持股还是持币？过节至多六成仓位
国庆长假即将来临，众多投资者开始担忧市场的各类不确定性，到底是该持股过节还是持币过节呢？近日，有机构梳理近20年来A股行情指出，上证指数国庆前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%，而节后5个交易日和10个交易日上涨概率均超过55%，且自2015年以来，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。券商人士指出，看好市场10月“翻身”机会，但持股过节不宜超过六成仓位。
{历史数据}
节前减仓 节后加仓
据招商证券统计，自2000年以来，上证指数国庆节前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%，而节后5个交易日上涨概率为65%，10个交易日上涨概率为55%。具体来看，国庆前10个交易日上证指数跌幅最大的一年是2009年，跌幅达8.38%；前5个交易日跌幅最大的是2015年，跌幅达4.17%；节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年，涨幅达8.43%；节后10个交易日上涨幅度最大的同样是2010年，涨幅合计12.35%。
值得关注的是，2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，A股和全球市场的联动性也更大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。数据显示，2015年至2019年，国庆节前上证指数多数下跌，但同年节后普遍上涨，整体上节前跌幅越大，节后涨幅也越大。2018年国庆节前上证指数收涨，节后反而出现下跌；到了最近的2019年，节前5个交易日及10个交易日上证指数均收跌，但节后指数出现反弹。据业内人士总结，如果节前A股整体是下跌的，假期间消息面平稳，节后上涨概率较大；而如果节前上涨了，假期稍微不好的消息，节后下跌概率就比较大。
{券商观点}
看好市场10月份“翻身”机会
对投资者而言，10月资本市场是否存在投资机会呢？相比往年国庆长假，业内人士指出，今年国庆前后有几个点值得关注：一是长假期间美股下跌的风险，在经济复苏及新冠疫苗取得进展的背景下，流动性进一步宽松已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制；二是需要关注海外疫情二次暴发风险。
中泰证券香港中路营业部投顾李艳认为，10月大概率主板和中小板迎来短暂翻身的机会，原因有二：一是国金和国联证券复牌后可能会带动整个券商板块，部分有合并预期的券商也可能借此被资金推动，虽然说量能达不到万亿以上难以走出持续性行情，但这样的利好还是有利于券商板块整体拉升估值，从而带动指数。二是10月有重大事件蚂蚁金服上市，这个或需要市场配合一定的造势，投资者可想想之前哪个“大块头”来A股不是先造势一番，这么做主要是为了防止这类股“巨额抽血”从而对市场构成较大情绪影响，所以造势来稳定市场是必要的，起码要维持一个相对平稳的市场环境，尽可能降低“大块头”来临给市场造成的负面影响。可以看到的是科创板也在行动，9月22日发售了4只科创50ETF，募集资金200亿，这个很有可能是提前向科创板提供流动性，以缓解蚂蚁上市“抽血”冲击。 “有了蚂蚁上市这层预期，市场10月可能会充分提升交投活跃性，加上券商合并复牌，10月指数或并不悲观，主板短暂的机会可能也就来临。 ”李艳表示，与其关注创业板低价绩差股的过气炒作，费尽心思观察创业板次新股的超跌反弹，不如以优异业绩和合理估值为主，在主板中适度埋伏机会。
银河证券青岛香港西路证券营业部理财服务部总监陈建林认为，上证指数7月初站上3400点并创出3458点的本轮新高之后，到目前为止，已经整理了近3个月的时间，应该会在四季度选择方向。尽管有众多不利因素可能对市场后期走势构成压制，但是从目前A股的走势看，独立性较强且韧性仍在，指数进入四季度后选择向上突破的可能性相对较大。
山西证券认为，经济目前处于修复期，预计四季度延续扩张趋势。权益类品种四季度延续震荡，再平衡仍是主线：从经济、货币、估值、资金和政策五个维度，维持8月份以来A股延续震荡的判断，宏观变量可能刺激A股形成结构性行情。震荡之中市场机会仍然存在，A股四季度的重头戏仍是再平衡，具体表现可能是估值再平衡、仓位再平衡、风格再平衡。从长期来看，A股相对全球其他权益类资产有较强的优势，四季度震荡市反而给投资者更好的长期布局机会。
{操作建议}
持股过节不宜超过六成仓
国庆假期将至，A股投资者如果持股过节几成仓位合适？又该选择哪些板块？陈建林认为，由于今年国庆假期时间较长，共8天，其中包含6个交易日，在此期间，疫情、国际局势、汇率以及外围市场都可能出现较大变数，因此建议投资者仓位不宜过重，维持六成仓位甚至更低的仓位过节较为合适。至于可以持有哪些板块过节，陈建林提醒投资者重点考虑境外二次疫情、国际局势、政策导向、产业趋势等因素，建议重点配置生物医药、国防军工、高端装备、核心科技、生态环保、保险、券商等板块，规避绩差股的短线炒作。
对于板块方面，李艳表示继续看好医药板块，这是进入9月以来重点提示的板块机会。现在欧洲疫情复燃，疫情概念这条线或许会再度存在机会。不同于3月的是，虽然医药概念已经经过了一段时间的震荡或调整，但是部分医药估值仍然偏高，因此不能像3月那样任性选择，还是要进行一定的甄别和区分。
对于国庆长假带来的机会，山西证券认为，国内客运需求持续复苏的航空板块值得关注：一方面即将到来的国庆中秋双节推动，国内民航客流量持续复苏态势确定性较强；另一方面，“五个一”政策放松，叠加疫苗研制加速，有望带动国际航线逐步回暖。
展望后市，招商证券认为，顺周期的领域业绩均在不同程度改善，保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。
观海新闻/青岛早报记者 杨博文
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