上调存款准备金率股市短期将受到冲击
央行宣布自１月１８日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，此次调整的速度明显超过市场预期。受此影响，沪深两市均低开震荡，银行类和地产类股票均在跌幅榜中前列，两市更是惨跌收盘。在记者对股民的随机采访中明显感觉到，他们对后市充满担忧。那么，上调存款准备金率之举到底会对股市产生怎样的影响？
证券分析师：
控制信贷节奏和规模的信号
海通证券兰州安宁营业部证券分析师贾发国接受记者采访时表示，市场之所以反应过度，是对政府后续货币政策的组合拳的力度和广度的担忧，投资者不应过度解读这一政策的方向性。出台政策只是调结构手段而已。央行宣布提高存款准备金率，尽管节奏上有些超预期，但其针对性十分明显：开年的信贷放贷规模过快和外贸数据好于预期引发外汇占款增加的担忧，央行上周召开的２０１０年工作会议曾强调，要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月度之间异常波动。由此可见，政府认识到信贷继续高速增长，对经济健康将造成较严重的后果，所以这一政策的落脚点在于控制信贷节奏和规模，而不是政策退出的必要手段。
华龙证券东岗西路营业部证券分析师刘斌认为，存款准备金率的上调意味着我国非常规经济刺激政策开始正式退出，它所带来的直接影响是流动性的收紧，预期此举相当于回收流动性２９００亿元。上调存款准备金率不但使市场流动性受到制约，也使人民币升值预期增大，但整体而言对经济影响是短暂的。但它也从侧面反映了当前我国经济的复苏态势较为良好，提前退出也有利于防范通胀风险和银行业的信用风险。
机构投资者：
对市场存在五个方面的影响
民生加银基金公司等投资机构分析认为，央行上调存款准备金率对市场的影响主要有五个方面：
一是调整时间领先于市场预期。这一次调整的力度基本符合预期，但时机超出预期，市场也普遍预期在春节后。这是１８个月以来首次上调存款准备金率，价格手段的动用表明货币政策运用更加灵活。
二是冻结基础货币２５００－３０００亿元。本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币２５００－３０００亿元，按现有的货币乘数，这大约能减少１万到１．５万亿货币增长。
三是并非全面紧缩的开始，仅是央行表明平衡信贷节奏、管理通胀预期的信号。流动性充裕与经济复苏强劲是政策调整的基础。首先，近期流动性十分充裕。一方面外汇流入大幅度增加，另一方面一季度到期的央票和回购数量巨大，这两方面导致基础货币大量增加，从而导致金融体系流动性十分充裕。商业银行的放贷冲动大，２０１０年年初放贷数量较大，这与政策的意图有所背离。其次，经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期，工业产出缺口由负转正，出口增长超预期，这表明经济强劲复苏。再次，通胀明显回升，２００９年１２月ＣＰＩ可能达到１．８％，而第一季度ＣＰＩ将超过２％，接近３％。
四是本次上调存款准备金率给市场传递了货币提前收紧的信号，但对于控制银行信贷的作用非常有限。这是因为现在银行体系的超额备付金率超过 ３％ ，上调存款准备金率并不会导致银行需要收缩新增贷款。存款准备金的调整所冻结的基础货币为２５００－３０００亿元，其力度并不是很大，但是政策的宣示意义更大。未来是否会继续收紧主要依据银行信贷投放和经济增长，目前政府对一季度可能的经济过热和通胀仍然担心。未来政府将在政策退出、复苏经济以及调结构的多维目标中寻求平衡。
五是对市场的影响：短期市场将受到冲击，但中期震荡向上格局不变，金融和地产板块可能将较多受到这种基调的情绪影响，尽管对实际业绩的冲击并不显著。
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