上周，沪指总体呈缩量整理格局 大盘或震荡回调 结构性行情重在选股

近期热点轮动大盘向上，但分析人士也提醒，短期调整风险需防。 新财图

上周，沪指总体呈现窄幅震荡，次新股龙头接连停牌，周期性板块青睐小金属。受到成交量不足影响短期难以向上突破，近期股指继续维持震荡整理的可能性较大。业内分析认为，当前A股市场中，主板与创业板之间有效轮动，呈现结构性行情走势。虽然眼下大盘有效突破3400点的时机可能还不成熟，但随着板块进一步轮动，大盘重拾升势加速上涨只是时间问题

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短期大盘有震荡回调需求

上周，大盘呈现高位窄幅整理的走势，上证综指全周最高3391.01点，最低3353.69点，波动幅度不足38点。相比之下，深市走势更强，深证成指周线四连阳，创出11059.47点年内新高；创业板指冲高后有所回落，不过周线仍收出两连阳。值得注意的是，沪市上周缩量明显，全周成交额13032亿元，较前一周萎缩近一成；而深市则有所放量，全周成交16890亿元，较上周放大11%。

总的来看，上周市场呈现深强沪弱的格局。沪市由于权重股银行、保险、券商表现较弱，无力推动股指突破3400点大关。此外，消费类龙头股贵州茅台本周收出五连阴，对于整个白酒板块形成较大压力。贵州茅台全周下跌4.20%，这也是今年以来最大单周跌幅。受到贵州茅台低迷影响，五粮液、泸州老窖等白酒股也震荡走低。业内人士认为，白酒股近期疲弱表明资金正不断流出该板块，考虑到白酒股今年上半年涨幅远远跑赢大盘，不排除“国家队”持续减持白酒股的可能。

深市上周走强还得益于万科A等地产的崛起。上周四，万科A放量涨逾9%；上周五，受到深汕特别合作区体制机制调整方案正式通过消息刺激，深圳板块集体异动，深物业A直线封涨停，深天地A、深振业A、沙河股份大涨逾5%。

国泰君安证券认为，沪指上周窄幅震荡，受到成交量不足影响短期难以向上突破，近期股指继续维持震荡整理的可能性较大。

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中期震荡向上格局不变

券商们纷纷表示，随着市场中枢逐步上移，以及中小创补涨动能的持续释放，短期大盘有震荡回调需求，但从中长期来看，震荡向上格局不变，增量资金将成为后续关注重点，优质成长股值得继续看好。

爱建证券表示，8月经济数据增长好于预期，在市场流动性环境有所改善的情况下，投资者的参与热情明显提高。9月股指连续飘红，股指呈现权重轮番维稳题材逐渐活跃的强势特征，主板和中小创指均呈现出震荡上行的趋势，随着市场盈利效应逐步显现，投资者的信心明显得以提振。管理层强监管、防风险和去杠杆基调不变，IPO新股常态化供求失衡的局面依然难改，在增量资金有限存量资金博弈的大环境下，市场依然还是以板块轮动的结构性行情为主。

招商证券认为，短期而言，由于外部利空扰动和获利盘兑现的压力，市场波动幅度有所增大，但整体上市场维持震荡上行的多头格局不变，当前仍处于权重搭台、热点轮动的下半年黄金操作阶段。

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精选标的后逢低大胆吸纳

值得一提的是，两市热点应此起彼伏，资金做多热情持续不减，A股正处于近一年来结构性赚钱效应持续高位的好时光。投资者切勿频繁调仓去追高新热点，因为板块轮动是结构性行情的主旋律，精选标的后趁机逢低大胆吸纳。

华泰证券表示，8月份以来，A股市场结构变化显著，由一枝独秀变身百花齐放。近期重组、再融资等政策悄然变化，将带来市场风险偏好的恢复，预计最困难的时候已经过去了。在这个阶段，布局真正的高成长股，能给投资者最大的回报，真正的高成长股主要诞生于环保、科技、消费升级、产业转移等新兴领域。

对于投资机会，华泰证券表示，即便没有环保限产，电解铝、化学原料等行业也正自发进入资本开支扩张周期（中周期），且存货消化、产能利用情况向好。参考“供给侧”改革后的钢铁行业，此次环保限产在供给端的产能去化进一步改善了供需关系，延长价格修复，盈利中周期的修复迎来了政策面的共振，持续性进一步增强。继续推荐“金色化工”（金融、有色金属、化学原料工程机械）。

国泰君安及中信建投证券一致看好环保产业，市场普遍关注的是环保对整体成本的抬升，但对环保达标的企业而言，相对竞争成本反而降低。行业集中度提升，达标企业中的龙头企业优势进一步显现。推荐关注危废处置、黑臭河道治理与在线监测三条主线。

安信证券表示，目前上证综指已经站上3300点新的平台，A股市场已完成休整，重新进入震荡向上格局，因此券商相对银行、保险占优。此外，证金公司增持、IPO常态化且并购提速、叠加创业板估值处于自身底部，多重利好或推动结构性成长反弹，优先关注中报中小创优质公司。而周期股是本轮行情的核心，这个阶段选择板块看正面逻辑，从盈利到估值当前周期板块正面逻辑最多最强，同时周期股的负面逻辑——9月供给端的政策调整与需求端显著下行都不会出现。9月建议关注周期金融，克服周期恐高。重点推荐焦煤、钢铁、电解铝、稀土、化工，金融板块首选券商；同时关注中小创的优质成长股。

分析认为，目前市场虽然热点散乱，但围绕新科技成长股炒作的这两条主线呼之欲出，人工智能和锂电池产业链，板块赚钱效应炙手可热。

综合《大众证券报》、《投资者报》报道

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