对利息更高的结构性存款“踩刹车” 监管部门为何这样做？
什么是结构性存款？
结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险基础上获得相应的收益。
因此，结构性存款不是单纯的普通存款，是商业银行在吸收客户普通存款的基础上加入一定的衍生品结构性的金融产品。具体来说，它可以分为两部分：一部分与普通存款一样，运用在银行信贷或固定收益类等低风险产品上；另一部分资金投资高收益、高风险的产品。对投资者来说，收益也有两部分，一部分是存款产生的固定收益，另一部分收益则与投资标的物挂钩。
红星资本局获悉，北京银保监局近日发布关于结构性存款业务风险提示的通知，要求严控业务总量及增速，年内结构性存款业务增长过快的银行，应切实采取有力措施，逐月压降本行结构性存款规模，在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内。另据《每日经济新闻》从多家股份制银行证实，监管要求今年年底前结构性存款逐步压降至年初规模的三分之二。
在这份通知中，北京银保监局还特别强调应加强资金来源甄别，防止个别企业利用从银行获得的低成本信贷资金进行空转套利。
结构性存款大幅增长
背后有三大原因
2019年实施强监管后，结构性存款规模增长有所放缓。然而，2020年以来，又出现了快速增长。截至2020年4月末，全国性银行结构性存款的规模超过12万亿元，较上年末增长26%；其中，大型银行个人和单位结构性存款较上年末分别增长14%和40%，中小型银行个人和单位结构性存款较上年末分别增长11%和36%。
今年来结构性存款规模大幅增长，背后主要是什么原因呢？对此，兴业研究宏观经济团队在接受红星资本局采访时认为，主要有以下三方面原因：
一是贷款利率和结构性存款存在倒挂，个别企业可能存在套利行为。从近日北京银保监局下发的通知也可看出，因为疫情关系，部分企业拿到了低息贷款，当资金没有合适使用途径时，就转为购买收益较高的结构性存款，从而从中套利。
二是保本理财投资需求向结构性存款转移。据介绍，结构性存款规模快速增长始于2018年，资管新规发布后，银行理财打破刚兑，保本理财发行量下降，结构性存款作为理财的替代品受到投资者欢迎，个人和企业投资者的投资需求向结构性存款转移。除上述部分企业的套利行为之外，年初受疫情影响，企业生产活动停滞，存在盘活账面资金的客观需求，将闲置资金投资于结构性存款。
三是结构性存款属于“一般性存款”，商业银行通过吸收结构性存款，满足同业负债占比和流动性匹配率等流动性指标监管要求。仅从负债成本角度，结构性存款的利率明显高于同业存单，而商业银行却不得不大量吸收结构性存款，这与二者的监管口径不同有关。据介绍，结构性存款计入“一般性存款”，而同业存单计入“同业负债”。由于要满足“同业负债占比不得超过三分之一”的监管要求，同时流动性匹配率中将1年及以下期限的同业负债系数设定为低于一般性存款的权重，结构性存款的定价暗含了“一般性存款”的监管指标溢价。
结构性存款“踩刹车”
带来哪些影响？
监管部门对结构性存款“踩刹车”，究竟会带来哪些影响？兴业研究宏观经济团队告诉红星资本局，从对商业银行的负债结构影响看，结构性存款压降规模较大的银行，其负债端的缺口就需要通过同业存单等其他负债来补齐。考虑到本次监管的重点是国有大型银行和股份制银行，发行同业存单的难度相对较小，银行资产规模因此收缩的可能性较小。
目前结构性存款依旧是商业银行的揽储利器，华创证券固收首席分析师周冠南分析称，结构性存款的压降并不一定造成（存款）总量减少，更多会造成存款在银行体系内的转移。中小银行由于品牌优势不足，更依赖结构性存款揽储，一旦监管约束其规模，则可能造成部分存款流失至其他银行。
从同业负债占比指标看，2019年末，国有大型银行和股份制银行的同业负债占比均较2018年有所下降。兴业研究宏观经济团队认为，本次调整后，上述银行的同业负债占比可能再度上升，对银行流动性监管指标的达标存在负面影响。
该团队表示，从对商业银行的负债成本影响看，与结构性存款的收益率相比，同业存单的成本相对更低，预计以同业存单置换结构性存款后，银行综合负债成本将有所下降。
从同业存单发行利率看，年初以来，股份制银行同业存单发行利率下行幅度较大，与城商行、农商行之间长期保持30-40bp左右的利差；5月中下旬以来，银行间流动性收紧，上述利差快速收窄，截至6月12日，股份制银行3个月NCD发行利率已上行至2.16%，与农商行3个月NCD发行利率之间的利差仅为10bp。兴业研究宏观经济团队指出，按照监管要求，未来几个月个别压降规模较大的银行需要持续调整负债结构，股份制银行同业存单发行利率可能进一步上行。
成都商报－红星新闻记者 杨斌
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