“雾里看花”渐至“审慎观潮” ——交银施罗德量化投资部副总经理龙向东

年初至2月21日，上证综指已有8.3%的涨幅；但实体经济走弱、流动性偏紧、财政政策扩张空间有限等因素，让我们在享受市场上涨之利时亦不得不侧耳细听若即若离的市场下行警笛。

截至2月21日，有色金属、采掘、化工、电子、房地产、金融服务等的涨幅超过10%；在实体经济不振、上市公司盈利能力下滑、房地产调控方向未根本性改变的背景下，本轮行情的幅度较大程度上取决于市场和决策层对经济调控二元目标（保增长、调结构）的理解偏差何时得到校正。而货币当局对数量型工具的精准运用隐含其对干预市场行为的审慎原则；市场期盼的改善似乎只能依赖于财政政策的实质性扩张及居民消费的超预期增长。

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