“ST帽子”长期腐而不朽

除了对上市没有兴趣而不再提出恢复上市申请的ＳＴ本实Ｂ以外，深交所在近两年内已经没有强制一家上市公司退市了，目前深交所最“年轻”的退市公司就是２００７年６月和７月退市的ＳＴ佳纸、ＳＴ托普了。

中国社科院金融研究所一位副研究员表态，在退市公司不再出现的同时，一大批长期停牌的暂停上市公司纷纷咸鱼翻身、奇迹般地复活了。

对于ＳＴ公司为什么能够长期“腐而不朽”，绝大部分投资者都会十分困惑，因为按照上海、深圳两交易所公布的《上市规则》有关规定，ＳＴ公司被暂停上市以后最多只能够存活１３个月左右的时间。《上市规则》明确规定，在公司被暂停上市１年左右的时间内，交易所必须对该公司的恢复上市或永久终止上市作出明确的裁决。

但屡屡出现交易所给予暂停上市公司“缓刑期”的现象。不仅上市公司数量是地方政府政绩的重要指标之一，而且很多地方政府都将当地ＧＤＰ的发展寄希望于上市公司的持续再融资。对于上市公司原股东来说，保住上市地位就意味着保住了一棵“摇钱树”，对于打算借壳上市的重组方来说，打着“灯笼”才能找到一家如意的壳公司，一旦相中后绝不轻易撒手。

交易所对暂停上市公司的网开一面，受益的是地方政府以及上市公司关联人，但损失的是“价值投资理念”和“价格发现功能”这两块证券市场存在与发展的基石，让中国的证券市场长期无法摆脱“赌场论”的指责。曾经被寄予厚望的创业板更是变本加厉，其制度根源就在于此。

虽然中国证监会负责人曾多次强调创业板将加大退市力度，不允许再玩借壳上市的游戏，但当前的现实是，一大批中小板上市公司纷纷卖壳重组，《特别规定》形同虚设。中小板公司很容易通过卖壳重组方式逃避退市，主要原因就在于股本小、重组成本低。而创业板股本更小，个个都是优质壳资源，更不用担心找不到重组方了。因此，创业板当前的疯狂是完全有理由的。

据人民网

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