峨眉山 A 降价影响有限 业绩仍可期
峨眉山A日K线图
聚焦四川上市公司
旺季门票价格从185元降为160元，索道、酒店产生的综合收益将部分弥补降价损失
■本报记者 林珂
近日，年内股价大幅下挫的峨眉山A(000888)对景区旺季门票价格进行了下调，虽然将对公司业绩出现不利影响，但二级市场表现平稳，并未受利空消息过多打击。对此，有分析指出，此次降价对峨眉山A业绩影响有限，考虑到公司之前股价大幅下挫，估值已明显回落，安全边际较高。
今年门票收入减少1000万
近日峨眉山A发布公告称，对峨眉山风景区门票价格进行调整。峨眉山风景区旺季门票价格从185元/人降为160元/人，淡季门票价格维持110元/人，新的门票价格自2018年9月20日起执行。
公开资料显示，峨眉山A的主要业务包括游山门票、客运索道和宾馆酒店服务，今年上半年公司门票收入占营业收入比例为44.54%。而公司此次下调旺季门票价格对业绩的影响，也备受市场关注。对此，峨眉山表示，门票价格调整后，峨眉山风景区门票平均价格降幅约13.5%，参照2017年游客人数计算，预计2018年公司门票收入减少约1000万元；2019年公司门票收入减少约5000万元。
对于年收入超过10亿元的峨眉山A来说，2018年减少1000万元门票收入影响甚微，2019年减少5000万元收入影响也较为有限。中金公司也表示，本次票价下调对公司业绩影响有限。具体来看，峨眉山景区团散比约为1:1，本次降价仅针对票面价格，并未对团客结算票价进行规范，可能部分冲抵降价带来的影响。此外，今年上半年峨眉山客流量取得了7%的稳健增速，票价下调和营销加强将助力客流持续增长，通过索道、酒店产生的综合收益，将部分弥补降价损失。此外，峨眉山正围绕“重上峨眉山”打造新项目、丰富消费业态，有望化解降价的不利影响。
客流和交通瓶颈或突破
2017年3月峨眉山A新管理层上任，随后公司改革提速，2017年7月19日乐山市国资委出具《乐山市国有资产监督管理委员会关于同意峨眉山乐山大佛旅游集团总公司改制立项的批复》，同意峨乐旅集团及下属企业实施公司制改造。
近日峨眉山A发布收购报告书称，乐山市政府及乐山市国资委批准进行的国有资产的改制与无偿变更，收购完成后，乐山市国资委将通过峨乐旅集团间接持有峨眉山32.59%的股权，上市公司实际控制人因国有资产改制与及无偿变更，由峨眉山管委会变更为乐山市国资委。公司表示，本次收购有利于进一步深化国企改革，理清国有资产管理体制，优化资源配置，规范和加强国有资产管理。
天风证券认为，峨眉山A实控人变更，即为顺应国资企业改革形势，进一步深化国企改革，理清国有资产管理体制，优化资源配置，实现深层次机制改变，从而激发企业发展活力。《金融投资报》记者注意到，2017年底西成高铁顺利开通，开通后将使得西安至峨眉山车程从原来11小时缩短至4小时左右，西北客源市场快速打开，预计在2016、2017连续两年客流小幅下降低基数下，2018年有望实现快速增长。另一方面，自去年新管理层上任后，费用管控初见成效，随着国企改革机制逐步理顺，内生外延潜力巨大。
客流和交通瓶颈有望突破，峨眉山A下半年业绩可期。中金公司表示，景区内“大小循环”正在建设，建成后有望突破接待人次瓶颈限制、显著提升客流。西成高铁和渝贵铁路大幅缩短了陕西和贵州等省份到四川的交通时间，对未来客流有正面贡献。此外，受九寨沟县地震影响，2017年客流同比下滑3%，为今年奠定低基数基础，且对于公司来说，三四季度是旺季，下半年业绩可期。
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