瑞银研判A股近期调整：抱团股集体回撤是“慢牛中的回调”，周期股会进一步上涨
记者丨马晓甜
近几日里A股的连续调整，茅台等为代表的抱团“核心资产”崩跌，加剧了投资者担忧情绪。如何应对当下波动？两会后的“红包”行情还会有吗？有哪些投资主题值得关注？
瑞银中国策略研究主管刘鸣镝在近日举办的媒体沟通会上表示，每一年股市都会有一次到两次的大调整，现在的窗口就是今年的大调整之一。
她指出，今年的政府工作报告中将GDP目标设为增长6%以上，同时设定了居民消费价格涨幅3%左右的通胀目标、财政赤字占GDP比率在3.2%左右的目标（2020年为3.7%）。一如预期，十四五规划并未设定GDP增长目标。对于2021年是否有GDP增长目标、如果有应该在什么水平的争论较激烈。
“我们的中国宏观经济团队认为，2021年政府工作报告论调没那么强硬，意味着其对2021年8.2%的增长率预测可能有上行空间，我们对周期股进一步上涨的前景展望未变。”她表示。
在刘鸣镝看来，当所谓的核心成长股探测相应的100日或200日移动均线、即将到来的财报季再度确认了它们的增长前景时，目前的盘整阶段可能结束。
她表示，包括美国市场在内的海外投资者也在调换仓位，从防御型或者美股的核心资产调到一些价值股，更多的是调到周期股。加上最近内地宏观调控政策的态度，基金的赎回，包括“两会”对于2021年GDP增长目标是6%以上。总体投资者都抱着更审慎和短期的心态。
“但是从全年来看我们还是相当乐观的，因为个股股指的成长是硬道理，只要有业绩估值都不会太差。”她说道。
对于抱团股的集体回撤，刘鸣镝则认为，是在慢牛中间的回调。
“如果我们看一下瑞银覆盖的400多支内地股票，从去年12月份到今年2月份，总体估值上升，业绩也是相当好的。所以大多数股票之所以变成抱团股，是因为业绩好，在调整仓位后，只要业绩继续保持，还是会有投资人愿意进场。只是因为仓位比较集中，涨的时候是超涨的，跌的时候也会出现超跌。“她说道。
刘鸣镝指出，2021年有三大投资主题，分别是中国居民提高股票敞口，周期性复苏和全面创新。
她表示，从中国居民的资产配置看，目前包括股票、保险和基金，在居民资产中占比大约是17%，保守估计未来会提高到21%。另外，瑞银认为今年外资还会提高在A股的投资，估算是2000亿。在岸债券市场也会有相当吸引力，估算是6450亿—8400亿。
在外资净流入方面，她认为外资还会提高对A股的投资，预计今年有2000亿资金净流入A股、6450亿~8400亿元流入在岸债券市场。
谈及创新，刘鸣镝称，十三五期间，关于创新的政策还十分简明扼要，近日举办的“两会”则明确提到要全面创新。
“最具决定性的目标是，2021年-2025年中国力争实现7%的研发投入年增长，并上调基础科研预算，力争到2025年底建成现代工业体系”， 刘鸣镝称，“某些具体政策举措将逐步明朗化，但大的转变是技术布局从商业化和业务聚合转向实现技术突破。数个行业应会享受到政策利好：5G、物联网、云计算、智能基础设施、高端制造及整个数字经济。”
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