水井坊一季亏8548万 已“完成”去年一半

截至昨日（4月28日），A股16家上市酒企中已有10家披露2014年一季报。因为春节因素，一季度原本为酒水传统销售旺季，但数据显示，除贵州茅台业绩微增，其余酒企一季度营收、净利润均较去年同期出现下滑。

其中，水井坊、沱牌舍得、皇台酒业、山西汾酒等4家酒企业绩下滑超50%。

战略迷失：

政策影响下品牌与营销短板凸显

“水井坊的总体形势仍十分严峻，如今行业已经到了分化的阶段。”在饮料行业分析师薛玉虎看来，在当前行业中，两类企业能有效抵御行业的冲击，一是有着品牌影响力，二是在市场营销方面根基较好。而水井坊在这两方面的能力都有所欠缺，因而陷入亏损。

白酒营销人晋育峰表示，水井坊在本轮调整中表现较差，原因是战略迷失。比如，在品牌方面，水井坊的品牌没有与老品牌全兴互动，消费者对于其高端产品的定位缺乏认知基础，近年来，水井坊的高端形象并没有被市场完全接受，相反，在茅台、五粮液、泸州老窖等一线品牌的压制下，缺乏品牌拉力。

产品结构单一也被认为是水井坊的致命弱点。公司主打只有高端水井坊系列产品，受政策影响较大。虽然公司去年主推中低端产品天号陈，但该产品尚处于培育期，短期难见效果，反而会因为投入而拉低业绩。

渠道方面，水井坊一直采取总代模式，这种长链条的销售模式让公司的渠道管理效率低下，这一点从去年公司拟取消部分城市的总代模式可以看出。

水井坊在2013年年报中表示，为应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台，预计2014年销售收入将继续受到影响，上半年及全年累计净利润仍为亏损。

1919酒类直供董事长杨陵江此前在接受记者采访时表示，水井坊春节期间销售不畅，高端消费者普遍把目光锁定在了茅台上。1919酒类直供网站显示，目前公司产品52度水井坊零售价位为585元/瓶。

A

酒企缩影：

水井坊一季度营业收入同比降七成

水井坊日前公布的2013年年报显示，2013年实现营业收入4.86亿元，同比下降70.31%；净利润亏损1.54亿元，同比下降145.47%。

步入2014年，水井坊的亏损进一步加重。水井坊同时公布的2014年一季报显示，公司一季度亏损8548.26万元，去年同期为盈利1.14亿元；一季度营业收入只有7431.47万元，去年同期为3.26亿元，同比下降77.03%。

水井坊在公告中称，“主要系市场环境变化，高档白酒行业进入调整期，销售量减少所致”。

同时，《每日经济新闻》记者注意到，在水井坊今年一季度的营业总成本中，最大的两项是销售费用和管理费用，分别为9163万元、5220万元，而去年同期分别为8179万元、3872万元。对于管理费用的变动，水井坊解释称，“主要系本期优化公司人员结构，减员增效所付出的一次性费用增加所致。”

“未来发展很艰难。在整个行业走向加速调整的时期，水井坊走向负加速状况。”白酒行业专家赵义祥表示。此外，水井坊业绩先行指标预收账款，在一季报中仅有909.27万元，反映出公司经销商打款意愿冷淡；而存货方面却高达7.73亿元。

谈及2014年的经营计划，水井坊在2013年年报中表示，“公司预计2014年实现主营业务收入3.35亿元，营业总成本6.27亿元。”

C

行业群像：

酒企业绩持续低迷部分股东出逃

日子难过的白酒企业不只水井坊一家。

山西汾酒2014年第一季度公司营业收入15.57亿元，同比增长44.28%；归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比下降54.46%。

即使是去年高速增长的青青稞酒，也未能例外。青青稞酒一季度实现营业收入5.32亿元，同比减少8.03%；净利润1.53亿元，同比下降5.73%。

尽管贵州茅台一季度业绩微增，但其表现难言乐观。4月25日，贵州茅台披露一季报，公司一季度营收74.5亿元，同比增长3.96%；净利润36.99亿元，同比增长2.96%，这是贵州茅台2001年上市以来一季度新低。

对于白酒板块业绩低迷的情况，中投顾问食品行业研究员简爱华在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，白酒公司一季度业绩持续低迷，一方面与整个行业环境有关，另一方面也与第一季度除春节旺季之外其他时间均是消费淡季有关。

“去年同期是最高点、基数高。到如今，行业调整近一年，或是最差的时机，是最差与最好的比较。”薛玉虎认为，酒企如今报表“难看”的原因也与去年同期报表处历史高位有关。

值得注意的是，业绩影响逐渐传导至公司股价，又导致股东抛售出逃。沱牌舍得披露的一季报显示，华泰证券股份有限公司、中国建设银行-上投摩根阿尔法股票型证券投资及个人股东苏亦龙、钟幸华、黄善玉等退出前十大股东之列。贵州茅台一季报显示，第六大股东中粮集团和第九大股东“生命人寿-分红”都已在一季报中消失。每日经济新闻记者 谢振宇 李琴 郭梦仪

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