中国股市创纪录式上涨能持续吗？
股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：近乎一天一纪录的上涨还能持续多久？
信心＋资金催生罕见上涨
在过去两周时间里，上证综指10个交易日上涨450点，涨幅高达18%，深证成指涨幅24%。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。
时间退回到五个月前，股市还和前两年一样处于“少人问津”的境地，老股民仍“伤”未愈，新股民则“兴”未起。
平静之下暗流积聚。从反腐“大小老虎一起打”到全面深化改革的强力推进，增强了人们的信心。信心凝聚，小溪汇成河流。与此同时，在金融层面，一度滚雪球般膨胀的银行理财、信托等影子银行得到清理整顿，无风险收益率渐走渐低，大量逐利资金必须重新寻找出路。
在此背景下，中国股市于7月中下旬开始有起色，并于9月初之后走出一波有模有样的“小牛”行情。正当股指在持续走高后陷入盘整之际，央行宣布非对称性降息，这一时隔两年多推出的政策一下子点燃了股市的热情。人们认为，央行由此将进入降息降准通道，未来更多释放流动性的措施值得期待。钱多了，这对于资金推动型的中国股市而言十分关键。
杠杆下“疯牛”暗藏风险
除了涨幅之外，本轮行情“牛”的另一个特征就是成交金额。近两周来，沪深两市成交金额屡创新高，从6000亿元、7000亿元到9000亿元再到1万亿元，几天之内便完成了数次跨越。这样的破纪录速度令人震惊，似乎只能用“疯”来形容。在不断增长的天量成交额中，中小投资者尤其是新入市的中小投资者做出了相当大的贡献。
有分析人士预计，今年年底融资融券规模突破万亿元是大概率事件，明年则有望达到1.2万亿元到1.5万亿元。然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。
“有质量牛市”才能走远
股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。
早在8月底，新华社就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。
如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。
监管层显然已经注意到了这一点。证监会新闻发言人邓舸特别提醒新入市的中小投资者：牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
（据新华社）
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