千里马也有歇脚的时候,浅议家化2015年报
[摘要]在3月11日公布年度业绩报告后,3月23日晚间,上海家化公告称,其收到上海证券交易所的年报问询函。
在3月11日公布年度业绩报告后,3月23日晚间,上海家化公告称,其收到上海证券交易所的年报问询函。在这份问询函中交易所表示,其就上海家化2015年年度报告进行了事后审核,要求后者对四大方面的11个问题进行补充披露。笔者注意到,从毛利率下降到应收账款增长,从渠道掌控到费用资本化,问询中涉及的诸多问题皆是近日见于部分媒体以及投资者论坛的“唱衰家化"的论调。的确,作为中国日化行业中的龙头企业,上海家化无疑有义务面对及回应市场的疑问,但笔者在这里不由感觉百味丛生。撇开这些疑问,先来从客观上看看上海家化: 日化行业里极其稀缺的A股优质标的、我国硕果仅存的百年老店之一、上海制造乃至上海轻工业的一面旗帜……这些都是它的标签。但因为近期发布的年报显示业绩增速放缓,其招致诸多争议,前任领导人也在微博推波助澜对其业绩进行点评。虽然看上去言之凿凿,却忽视了市场环境以及家化正身处的改革阶段。凭 心而论,从2015年报来看,上海家化的确显示出增速放缓,改革调整等各方面趋向。但我们先来看看大背景。2015年,中国宏观经济增速降至7%以下,化 妆品行业零售总额增长8.8%,低于居民消费支出增速。根据国家统计局统计,2013、2014、2015年中国化妆品零售额增速分别为13.3%、 10%、8.8%,呈现出增速逐渐放缓的趋势。整个行业几乎都增速乏力,那么,此次上海家化受到大环境影响增速放缓当然不意外。客观来看,上海家化仍有接近10%、高于行业平均的营收增长。此外,这两年上海家化从经营机制,营销方式到渠道建设,都有了很大的调整和改革,事物总是呈螺旋状上升,就好像车辆在爬坡的过程中,速度有所减缓,但一旦越过山头,就是一马平川。就目前的情况来看,去年家化的业绩主要是受到了日化行业中百货和商超渠道下滑的影响。之所以颇受关注,首先是有媒体指出这是家化近“十"年来首次扣非净利下滑,其次是一些报道中引用其他一些国产品牌近年来营销和增长迅猛的势头,对比家化的增速放缓。![千里马也有歇脚的时候,浅议家化2015年报](/uploads/allimg/c160401/14594W53b1250-12203.png)
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