有“锂”连收涨停 川能动力拟购标的尚未投产
■本报记者 苏启桃 实习生 刘敏
11 月 16 日，川能动力（000155）涨停，加上上周五（11月13日）的涨停板，已经连收两个涨停，十分强势。而其上涨动力来自于并购四川能投锂业有限公司（以下简称“能投锂业”）。
近日，川能动力(000155)发布公告称，为加快公司锂电产业发展，拟出资9.27亿元收购能投锂业62.75%的股权。同时，公司公告暂缓收购鼎盛锂业51%股权。金融投资报记者注意到，川能动力业绩持续下滑，溢价并购的能投锂业也未盈利，投资者需注意风险。
拟收购未投产锂业标的
11月12日晚间，川能动力发布公告称，公司拟出资9.27亿元收购川能锂能股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“川能锂能基金”）持有的四川能投锂业有限公司（简称“能投锂业”或“标的公司”）62.75%
股权。川能锂能基金系公司控股股东四川省能源投资集团有限责任公司（以下简称“四川能投”）控制的合伙企业，本次交易构成关联交易。
公告显示，能投锂业成立于2018年1月22日，主要从事锂电产业上游锂矿资源、基础锂盐产品、金属锂等锂系列产品的开发、生产和销售。成立至今，能投锂业持续亏损，2019年实现营业收入455.42万元，净利润-1237.50万元；2020年1-5月实现营收288.89万元，净利润-187.56万元。
对于收购标的的亏损原因，川能动力董办工作人员向金融投资报记者解释为能投锂业一直处于建设状态，目前未投产运营。其预计明年年底试运行，“可能要等到投产之后，能投锂业业绩才可能改善。”
尽管标的还在建设，但消息一出，川能动力连续涨停，西南证券分析师王颖婷也表示看好。“其坐拥的李家沟矿区现已经勘探查明矿石储量为4036万吨，氧化锂（Li2O）储量51万吨，平均品位1.30%，属于我国少有的储量巨大、品位优良、矿石加工选冶性能良好，资源综合利用价值高的稀有金属锂矿，在建的李家沟锂辉石矿105万吨/年采选项目，是目前国内投资最大的锂矿采选项目，规划日处理4200吨原矿，年处理原矿105万吨，年生产精矿18万吨。本次受让是落实锂电产业布局的具体举措，目前项目正在建设过程中，在新能源汽车行业高速发展下，公司培育发展锂电产业链有望助力公司二次飞跃。”
值得一提的是，公司同时公告暂缓收购四川能投鼎盛锂业有限公司（以下简称“鼎盛锂业”）51%股权，在说明暂缓理由时公司提到“考虑到鼎盛锂业目前盈利情况对公司业绩不能产生正向影响。”暂缓收购对公司不能产生正向影响的鼎盛锂业后，转而并购还未投产的能投锂业，川能动力确定能投锂业未来能产生正向收益？对于该问题，公司方面并未给金融投资报记者正面回答，只是表示“公司承诺的锂电产业链，现在算是实质性的落地。”
业绩下滑背景下溢价并购
事实上，不止收购标的未盈利，川能动力业绩也在持续下降。2019年，公司实现营业收入20.51亿元，同比下降51.99%；实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比减少28.61%。今年前三季度公司业绩再度下滑，1-9月实现营业收入13.39亿元，同比微增2.57%；但归属于上市公司股东的净利润仅1.90亿元，同比下降15.16%。
业绩下滑的背景下，川能动力并购能投锂业股权还将溢价。公告披露，截至5月31日，能投锂业经审计的总资产为5.38亿元，负债合计1500.21万元，净资产合计5.23亿元。此次公司拟出资9.27亿元收购能投锂业62.75%的股权，按资产基础法评估增值率为134.13%。且公告中并未披露任何业绩承诺方案。公司业绩下滑趋势下溢价并购亏损标的，未来会否拖累公司业绩？是否会产生比较巨额的商誉减值？相关的问题，川能动力方面也未予记者正面回应。
金融投资报记者注意到，除了收购能投锂业之外，川能动力的各项业务整合也在推进。日前公司公告，拟将持有的川能风电公司70%股权转让给新设控股子公司川能新电，转让后将由川能新电负责新能源电力类项目的投资、建设、运营，将更好的实现资源优化配置，整合公司业务板块。
而对于暂缓收购的鼎盛锂业，公司控股股东四川能投也来函表示，四川能投拟通过协调川能锂能基金以基金清算方式直接分配，使公司直接持有鼎盛锂业股权。基金清算后，预计四川能投持股21.42%、公司持股25.5%、四川能投资本控股有限公司持股4.08%。同时，四川能投承诺在鼎盛锂业业绩达到上市公司有关要求后，将所持股份转让至公司。
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