酒业股不但目前盈利状况良好且未来继续增长可期因此投
酒业股不但目前盈利状况良好，且未来继续增长可期，因此投资者对该板块可继续逢低关注。
泸州老窖 中档酒放量是看点
国元证券
泸州老窖(000568)公司1-9月共实现营业总收入80.09亿元，同比增长42.3%；归属于上市公司股东的净利润29.54亿元，同比增长47.12%；基本每股收益2.11元。第三季度实现营业收入为28.17亿元，较上年同期增36.48%，实现归属于上市公司股东的净利润为9.45亿元，较上年同期增58.17%；投资收益大增是第三季度业绩超预期根本原因。2012年第三季度，公司投资收益为1.61亿元，而上年同期(2011年第三季度)投资收益为-1.21亿元。这使得公司第三季度营业利润的同比增长70.51%。如果扣除投资收益的影响，公司2012年第三季度毛利同比增幅仅为33%。
公司未来看点为中档酒放量、管理效率稳步提升。虽然中档酒市场竞争越来越激烈，但公司在中档酒市场具有核心竞争优势-品牌高度、基酒品质、纯正窖龄概念，而这些优势是其他同类企业无法比拟的。虽然经济增速放缓限制了公司高端品牌(国窖1573)提价预期和业绩增长预期、中档酒市场激烈的竞争会使公司销售费用处于高位，但这些都是短期因素，长期来看，公司核心优势最终将会通过产品载体让消费者感知、认知。因此，看好公司中档酒未来的发展潜力。
预计公司2012-2014年实现净利润为4370百万元、5590百万元、7055百万元，增速分别50%、28%、26%；EPS分别为3.13、4.01、5.06元；对应估值分别为13、10、8倍。维持公司“推荐”投资评级。
沱牌舍得 持续增长可期
平安证券
沱牌舍得（600702）公司三季度净利增幅达到98.4%，远高于收入增幅，主要是因为舍得酒收入占比提升，毛利率同比提升10.4%至61.7%。根据公司规划，2012年中高档酒占比将达到70%以上，预计2012年全年舍得酒收入占比将接近60%。
公司虽然三季度营收增速放缓，四季度营收增速可能因基数原因显得更慢，但投资者大可不必过于悲观，可以看到，公司2012年仍有多项举措继续推进营销改革，明后年保持稳健增长可期:一是，公司2012年销售大区调整、营销体系扁平化，年初从24个销售区细分至39个，现合并为36个，基本上一省一区，给予各个区域更多的权限，考核到省，营销体系更加扁平化；二是，公司营销团队的激励机制继续完善，预计2012年大区经理年薪最高可达70-80万，2011年最高为60万；三是，公司2012年推出种子基金计划给经销商融资，可提高经销商的积极性，该基金的风险可控，首先经销商需投入一定的本金，同时银行的贷款全部在公司账上，只给经销商产品，并且只给合作2-3年以上的经销商。
预计公司2012-2013年实现每股收益1.12.、1.66元，同比增长94%、48%，维持“强烈推荐”的投资评级。
青青稞酒防御价值突出
浙商证券
青青稞酒（002646）公司1-9月实现销售收入9.31亿元，较上年同期增长43.87%;归属上市公司股东净利润2.38亿元，同比增长45.18%;其中单季度实现销售收入2.97亿元，同比增长42.31%;归属上市公司股东净利润0.78亿元，同比增长49.14%，业绩继续保持40%以上增速。
公司产品在省内高度占有，增长动力主要来自产品的结构升级，不断提升消费档次。2011年青稞酒终端平均价位由2010年的80元提升到100以上，今年消费档次继续上移至130元附近，市场上主导产品以4A八大作坊为代表，2012年前三季度小幅放量。公司在西北六省的扩张有序进行，省外市场收入占比不断提升。2010年省外市场销售占比仅为9.2%，2011年达到19.5%，2012年预计达到24%左右，有望实现翻番增长。
公司是拥有独特原料的资源型酒企，拥有坚实的青海大本营市场，防御价值突出。公司上市带给青稞酒巨大的品牌效应，极大提高了互助青稞酒的品牌认知度和知名度，大为减少外埠市场推进的阻力，在西北地区消费升级正起步的背景下，泛区域市场将快速突破，均酒价格逐级提高，未来省外市场快速拓展、产品结构上移双重驱动公司高速增长。预计公司2012-2014年EPS分别为0.70元、1.10元和1.65元，对应动态市盈率为38.8倍、24.9倍和16.6倍。公司已经步入高速增长期，财务处理又非常稳健，维持“买入”投资评级。
来源:《金融投资报》
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