四川九洲业绩低于预期 看点仍在资产注入

本报讯（记者 林珂）虽然业绩实现扭亏，但主营业务盈利能力依旧不足，业内认为四川九洲(000801)前三季度业绩低于预期。

四川九洲三季报显示，公司前三季度实现营业收入24.98亿元，同比增长17.6%；实现归属于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润2300.71 万 元 ， 同 比 增 长240.64%。虽然四川九洲净利润实现扭亏，但净利润率不足0.1%，盈利能力不足的问题依旧凸显。值得一提的是，公司实现扭亏很大程度上是由于巨额非经常性损益提振。而在扣除非经常性损益后，公司前三季度亏损1838.87万元。

对于四川九洲公布的成绩单，中信证券分析师陈俊斌表示业绩低于预期。陈俊斌认为，公司前三季度计提资产减值损失2527万元，拖累公司业绩。资产减值确认后，公司资产质量或将提高，后续盈利能力有望改善。

就前三季度来看，四川九洲数字电视业务成本管控效果初显，公司大力拓展新业务。公司数字电视业务销售改善，上游存储芯片等材料价格企稳，成本管控效果开始显现，并且推出智能融合型新产品，产品附加值增加，相关业务有望进一步改善。公司大力推进智慧家庭、智慧医疗等新市场，为客户提供700M无线接入网、WE+增值系统等多套系统解决方案，培育新的业务增长点。预计随着全球存储芯片价格逐步平抑，以及新产品新业务占比提升，公司数字电视业务盈利能力有望逐步增强。

对于四川九洲来说，最大的看点无疑是集团资产注入预期。九洲集团计划到2020年资产证券化率达到 60%，当前约 30%左右，提升空间较大。陈俊斌表示，四川九洲作为九洲集团旗下上市平台，未来有望获得集团军工电子、北斗导航等优质军品资产注入。近年来公司持续通过外延式发展完善产业布局，2017年控股子公司完成收购深圳智英部分股权；控股子公司深九电器拟出资300万元与深圳进芯微投资设立九洲新能源汽车电子公司。随着资本运作的推进，公司战略布局将逐步展开，长期发展值得期待。

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