国家金融智库博鳌论坛发布报告 中国离债务危机甚远
“中国离债务危机甚远”，近日，国家金融与发展实验室理事长李扬在博鳌亚洲论坛2017年年会上发布《中国金融与发展报告——管理结构性减速过程中的金融风险》一书相关内容时称，根据国家金融与发展实验室的研究，中央政府几乎没有负债，地方政府债务风险仍在被缓释，中国发生债务危机是小概率事件。
国家金融与发展实验室是中央首批确立的25家国家高端智库中唯一的金融类智库，该智库除了围绕若干重点经济和金融领域展开专业性研究，推出研究报告并相应召开各种类型研讨会外，每年还编辑出版一部集体成果“中国金融与发展报告”，旨在反映过去一年中国经济与金融的最新发展、面临的最新问题，并提出应对之策。
国家金融与发展实验室的研究认为，国际上通常以“马斯特里赫特条约”所设定的60%预警线作为参考标准，中国离预警线还有十几个百分点的距离。以此观之，中国政府债务风险处于可接受的水平。而且，从国际间比较的视角看，中国政府部门的负债率水平也低于主要市场经济国家和部分新兴市场国家的水平，因此可以判定，中国离债务危机甚远。
李扬认为，中国的政府债务与国外政府债务不同的是，外国政府借债大多用于消费领域，如支付社会保险、公务员工资等，而中国政府则很少借钱消费，债务主要是用于投资领域，投资就是有收益的，风险会更低。
在通过展示一系列的中国主权资产数据后，李扬分析：“无论宽口径还是窄口径，中国的主权资产净额都为正。这些资产主要由外汇储备、黄金等贵金属储备、以及在全球主要资本市场上市的中国企业资产等高流动性资产构成。因此中国发生债务危机是小概率事件。”
对于地方政府的债务风险，李扬也指出，中央目前正通过各种方式降低地方政府债务偿还的流动性风险。自2015年5月开始启动地方政府债务置换工作，至2016年底，全国地方已累计完成置换计划的55.8%。 李扬说，债务置换的实质，是把原来地方政府的短期、高成本债务(包括银行贷款、城投债、信托融资等)换成中长期、低成本的地方政府债券，以降低融资成本，延长债务久期，改善地方资产负债表。据财政部的匡算，2015-2016年债务置换后累计为地方政府节约利息支出6000亿元。
李扬介绍，债务置换前，地方政府债务的平均期限多为3年左右，置换后，加权平均期限6.33年，地方政府债务久期明显拉长。政府与社会资本的合作也使得地方政府债务风险缓释，截至2016年9月末，纳入PPP综合信息平台项目库的项目10471个，总投资12.46万亿元，其中已进入执行阶段项目共946个，总投资额达1.56万亿元，落地率为26%。
如何管理地方政府债务风险？国家金融与发展实验室建议，一是进一步硬化地方政府的预算约束。着力推进市场化定价发行；健全信用评级体系，提高地方政府的财政透明度；加大违约惩戒机制的实施力度；尝试引入地方政府财政破产制度。二是进一步有效动员更多民间资本进入基础设施和公共服务领域。理顺价格管理体制；确保新进入企业和原有垄断企业(在位企业)之间的公平竞争；确保政府承诺的可信性以及政策的稳定性。最后是进一步调整央地间财政关系：在优化政府结构的条件下，实行彻底的分税制。
任明超 王林
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