去年20余只川股上演重组大戏 交易总金额近400亿元
转型传媒后，高金食品去年股价涨幅达121.08%。
重组失败让成飞集成股价在去年12月暴跌41.06%。
本报记者 苏启桃
经历了2013年的“并购元年”之后，2014年迎来并购重组市场的井喷，尤其在A股市场上，上市公司上演了一出出并购重组的大戏。据东方财富choice金融终端数据统计，去年A股上市公司公告的并购标的超过4450个，披露交易规模1.56万亿元，涉及上市公司超过1783家，较2013年分别增长274%和210%。金融投资报记者统计发现，在并购重组的道路上，四川上市公司似乎格外的忙，涉及并购重组的川股就有20只以上，交易总价值更近400亿元，借壳上市、横向整合、业务转型各有千秋。
政策助转型升级
2014年，四川经济转型全面升级，多项政策出台为企业并购重组保驾护航。去年3月，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，提出发挥市场机制作用，取消和下放一大批行政审批事项。10月23日，《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》正式施行。另外，去年9月四川还出台《四川省人民政府关于发展多层次资本市场服务实体经济的若干意见》，明确提出鼓励上市公司并购重组。一时间，川上市公司并购活跃度提升。
记者粗略统计发现，去年涉及并购重组的川股有20余家，交易总价值近400亿元，四川并购重组市场火热。
从交易价值来看，并购金额最大的一笔交易是成飞集成定增158亿元收购中航工业旗下的军工资产。交易金额排名第二和第三的分别是蓝光和骏、印纪传媒“借壳上市”交易，金额分别为79亿元和60亿元。
化工股重组最多
值得注意的是，涉及并购重组的川股多集中化工、纺织、有色金属等传统行业，尤其以化工为主。作为化工大省的四川，化工类上市公司较多，但近年来在大经济形势不济的背景下，化工企业每况愈下。为实现公司转型发展，众多化工川企走上并购重组之路，主营化肥的新都化工就是一例。自2014年10月底起，公司就加速品种盐并购整合，与吉林省盐业集团有限公司签订了《关于在营口投资设立海盐研发、生产基地框架协议》，在东北区域设立澳洲海盐分销、研发和生产基地以及高品质食用盐的研发和生产基地。随后公司全资子公司成都益盐堂又与望红食品及其自然人股东李成、朱成丽签订了《股权转让框架协议书》，将郫县豆瓣收入囊中，战略布局川味调味品打造行业龙头。
另外，天齐锂业大肆收购提高公司产能亦是一着妙棋。山西证券分析师张良指出，公司收购银河锂业国际加强了综合碳酸锂生产能力，而收购扎布耶锂业则提前布局了卤水提锂资源，为长远发展作铺垫。
■案例点击
涅槃重生型：高金食品
不做传媒的食品不是好公司
记者统计发现，凡涉及并购重组的川股，去年在二级市场多数表现不俗，丹甫股份、印纪传媒、卫士通、新都化工等多股股价翻番，四川金顶、四川长虹等也有亮眼表现。
不做传媒的食品企业不是好公司。主营生猪屠宰加工、猪肉销售及出口、肉制品深加工的高金食品，60亿卖壳主营广告娱乐的印纪传媒，绝对是2014年川股的一大看点。资产重组的完成使公司业绩大幅飙升，根据业绩预告修正公告显示，公司2014年净利从之前预计的300万元~800万元，大幅上升到4.35亿元~4.4亿元，扭亏。在二级市场上，印纪传媒股价亦应声上涨，全年涨幅达121.08%。
华丽转身创维数字的华润锦华也是去年并购重组的一大案例。由于市场低迷和竞争加剧，主营纺织加工的华润锦华日子并不好过。去年10月28日，华润锦华向创维数字全体股东非公开发行股份购买深圳创维数字技术股份有限公司100%股权实施完成，公司转型成为热门的数字机顶盒企业。分析人士认为，此举有望使公司估值进一步提升。
随着国资国企改革的深入，四川长虹成为关注焦点。受行业整体影响，公司营业收入持续乏力，但随着改革的深入，长虹股价节节攀升。去年11月1日，停牌一个半月的四川长虹发布公告，公司拟定向增发募集约40亿元资金，用于收购零八一电子集团有限公司100%股权，投建智能交易和智能研发平台并补充流动资金，以求推动家电业务转型升级。此外，公司拟以股权转让方式将亏损的离子业务及资产进行处置和剥离。公告一出，公司股价连续两个涨停。
华融证券易华强表示，四川长虹除资产重组外，还具有一定的国企改革预期，公司可以通过引入战略投资者、发展混合所有制等手段改善股权结构,辅以军工资产的运作，估值空间打开。
重组流产型：成飞集成
“蛇吞象”失败警示重组风险
有人华丽转身，有人跌得粉碎惨不忍睹。这就是并购重组的风险，这就是成飞集成重组黑天鹅的教训。
时间回溯到去年5月19日，成飞集成发布重组预案称，拟采取发行股份购买资产的方式，向中航工业、华融公司和洪都科技定向发行股份，购买沈飞集团、成飞集团和洪都科技三家公司100%的股权。令人瞠目的是，彼时沈飞集团、成飞集团和洪都科技三家公司的资产预估值高达158.5亿元，而成飞集成的市值仅52亿元，这桩重组也被外界称作“蛇吞象”。
但令股民欣喜的是，重组方案公布后，公司股价开始上演“一飞冲天”的戏码，先来6个涨停，休整，然后继续多日的一字涨停。从15.10元到最高摸至72.6元，涨幅已经翻了几番。值得注意的是，不仅成飞集成股价坐上“火箭”，其还引领军工行情上涨，一时间成为A股屈指可数的大牛股。但是，这一切都在12月13日戛然而止，源自成飞集成当日发布公告称“终止重大资产重组”。
于是，12月15日开始，成飞集成股价一路倾泻，复牌后三个交易日连续一字跌停，甚至出现股民前往公司“维权”事件。
爬得多高，跌得多惨。虽然多位分析师均认定成飞集成重组失败只是个案，不改对军工证券化的看好，但于股民而言，绝对是一大警醒，并购重组机遇与风险并存。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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