媒体:暴跌的辉山乳业,暴露的是实业危局
不到半天,这家在港股上市的东北企业样本,也瞬间从绩优股跌成了仙股。
单纯从盘面上来看,当初选择在港股上市的辉山乳业,显然没有真正意识到在开放的香港股市,市场要远比国内凶险的多。不仅仅是监管合规性要求极严,浑水这样的做空机构,也是时刻环伺等待机会下手,以赚取做空利润。
但无论是从辉山乳业的以往财报,还是这一次浑水的做空报告,我们都能够分析出,辉山乳业在短期经营上,应该没有发生不可承受的变局。问题可能还是出在以往的财务数据造假被发现。
根据市场有关消息称,本次债务危机的诱发原因为辉山乳业大股东挪用30亿元投资房地产,但资金收不回来,最终被中行审计发现。尽管消息未经证实,但是根据记者的调查,辉山乳业的大股东确实有创立房地产公司的历史。除此之外,辉山乳业的产奶量和毛利润率都远远甩出同行几条街,也是其财务数据被质疑的关键点。
真相如何,我们还有待调查和监管机构的还原。但是辉山乳业债台高筑,已经是不争的事实。记者此前就从知情人士处获悉,在股价暴跌前的3月23日,辽宁省有关部门组织召开关于辉山乳业债权工作会议,要求银行和其他金融机构不要抽贷。令人心寒的是,这样一家已经在港股上市的优质国企,面对债务危机之时,除了来自行政力量指令的救赎,已经别无他路。
潮水退去,才知道谁在裸泳。当经济下行成为我们不得不面对的常态,以往被高增长覆盖的企业高杠杆就一一显露出来。从一些中小企业主的资金链断裂,到辉山乳业这样的大企业遭遇的财务危机,我们常常说经济转型需要面对阵痛,而这就是阵痛的表征。
辉山乳业,恰恰是一个国企样本:东北经济的困局不仅仅存在于那些“落后产能”的重工业企业,资金危局同样隐藏在那些看起来业绩优良的企业之中。
冰冻三尺非一日之寒,一面是融资难融资贵,一面是房地产诱惑和挤压,当高增长覆盖高金融成本的时代过去,实业经营必然会不断出现各种各样的黑天鹅。在楼市高利润高回报的诱惑之下,从实业中抽取资金投资房地产行业,不唯辉山乳业,其实早就是A股许多公司的惯常手法。
只是在相对封闭的A股,许多企业还有喘息的空间。而在港股的内地上市公司,遭遇做空机构的手起刀落,给市场看到的是赤裸裸、极为残酷的“价值回归”。
在过去数年来,金融政策和宏观调控,都已经在努力给民间投资以好的金融环境,也在不断推动国有企业的改革进程。这样的改革路径是对的,但是接下来,需要拿出更大的改革勇气和智慧。
(据《新京报》)
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