用咖啡机、奶箱、粉仓担保4500万债务 瑞幸咖啡缺钱了? 瑞幸咖啡回应：常规设备融资租赁，符合轻资产运营思路

瑞幸咖啡APP的月活跃用户数自2018年8月后一直在40万左右，几乎没有太大增长

艾媒咨询问卷调查显示，基于现有8~12元的均价，36.84%的人没有再购买的打算，如果价格涨到13~26元，50%的用户将放弃购买

据天眼查消息，4月1日，瑞幸咖啡（中国）有限公司新增一条动产抵押信息。抵押权人为中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。瑞幸的动产抵押物均为咖啡机、奶箱、粉仓等物品，所属地包括北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。

坚持快速门店扩张和烧钱补贴，此前一直表现得“不差钱”的瑞幸咖啡难道缺钱了？

对此，瑞幸咖啡相关负责人4月2日回复红星新闻记者称：“这是一笔常规的设备融资租赁，符合我们轻资产运营的大思路。通过设备融资租赁等创新金融工具的应用，可以保证我们资产价值最大化。”

一年亏损2.32亿美元

自2017年推向市场以来，瑞幸咖啡已完成了AB两轮共4亿美元融资，投后估值达22亿美元，启动资金10亿元由创始团队出资和陆正耀借款组成。

数据显示，瑞幸咖啡2018年营收1.17亿美元，亏损约2.32亿美元，全年毛利润率为负95.99%。从去年10月开始，赠饮占咖啡总数的比例增大，单杯均价从1~9月的10.5元，降到8.5元，单杯的总成本更是高达27.27元。

瑞幸咖啡是典型的互联网思维，用烧钱的补贴模式迅速占领市场，再倒过来提升品质。创始人钱治亚称并不着急盈利，希望“通过补贴吸引从前不喝咖啡的用户”，还表示投资人在补贴上和他们高度一致，甚至还担心他们在补贴上保守了，并表示未来3到5年还会继续补贴。对于巨额亏损，瑞幸咖啡显得非常淡定：“通过补贴迅速占领市场是我们既定战略，亏损符合我们预期。”

市场对瑞幸的最大质疑是瑞幸培养的是咖啡用户，而非瑞幸用户。瑞幸相关负责人曾表示，“由于我们的存在，2018年是中国咖啡消费元年，人均消费比以前多了好几倍。”2018年，连咖啡、灰盒子咖啡、友咖啡、咖啡码头、莱杯咖啡等都拿到了千万元及以上级别的融资，百万级别的也有宾达咖啡、吴音通等品牌。

而一旦停止补贴，用户会留存下来吗？虽然瑞幸咖啡凭借低价+多元化精准营销+线下密集布局自营店获取了大量用户，但是用户留存和复购率一般。艾媒数据显示，瑞幸咖啡APP的月活跃用户数自2018年8月后一直在40万左右，几乎没有太大增长。艾媒咨询今年3月的问卷调查显示，基于现有8~12元的均价，36.84%的人没有再购买的打算，如果价格涨到13~26元，又有50%的用户将放弃购买。

瑞幸面临一系列挑战

瑞幸只用一年时间就在中国22个城市开了2073家门店，按照计划，今年4月底前入驻的城市将达到40座。

在2019年1月的战略沟通会上，瑞幸咖啡公布了今年的目标：年内新增2500家门店，年底门店总数超4500家；在门店数量与销售杯量上成为中国最大的连锁咖啡品牌。

艾媒咨询日前发布的《艾媒研报|2019年瑞幸咖啡燃烧的资本，暴走的“小蓝杯”》指出，中国咖啡市场存量小，市场潜力大。瑞幸咖啡凭借低价策略+多元化精准营销，并通过线下密集布局自营店，精准定位咖啡的刚需人群，获取了大量用户。但瑞幸目前的管理和发展模式正在面临一系列挑战：现磨咖啡刚需市场小、管理粗糙、短期内融资困难等。

研报指出，业内人士猜测瑞幸咖啡现在的财务状况堪忧。瑞幸经过两轮融资拥有4亿美元资金，2018年运营1年后亏损2.3亿美元，假设加上被摊销的店面固定资产投入和门面转让费等费用为0.7亿美元，则账上仅剩1亿美元来维持运作，资金状况已较为紧张。瑞幸至今都没有宣布单店盈利，而瑞幸2019年4500家的开店计划，在未计算折旧摊销、营运资金等的情况下，自由现金流十分槽糕，为-4.5亿元至-20亿元，现有资金恐难以支撑。

2019年 是上市最佳时机？

艾媒咨询分析师认为，瑞幸咖啡的燃眉之急是要缓解短期的资金压力，而目前来说，最有效的方法就是上市。

根据市场流出的瑞幸咖啡B轮融资商业计划书，瑞幸2018年前三季度销售量达到7400万杯。预计2019年营业收入将达到39.5亿元；2020年预测营业收入将增长至103亿元；2021年营业收入预计将增长至185亿元。业内分析认为，2019年增速最快，达417.69%，此时是上市的最佳时机。

创始人和运营团队都是出身于神州优车的瑞幸延续了神州系一贯的互联网打法：用高额补贴改变用户行为，养成用户习惯，做大流量做高估值，最后上市实现套现。多个外媒披露，瑞幸已计划启动IPO，预计在2019年上半年申报，2019年内在境外主要交易所上市，瑞幸希望IPO估值达到约30亿美元。

前不久还有媒体报道，瑞幸咖啡正在向美国的投资银行寻求2亿美元的贷款，神州优车董事长兼CEO陆正耀为此次贷款作担保。瑞幸咖啡表示，对以上两条消息均不予置评。而如果情况属实，瑞幸恐怕急需资金支持。

红星新闻记者 吴丹若

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