于，人们不认为灰犀牛马上就会跑过来，不觉得这个危险是现实的。

也许，现在股市上的投资者，在不时需要提防黑天鹅到来的同时还必须高度重视灰犀牛的问题。 （紧转5版）来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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