别把自己当成了“酒庄”
■名家视线
■ 财经人士 皮海洲
随着2020年公募基金四季报的披露，一些明星基金的持仓也相继曝光。其中，主动权益类管理规模排第一的易方达重仓股的亮相更是受到市场的关注，在易方达的十大重仓股中，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒这6只白酒股就占据了六席之地，被网友调侃为“世界知名三大酒庄”之一，排在罗曼尼康帝与拉菲之后。
“X酒虽好，不要贪杯”，这是一家酒企的广告。而从易方达基金的持仓来看，不只是“贪杯”，甚至还把自己建成了“世界第三大酒庄”。易方达旗下的张坤有着“公募一哥”的美名，四季报显示，张坤目前在管基金规模达到1255亿元，是公募基金史上第一位在管主动权益类基金超千亿元的基金经理。而张坤管理的基金对白酒股情有独钟。以易方达蓝筹精选为例，截至四季度末，前十大持仓占比达到77.89%，其中对贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖进一步增持，这四只个股持仓占比均超9%。易方达中小盘也是如此，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液持仓占比均超9%。
由于钟爱白酒股，这使得张坤管理的基金在近年的白酒股行情中收获颇丰。统计数据显示，截至1月25日，张坤管理的易方达蓝筹精选2018年9月成立以来的收益率达232.50%，去年收益率达95.09%。易方达中小盘自张坤2012年9月任职以来的收益率达787.33% ， 近 五 年 收 益 率 达417.29%，是近五年收益排名靠前的主动权益类基金。而1月25日当天，由于白酒股大涨，易方达蓝筹精选的净值涨幅高达5.05%，易方达中小盘当天的净值涨幅也达到2.37%。
从赚钱的角度来说，基金押宝白酒股确实是押对了，堪称是赚得盆满钵满。不过，作为投资基金来说，还真是不宜把自己当成了酒庄。“X酒虽好，不要贪杯”，毕竟“贪杯”是有风险的。从投资的角度来说，很容易“成也白酒，败也白酒”，毕竟世上没有只涨不跌的股票，白酒股也不例外。白酒股的上涨，固然可以给重仓白酒股的基金带来较大的投资收益，但如果白酒股下跌呢？
而投资基金之所以不要把自己当成了酒庄，是因为投资基金不能把自己当成赌徒。投资基金需要理性投资，而理性投资就包括投资风险的防控。投资基金如果把自己当成了酒庄，将自己的持仓重仓在白酒股的身上，这又如何分散投资风险呢？“成也白酒”投资者固然开心，但“败也白酒”恐怕投资者就乐不起来了。
实际上，从投资的角度来说，易方达基金并不存在选对白酒股作为投资标的的问题。毕竟股票市场的行情都是资金推动型的行情，有资金的推动，自然就有行情的上涨。目前易方达基金管理的基金规模超过万亿，是国内最大的主动权益类基金管理公司，其中张坤作为基金经理一个人目前管理的基金规模就达到了1255亿元。这些资金砸向何方，其股票自然就会直线上涨。所以，到底是白酒股成就了易方达，还是易方达成就了白酒股，这其实是一个值得深究的问题。
投资基金之所以不要把自己当成了酒庄，是因为不同的投资基金是有不同的投资风格的。如果是投资白酒行业的指数基金，成了酒庄倒也是名正言顺的事情。但作为非白酒类指数基金，却把自己弄成了酒庄，这就是投资风格的问题了。即便是蓝筹混合基金，抱了一堆白酒股，难道市场上就没有了其他的蓝筹股了吗？包括易方达中小盘基金，也是抱了一堆白酒股，中小盘基金的投资风险又在哪里呢？投资基金之所以要划分不同的投资风格，目的就是为了满足不同投资者的需要。因为投资白酒股赚钱了，投资者当然会很开心，但如果是重仓白酒股亏钱了，投资者是不是有话要说呢？
不仅如此，投资基金作为A股市场上相对成熟的投资者，除了投资赚钱之外，还要注意维护A股市场的社会形象，引领市场的投资行为。如白酒本身就危害人类身体健康，投资基金却将其视为珍宝，弄得整个A股市场酒气冲天，就像一个酒鬼似的。作为投资基金来说，需要有必要的社会责任感，应该远离这种危害人类身体健康的东西，在生活中不喝白酒，在投资中也远离白酒股。为倡导健康的生活方式与投资方式，为健康中国的建设作出一个社会成员所应有的贡献。
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