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水井坊迎业绩最优年 券商强烈推荐

金融投资报 2018-05-02 01:06 大字

数据来源:东方财富

营业收入超过20亿,净利润涨幅近五成

聚焦四川上市公司

4月27日晚间,水井坊(600779)2017年年度报告及一季报同时出炉。《金融投资报》记者注意到,水井坊迎来业绩最优年。2017年,公司实现营业收入20.48亿元,较上年同期增长74.13%;实现归属于上市公司股东的净利润3.35亿元,同比增长49.24%;业绩大增背后,水井坊拟10股派6.20元,合计分红总额3.03亿元。2018年一季度,实现营收7.48亿元,净利润1.55亿元,同比分别增长87.73%、68.01%。

■实习记者 黄彦韬

高端酒扩容成效显著

近年来,水井坊聚焦高档、次高档酒类扩容,产品结构得以持续优化升级。报告显示,2017年公司高档酒实现营收19.24亿元,同比增长72.49%,占总营收的93.95%;高档酒毛利率实现80.78%,较上年同期增加2.50个百分点;中档酒营收实现11.97%增长背景下,营业成本同比下降9.1%。

就业绩大幅增长原因,公司表示,行业方面,受益于中国经济中高速增长及大众消费升级,白酒市场呈现出较好的发展趋势,高端白酒品牌集中度加强,中高端白酒实现扩容式增长;产品及品牌方面,水井坊大力做好产品、品牌升级,推出水井坊典藏大师版及水井坊菁翠,同时不断创新品鉴会项目,持续拓展、巩固核心终端门店。

就高端产品布局来看,水井坊股份有限公司总经理范祥福告诉《金融投资报》记者,菁翠系列由于2017年11月才上新,基数较小;而典藏大师版、井台、臻酿八号产品分别实现250%、60%、80%的高速增长。

业绩大增背后,水井坊拟10股派6.20元,合计分红总额3.03亿元。

市场份额持续扩大

“从核心指标来看,2017年水井坊销售收入及盈利增速双双高于市场平均水平。”范祥福说,这主要得益于四大因素:渠道拓展、加大市场费用投入、核心品提价、核心品销售占比提升,“一方面,规模扩大的经济效益促进盈利能力提升;另一方面,业绩增长支持加大对市场费用的持续投入。因此,收入及利润双双超出35%及20%的预设目标。”

值得一提的是,在水井坊实行“新老总代”并行的新型销售模式下,水井坊市场份额呈持续扩大趋势。年报显示,在新型总代模式下,公司负责销售前端管理,实现对售点的掌控和开拓;总代作为销售服务平台负责销售后端包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。新、老总代并行模式,能有效发挥不同区域经销商的优势,充分调动经销商的积极性,同时也有利于提升公司对市场变化的反应速度。“以前有些客户实际盈利还不太乐观,但去年几乎所有的客户都实现了盈利,并且相当多客户的盈利水平都得到了较大的提升。”范祥福表示,2017年,公司10大核心市场均呈双位数高速增长、22个省收入超越历史巅峰,市场秩序良性、社会库存健康,核心品牌占比持续提升。

今年将实现双增长

一季度刚刚过去,1-3月,水井坊实现营收7.48亿元,净利润1.55亿元,同比分别增长87.73%、68.01%。而对整个2018年,水井坊阔气给出了营收、净利润双双增长40%的目标预期。

战略布局上,公司表示将实施“3个坚持+2个导入”的商务策略、“5个继续”的品牌传播策略、施高效务实的生产运营管理策略;操作上,强化领先的市场通路、与时俱进的品牌传播、聚焦匠心匠艺和历史传承,加大线上和线下市场费用投入、开展基于场景营销的动销活动、通过创新推动高端化持续发展。“从糖酒会调研反馈,公司发货动销两旺。次高端市场在2017年渠道扩容快速放量,水井成为行业专家和经销商聚焦的核心。”招商证券认为,公司2017年超10个省份增长翻倍以上,除核心市场外形成新的增长点;渠道链条利润分配高于多数竞品,推力较强,社会库存保持在1月左右的较低水平;产品结构不断升级,2018年1-2月井台增速已超过臻酿八号,同时2018年将在高端菁翠和典藏上加大投入,其收入占比有望逐步提升,持“强烈推荐”评级。

水井坊2017年主营构成分析

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