连平：理财子公司须通过多样化的资产配置重构产品吸引力
记者 | 胡颖君
编辑 | 张一诺
2018年12月以来，银保监会已批准12家银行业金融机构设立理财子公司，目前已有6家正式开业运营。
“理财子公司制将成为主要的银行理财业务运营模式，它将资产管理业务与银行传统业务进行有效隔离，有助于实现收益和成本的独立核算，更好地隔离风险，推动资产业务的健康发展。”近日，交通银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平在上海北外滩资管年会上表示。
银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》显示，上半年，2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%。
尽管尽管商业银行发行净值型理财产品的速度有所增加，但产品规模占比仍较低。连平认为，这是由于净值型产品无预期收益率，且收益波动较大，导致现有投资者接受度不高。
如何加快净值化转型的步伐？连平建议，商业银行须进一步搭建资产估值、信息披露、风险监控等核算和运行体系，针对不同客群分步骤推出净值型的新产品，同时也要夯实产品净值化管理基础，把“类基金”产品作为长期转型目标，部署固收类、混合类和权益类、商品和衍生品类四大产品线，搭建完善的净值化产品体系。
“过去我国商业银行理财产品结构简单、同质化严重，在刚性兑付的保证下，仍能吸引大多稳健型客户。但随着资产业务的转型，必须通过多样化的资产配置重构产品的吸引力。因此，商业银行应坚持多维度体系，通过“自主投资+主动委外投资”并行方式，搭建包括商品类资产、外汇类资产、权益类资产、另类资产等在内的资产配置体系，实现对不同类型资产的针对性资产，真正大类资产配置。”连平指出。
资产管理领域，商业银行规模巨大，但其投研能力比起其他相关性金融机构来说还是偏弱。尤其是商业银行的人才引入比起其他机构来说还是有一定的障碍。银行擅长投资债券类资产，整体风险偏好偏低，而公募基金等机构已在股票投资领域积累近20多年经验，在策略选择、风险控制等领域均有丰富经验。
在此背景下，连平认为，商业银行理财子公司需要逐步搭建完善的投研体系，补齐此前在权益市场投资经验不足的短板，提升投研能力的专业化水平。“毕竟子公司业务可以实现在各个市场的投资，包括货币市场、债券市场。股票市场、衍生品市场、养老金市场等全市场投资。在丰富理财业务投资领域的同时也对商业银行现场投研能力提出了较大挑战。”
“我呼吁商业银行应该安排更多财务资源和人力资源投入，将这块当成是自己非常重要的部分，这是未来商业银行，尤其是银行理财子公司在市场上运作、保持平稳发展的重要条件之一。”连平说。
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