价投股市 先研究公司估值
“评判上市公司估值的方法有哪些？ ”“估值对投资的意义是什么？ ”4月7日，早报理财课堂第31讲邀请到青岛格菲研究院的估值分析师宋怡鑫，她通过相对估值法和绝对估值法的讲解帮助投资者认清公司估值。同时，她提醒投资者，风险控制得越低，收益的确定性就越高。
宋怡鑫，青岛格菲研究院的估值分析师，毕业于国内985、211高校的金融学专业。热爱投资，对投资有一定的经验和见解，擅长公司的基本面分析、财务分析等，是价值投资理念的践行者。
问题一：什么是估值？估值的方法有哪些？
宋怡鑫：所谓估值，就是评估价值的意思。对于股票市场上市公司的估值方法，我们一般分为两类。一类是相对估值法，通过参考可比公司的一些指标来得到目标公司的估值。这类估值指标有很多，比如市盈率PE、市销率PS、市净率PB等，这些指标也与公司的财务情况息息相关。
问题二：估值对投资的意义是什么？
宋怡鑫：首先，我们投资是期望获取更高的收益率，而达成这一目标的方法就是尽可能用更少的成本获得更多的收益，那么在股市上就是用更低的价格买到更有价值的股票。其次，一个公司股票的市场价格是动态变化的，反映大众对它的一个预期。这就涉及到“两择”——择股、择时。择股需要我们能确定这是不是一家好公司；择时需要我们能判断当前是不是入手或出手的好价格。而我们对公司的估值越准确，能在它价值被低估时买入，那么我们最终获利的概率就越大。
影响公司股价变化的因素除了我们前面提到的基本面，还有政策、市场的流动性等，这些都是我们投资股票时需要关注的内容。其实也是一个风险控制的思路，系统性风险和非系统性风险都要考虑进去，我们把风险控制得越低，收益的确定性就越高。
问题三：当前市场环境哪些板块具有估值优势？
宋怡鑫：由于疫情拖累需求和原油价格战导致油价的暴跌，全球资本市场都经历了一个异常动荡的时期，而且这段时间大部分行业都处于一个停滞状态，我国在防疫和复产复工方面，情况显然都要好得多，不管最后全球经济会如何发展，我国的情况都不会非常差。
对于板块，新基建是目前政策驱动的板块，国产替代与自主可控是长期核心趋势，也是我国下一发展阶段的新的增长动能，而且5G正处于大力建设阶段，所以理论上是有投资机会的。但是这个属于明牌，很多大家公认的好公司实际上估值都不低了，切勿盲目追高。其次，虽然我国的战疫告一段落，但疫情在境外的蔓延目前十分迅速，与疫情防护相关的医药、医疗器械，像呼吸机等出现了很大的供需缺口。还有目前估值比较低的地产、金融和水泥等板块，不过如果我们能有坚定的长期投资的信念，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义的，最终价格会回归到其真实价值上去。
记者 王婷 见习记者 程琦
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