影视类上市公司是站在悬崖上的企业
■ 刘柯
影视类上市公司再遭“口水劫”，一场网络的唇枪舌战，让偷税漏税、阴阳合同、炒高片酬等浮出水面，相关方各自站队。资本市场上，由于大量影视类上市公司涉及其中，难免股价波动，高溢价收购冯导东阳美拉的华谊兄弟更是惨遭跌停。
抛开“口水劫”本身不谈，影视上市公司特别是民营影视上市公司最近可真是流年不利。说实话，影视类上市公司本身就是站在悬崖上的企业，在激烈市场竞争的逼迫下，不做大不追星就是慢慢等死，要做大要追星搞不好又是急着找死。影视类上市公司红火的时候，基本都是牛市阶段，越是在这个时候，趁热打铁的公司越容易被市场追捧，其实这些影视公司很难以自身内延的业绩增长来扭转市场形象。影视公司在某种程度上就是“买买买”，资本喜好决定了公司的发展前景与速度，即便是像华谊兄弟这样一度只做内容的公司，也无法脱俗，花了10多亿去收购东阳美拉，走上了外延式发展之路。
仅仅从市场角度看，这样的收购并没有好坏之分。影视类上市公司本身就是轻资产公司，艺人的身家和商誉就是资产的重要组成部分，也是正常经营的重中之重。顺势时，它是向上的杠杆，一个网红大腕可以为市值锦上添花；逆市时，它是向下的杠杆，一个负面消息可以让市值损失过半。但这种高价收购形成的商誉又是一把双刃剑，如果这些大腕艺人不出事，拍的作品又大卖特卖，那这种收购就是成功的。企业赚钱，股价上升，投资者笑颜逐开。如果出了黑天鹅，那高价商誉就会瞬间缩水，企业计提亏损，股价直线下跌。相信华谊兄弟跌停就是市场担心10多亿收购的东阳美拉会在这次“口水劫”中大伤元气，从而计提商誉损失。要知道这10多亿收购的东阳美拉如果从资产价值角度看是很不划算的，东阳美拉资产总额只有1万多元，10多亿其实就是赌冯导未来几年作品大卖。
而对于艺人身家的判断，完全是市场行为，这本身也无什么对与错，价格是市场说了算，资本说了算，没有一个确定的衡量标准。比如冯导值不值10多亿？这个见仁见智。如果时间倒回去半年，我们谈论的可能不是东阳美拉的高溢价，而是《芳华》的一鸣惊人，是华谊兄弟买得值，市场还在臆测未来会有几部《芳华》这样大赚特赚的产品。当然，合法经营更为重要，这也是资本市场关心的问题，市场自有监管者，而这个监管者不应该是崔老师。
客观地讲，影视类上市公司遭遇的困局，与行业本身的发展有关，也是中国企业急功近利的真实写照，至于偷税漏税、阴阳合同，那是急功近利中夹带的行为。轻资产高商誉的上市公司遭遇熊市本身就够倒霉的了，又加上出了负面消息，商誉直线打折，则对市值是加倍杀伤。市场不相信眼泪，我们也没必要落井下石，世间就是一个轮回，想当初它们是如何辉煌，现在也许就会如何凄凉，出来混始终是要还的。
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