灿星冲刺创业板，募集15亿投资18档综艺
导读
12月28日，灿星文化向证监会递交招股书，向创业板发起冲刺。
来源：传媒内参—文娱资本
12月28日，综艺制作公司灿星文化向证监会递交招股书，冲刺创业板，拟发行不超过4260万股，募集15亿资金投资于《中国好声音2019》、《蒙面唱将猜猜猜2019》、《街舞节目2019》、《电音节目2019》等18档综艺。
根据招股书，灿星文化2015年、2016年、2017年及2018年1-6月利润分别是9.5亿、8.77亿、5.38亿，及1140万元。
灿星文化2015年、2016年、2017年及2018年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的利润分别是7.88亿、6.63亿、3.9亿，-2726万元。
报告期各期末，公司的资产总额分别为164,344.46万元、482,733.35万元、404,408.93万元及420,579.41万元。公司净资产分别为120,428.00万元、135,797.55万元、267,980.82万元及304,671.85万元。公司在报告期内的经营业绩波动较大。
公开资料显示，2014年，灿星曾筹划跟随当时的母公司星空传媒赴港上市，后来由于母公司结构调整，上市计划付之东流。
2016年4月，灿星文化获得浙富控股（002266.SZ）3亿元增资。彼时，灿星文化估值为50亿元。同年9月，灿星完成了股份制改革。
2017年12月18日灿星文化宣布完成Pre-IPo轮融资，估值210亿人民币。
今年2月5日，灿星开始券商辅导期，IPO进入冲刺阶段。
7月30日，阿里和腾讯音乐分别向灿星文化增资2亿元和1.6亿元，获得1.17%和0.93%的股权份额，进而成为灿星文化第七和第九大股东。在这一轮融资的过程中，灿星文化的估值为170亿元，相比于去年210亿元的估值下降近20%。
数据来源：企查查
此次披露招股说明书申报稿，谈及上市原因，灿星表示，这是加强营运资金投入综艺节目发展的客观要求。灿星介绍，报告期内，公司平均年产量约为9部综艺，涉及歌唱类、舞蹈类、谈话类、人文类、户外类、文化资讯类等多种形式，产能保持稳定。随着节目制作水平的不断精良，节目制作的复杂性提高，精品综艺节目制作的资金需求也在提高。
以才艺选拔类节目为例，综艺节目的模式已经由《中国达人秀》为代表的选手表演、导师评比模式，发展到《中国好声音》为代表的选手表演、导师点评的基础上突出导师间的互动和争夺的模式，再发展到《这！就是街舞》全景式、剧情式的呈现综艺节目内容的模式，带来的是素材成片比例的倍数提升，也是节目制作难度和制作成本的大幅度提升。灿星要讲的故事，不仅是局限于综艺节目制作。
灿星称，公司在制作和运营综艺内容的基础上，利用自身资源进行了音乐制作、对音乐授权，以及开发其他衍生业务，通过节目挖掘了歌手，具备专业的音乐制作资源和发行渠道，灿星目前已经签约了153名艺人。
据每日经济新闻报道，从2015年～2017年，《中国好声音》《中国新歌声》节目制作收入占总收入的比例分别为46.43%、37.33%、32.33%，三年间“好声音”为公司贡献了28.18亿元收入。但单一系列节目对收入和利润的贡献较大，也是公司潜在的风险。2016年，因为与唐德影视的版权纠纷，灿星文化的王牌综艺《中国好声音》更名为《中国新歌声》，播出后影响力、收视率都不复此前盛况。据CSM52数据显示，2017年《中国新歌声2》最高收视率未破3%，大不如从2012年到2015年的《中国好声音》收视率。今年，《中国好声音》收官时的巅峰之夜更为惨淡，收视率仅有1.701%。
灿星文化“好声音”系列遭遇瓶颈也反映出综艺行业竞争激烈的现状：随着网综快速增长，现在各大视频平台加大自制内容生产，新兴节目制作公司也在迅速崛起，出“爆款”的难度增加。
同时，灿星提及公司需要资金的支持以吸引其他垂直门类制作领域的优秀人才加盟，或者聘请外部优秀的团队对现有团队进行知识转移和技术培训。在视频网站等新媒体通过强大的资金实力在综艺节目制作水平上突飞猛进的形势下，优秀的节目制作团队是被各家制作机构争夺的稀缺资源，扩充资金实力是通过有吸引力的薪酬和激励机制吸引优秀的节目制作人才、防止人才流失的重要保障。
最重要的，上市募资将能够改变灿星的流动性问题。灿星称公司近两年来流动比率、速动比率在同行业处于相对较低的水平，因此加强营运资金投入可以改善公司财务结构，拓宽融资渠道。
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