反弹过渡艰难转化 中期震荡向上形成
指数反弹已经两周，沪指走势已经站上所有短期均线，上升空间基本打开，同时海外市场的稳定，国内政策微调的开启，使得市场从过度预期衰退的情绪中解脱出来，业绩靓丽的金融板块构成了反弹的基础，而信息服务、环保、文化等产业政策密集的行业也在盘中成功切换，最大限度的增加了两市的赚钱效应。预计未来走势仍有可能在板块轮动间逐步震荡向上。
基本面上，宏观政策的调整是市场变得较为乐观的核心逻辑。在通胀压力减缓、经济增长快速下滑预期强烈的背景下，政策调整将是水到渠成之事。适时适度预调微调的表述看起来力度不大，但方向已经改变，历时一年的强力紧缩宣告结束。对微小企业的扶持、四省市自行发债、营业税改增值税等都是政策微调的体现，随着经济环境的变化，未来将更加注重于结构调整的货币政策、财政政策、产业政策可能继续推进。此外，投资者情绪可能在上涨过程中得到进一步强化，估值体系切换也将成为推动后市上升的力量。
基金仓位方面，随着市场反弹逐步深入，市场做多热情升温，也逐步引发了基金经理的做多热情，一些基金经理已经开始逐步提高股票仓位的配置。招商基金表示，当前市场与基本面关系并不大，政策的预期使得投资者情绪逐步转好，并带来投资机会。认为，当前市场行情是由投资者和政策预期主导的，多只招商系专户投资产品的股票仓位已经由三季度末的25%增加至当前的50%，这凸显了基金对市场的乐观预期。虽然短期内市场冲高有所震荡，但短期市场的阶段性反弹没有改变，趋势性行情已经基本确定。
机会方面，针对于当前的市场环境，四季度资金面较平稳的态势有望得以持续，政府出台严厉政策来限制市场发展的可能性微乎其微；而从市场层面来看，财通基金认为，A股平均市盈率降至14.15倍，已进入十年底部。因此，相对房地产、黄金等价格高高在上的资产，长时间停留在低位且规模庞大的优质蓝筹股票投资价值凸显，尤其是市盈率在10倍以下的个股，未来获得长期回报的可能性非常大。□新浪财经
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