山航申请26亿元应急贷款，公司或面临资不抵债

记者 | 薛冰冰

6月8日，山东航空（200152.SZ）发布公告称，为满足公司生产经营和流动资金周转需要、拓宽融资渠道，公司向国家开发银行山东省分行申请办理本外币折合余额不超过人民币26亿元的航空公司应急贷款。

公告显示，董事会审议通过《关于公司申请航空公司应急贷款的议案》，贷款期限1年，资金主要用于补充公司航油、航材、工资、起降、配餐、经营性租金等经营性开支。

山东航空属于地方性航空公司，以济南遥墙、青岛流亭机场为主运营基地，但它更为人所知的身份是国航系成员航空公司。股权结构显示，国航为山东航空股份有限公司第二大股东，持股比例为22.8%，第一大股东为山东航空集团有限公司，持股比例达42%，同时，国航又拥有山航集团49.4%的股权，故国航直接和间接持有山东航空43.54%的股权。

根据国航2020年年报，山东航空是国航旗下亏损额最高的内地航空公司，归母净损失23.82亿元。国航确认山航集团及山航股份投资损失9.68亿元，去年同期为投资收益 1.97亿元。

疫情背景下，航空公司普遍经营困难，经历2020年最为艰难的时期，进入2021年不少航空公司亏损幅度明显收窄。具体到山东航空，其亏损额仍在扩大，一季报显示，一季度公司实现营收24.96亿元，同比增长9.86%；录得净亏损8.35亿元，上年同期亏损6.23亿元，亏损额同比增加2.12亿元。

此次山航申请应急贷款补充经营性开支，显示出公司流动资金的吃紧。现金流量表项目显示，今年一季度，山东航空购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5.76亿元，去年同期仅为0.32亿元，增幅达到1704.12%，主要系支付青岛胶州机场土地划拨款及工程款所致。

此外，公司本期偿还借款利息交去年增加292.23%，为6912万元；加之执行新租赁准则，支付其他与筹资活动有关的现金6.68亿元，同比增长718.45%。

从资产负债水平来看，截至2021年3月底，山东航空总资产348亿元、总负债347亿元，资产负债率接近100%。

航空运输企业的资产负债率普遍较高，疫情影响之下资产负债率进一步攀升，以三大航为例，截至2020年末，资产负债率均上升至70%-80%之间，但尚处在合理水平，长期偿债风险在可控范围之内。若山航今年二季度经营状况得不到好转，很有可能面临资不抵债的危险。

公开资料显示，截至2020年年底，山东航空机队规模131架，机型均为波音737系列，平均客座率恢复至75.82%，飞机在册日利用率7.5小时，相比疫情前减少2.58小时。

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