“限额令”出了：货币基金T+0赎回被限流 当天提现最高1万
什么是“T+0”
所谓货币基金T+0业务，指投资者一旦申请赎回后，无需长时间等待，资金当日甚至实时到账。
“T+0”的本质
“货币基金实时到账背后，是基金公司或支付机构先行给投资者垫付赎回款，”一位证券公司固收分析人士指出，从金融监管的“穿透”原则看，货币基金实现“T+0”赎回的本质，实际上是机构垫资支付。
“T+0”的风险
部分基金管理人和基金销售机构以所谓“实时大额取现”为卖点盲目扩张业务规模，进行夸大性、误导性宣传，给投资者带来无限流动性预期，使投资者忽略货币市场基金自身蕴含的投资风险属性。同时，垫支机构也面临一定的财务风险，市场极端情形下易引发流动性风险。
6月1日，中国证监会与中国人民银行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）要求货币市场基金互联网销售强化持牌经营要求，并且对于T+0赎回设定单日最高限额为1万元，同时要求货币基金份额不得用于支付，并严禁非银机构任何方式的垫支行为。
当天赎回提现
上限最高1万元
所谓货币基金T+0业务，指投资者一旦申请赎回后，无需长时间等待，资金当日甚至实时到账。近年来，互联网货币基金凭借“T+0”这一竞争利器，不仅年化收益率略高于定期存款，更拥有活期存款“随取随用”的便利，迅速成为市民常用的理财工具之一，规模也持续增长。
本次出台的《指导意见》共提出五点具体要求，其中最关键的是要求货币市场基金T+0赎回提现单日限额最高1万元，此外，除取得基金销售业务资格的商业银行外，禁止其他机构或个人以任何方式为T+0赎回提现业务提供垫支等条款。
《指导意见》自今年6月1日起实施，考虑到行业机构落实要求需要一定时间，对改造存量业务额度上限给予1个月过渡期，对改造存量业务垫支模式给予6个月过渡期。
对于赎回最高限额1万元，分析人士指出，根据历史资料，超过80%的用户单户余额在1万元以下；而从单笔交易金额看，赎回金额都在1万元以下交易笔数的超过70%，这意味着，货币基金“T+0”设定1万元限额满足绝大多数消费者的交易需求。
T+0本质是机构垫资
潜藏流动性风险
为何监管机构会对货币市场基金“T+0赎回提现”业务进行限制？中国证监会与中国人民银行在联合发布《指导意见》同时，在相关的《答记者问》中指出，近年来，由于市场机构的无序竞争、误导性宣传等因素，货币市场基金快速赎回业务背离了“普惠、小额、便民”的初衷。部分基金管理人和基金销售机构以所谓“实时大额取现”为卖点盲目扩张业务规模，进行夸大性、误导性宣传，信息披露不完整，给投资者带来无限流动性预期，使投资者忽略货币市场基金自身蕴含的投资风险属性，忽视普通赎回安排。同时，垫支机构也面临一定的财务风险，市场极端情形下易引发流动性风险，存在系统性风险隐患，需加以规制。
“货币基金实时到账背后，是基金公司或支付机构先行给投资者垫付赎回款，”一位证券公司固收分析人士指出，从金融监管的“穿透”原则看，货币基金实现“T+0”赎回的本质，实际上是机构垫资支付。该人士指出，按照理论测算，如果日均赎回量为货币基金规模的5%，垫资规模大概有4000亿元，垫资隐含流动性风险，“一旦货币基金大量赎回，可能跨市场传导给债券、股票市场，造成市场踩踏。”
业内人士认为，限制货币基金T+0赎回上限，且规定非银金融机构不得参与垫资，有利于防范潜在流动性风险，并有效保护消费者的合法权益。成都商报记者 吕波
延伸阅读
货币基金赎回潮
根据历史资料显示，中国货币市场基金共发生四次赎回潮。
第一次赎回潮发生在2006年，股票牛市和IPO重启对资金形成虹吸效应。
第二次赎回潮发生在2009年，由于货币市场收益率急剧下降，叠加股市升温和IPO重启导致资金流回股市。
第三次赎回潮发生在2013年，资金面恶化引发“钱荒”，银行间隔夜拆借利率一度飙升至13.83%，机构争先赎回货币市场基金。
第四次赎回潮发生在2016年末，市场利率明显上行，资金面极度紧张，叠加国海事件发酵、美联储加息次数超预期等因素，流动性紧张下机构投资者纷纷抽离货币市场基金。成都商报记者 吕波
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