制药业营收增一成化学与生物药表现亮眼
■行业点评
■广证恒生 赵巧敏 胡家嘉
新三板制药行业规模大，平均营收达8194.25万元。新三板制药行业营收、净利润规模大于新三板医疗保健行业平均水平，（前者平均营收 8194.25万元、净利润873.03 万 元 ； 后 者 平 均 营 收7439.58 万元，净利润 528.79 万元）；平均营收增速为11.64%，与行业持平（11.89%）， 净利润增速 为 4.27% ， 高 于 行 业 均 值（-5.02%） 。
不过，新三板制药行业营收、净利润规模及增速均与主板制药行业平均水平有一定的差距。新三板制药行业估值高于主板制药行业平均水平，（前者PE为76.88，后者为45.47）。
我们注意到，新三板制药行业中，化学药规模最大，成长最快，生物药盈利能力最强。化学药与中药营收规模较大，分别为9067.75万元、8891.33万元；生物药盈利能力最强，净利润达1209.74万元，但化学药成长最快，营收同比增长16.98%，净利润同比增长15.49%。从细分领域来看，化学原料药与中间体平均营收规模最大，为10699.89万元，化学制剂平均营收增速最高，为29.22%，生物原料药与中间体平均净利润增速最快，为30.53%。
建议自上而下关注化学药与生物药领域：供需端推动制药行业快速发展，临床价值高的药物更具前景。 1）行业需求端：老龄化加剧、慢性病、肿瘤患者数量持续上升，药物需求迫切。2）行业供给端：政策引导行业向规范化、集中化方向发展，同时鼓励临床价值高、质量佳的好药。
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