泸州老窖稳定市场 腰部利润持续提升
本报记者 罗辑
未来看点：
在白酒腰部市场实现了较为稳定的市场占有率，全年仍有望实现收入和利润的正增长。
“2013年，白酒行业进入调整期，白酒消费需求，尤其是高端白酒需求量减少，白酒行业市场环境有所恶化。”天相投资顾问有限公司研究员王思宇表示。在此情况下，泸州老窖2013年上半年实现营业收入52.56亿元，同比增长1.22%，营业利润24.83亿元，同比下降10.65%；归属母公司所有者净利润18.16亿元，同比下降9.59%，基本每股收益1.295元。
虽然业绩整体增速大幅下降，但券商研究员依然对该股给予了“买入”、“推荐”评级，原因是公司中端产品的市场占有呈稳定增长态势，且该股估值偏低，所以分析师看好。
王思宇告诉记者，公司第二季度表现有所好转。泸州老窖第二季度实现收入同比增长8.51%。二季度收入及净利润增速高于上半年整体增速，表明二季度相对一季度有所好转。
分产品看，上半年，泸州老窖高档酒类实现收入31.18亿元，同比下降8.39%；中低档酒类实现收入20.14亿元，同比增长18.15%。在华泰证券研究员洪婷看来，公司高档产品国窖1573的销售，公司老窖特曲、头曲、二曲等中低价位产品，凭借较好的市场口碑和品牌优势，在白酒的“腰部市场”实现了较为稳定的市场占有，并随着腰部市场的稳定增长，中低价位酒销量的增长弥补国窖1573的下降，公司收入仍实现正增长。
对此业绩，机构态度又如何？在2013年前十无限售条件股东榜上，中国建设银行-工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金增仓434万股，中国农业银行-长城安心回报混合型证券投资基金增仓62万股，中国银行-大盘蓝筹稳健证券投资基金增仓17万股，中国建设银行-长城消费增值股票型证券投资基金增仓120万股。
洪婷分析认为，下半年白酒行业将仍处于持续调整期，“腰部市场”增长的稳定性和增长的潜力高于高档白酒，泸州老窖的中低价位产品贡献的收入和利润将持续提升。另一方面公司于近期大力推出“生命中的那坛酒”的定制酒销售也有望弥补高档酒在零售市场上的下降。因为，中低档酒销售的稳定增长以及定制酒的销售的推广有望弥补公司国窖1573在零售市场上销售的下降，预计公司2013年全年仍有望实现收入和利润的正增长。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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