年关将至A股市场*ST公司最后一搏 “卖”字当先保壳难度加大
*ST恒立日前公告重大资产出售进度,*ST中特拟转让持有的石晶光电全部股权,*ST烯碳拟转让全资子公司%股权……年关将至,不少*ST公司正为“保壳”最后一搏。
保壳万法“卖”字当先
保壳手法五花八门,但万变不离其宗,主要还是一个“卖”字。包括卖房、卖地、卖资产等等。为了业绩扭亏,母公司注资、争取政府补贴等手法,也时常在资本市场上演。
——卖股保壳。*ST恒立将出售资产“保壳”,作价2.亿元将全资子公司岳阳恒通实业有限责任公司%的股权,出售给长沙丰泽房地产咨询有限公司。此次出售,将在*ST恒立的合并报表上形成收益金额1.7亿元。
卖股权的保壳方式在A股并不鲜见。如,*ST南化于9月9日开始,拟将持有的绿洲化工%股权转让给南化集团；*ST亚星月日披露,拟将其持有的亚星湖石%股权、赛林贸易%股权对外出售,以减少公司亏损等。
——卖房保壳。今年以来,卖房粉饰业绩一直是资本市场热门话题。年末卖房保壳案例仍不断出现。月日,*ST新梅公告称,已完成新梅大厦8层整层办公用房转让给鑫兆房产的过户登记,转让总价不低于1.5亿元。年报显示,*ST新梅去年亏损1.亿元。
在此前的9月份,就有不少企业通过卖房粉饰业绩。其中最典型的就是*ST宁通B,该公司拟出售两套北京房产使业绩变得好看。据评估公司评估,两套房产价值共为.万元,较账面价值增值倍。
——重组保壳。*ST济柴月日公告称,拟通过重大资产置换并发行股份及支付现金的方式,购买公司实际控制人中石油集团持有的中油资本%股权,并募集配套资金不超过亿元。
在*ST济柴之外,*ST南电A、*ST江泉等公司近期都推出了重组方案,但这些重组事项的实施均较为曲折。值得关注的是,许多上市公司并非选择单一方式进行保壳。*ST南电A就在卖资产的同时筹划重组。保壳手法也不仅限于以上3种。
监管加强*ST公司保壳难度加大
根据相关法规,我国境内上市公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值,或最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值的上市公司,将被进行退市风险警示,标注“*ST”。连续3年亏损的上市公司都将被暂停上市资格。
WIND资讯数据显示,截至日,A股市场有*ST公司家,其中家上市公司最新一期扭亏或业绩预盈利,可能“摘星脱帽”；家上市公司连续两年亏损,且最新一期或最新业绩预告为续亏,存在暂停上市风险。
今年以来,监管趋严使一些绩差公司通过卖股、卖地等方式保壳的路子越来越难走。据统计,仅月前半月,被沪深交易所问询的*ST公司不下家,大多涉及重组、出售资产等事项。
今年修订后的重组办法也压缩了上市公司保壳空间。安永审计服务合伙人汤哲辉认为,新规抑制投机资金对壳资源的炒作,对于试图通过资产重组等方式规避暂停上市命运的上市公司而言,保壳难度显著上升。
修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》,在完善了重组上市认定标准,取消重组上市配套融资、延长股东股份锁定期的同时,加大了对上市公司和中介机构的问责力度等,不少上市公司重组事项受到影响。
有统计显示,月日至月2日的一周内,沪深交易所相继发出份问询函件,其中*ST恒立、*ST天首等7家公司因重大资产重组事项被问询。重组新规的出台的确令部分上市公司保壳难度增大。
疯狂保壳根源在于上市难
绩差公司拼命保壳,期待有朝一日被借壳；拟上市公司四处寻觅,希望通过买壳“曲线上市”；投机者疯狂炒壳,试图在“乌鸡变凤凰”的故事里一夜暴富。凡此种种,根源皆在于现行的新股发行制度导致的“一壳难求”。
中国证监会数据显示,截至月8日,证监会受理首发企业家,其中正常待审企业家。而截至月日,证监会今年共计核发家IPO批文,很多上市公司排队好几年,还伴随较多不确定性。
从被借壳公司股价大涨,也可以看出炒壳热的动力。如,借壳前一直在股市表现平淡的梅花伞,在年月公布与游族网络重组方案后,连续收获6个涨停,股价自6元左右,短时间内飙升到元附近。这在壳资源股价变动中并不是个案。
“归根结底是现行的行政审批制度,导致了A股‘上市难、退市更难\’的尴尬。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说,“要想防止或阻止保壳、炒壳游戏,可以改变行政力量控制发行节奏的现状,从根源上断掉保壳、炒壳游戏的侥幸与幻想。”
值得注意的是,进入下半年新股发行节奏明显加快,壳资源的稀缺性下降。不过汤哲辉也表示,目前上市通路依然不畅、A股整体估值偏高的背景下,借壳上市仍是不少企业进军资本市场的重要途径,这意味着较长一段时间内上市公司保壳冲动依然强烈。
据新华社
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