IPO超低过会率之下 券商承销收入“受伤”？
本周发审会接连出现“审7否6”、“审5否1”，使IPO过会率降至不足四成的超低水平。业内认为，随着IPO审核趋严，超低过会率可能会对券商股权承销业务产生影响。
三成券商近一年承销业务为零
券商承销业务主要包括股权和债券承销。华商报记者了解到，包含IPO、配股、增发和优先股等形式的股权承销，虽然金额不大但业务收入较高，而债券承销规模较大但券商收入较少。
不过在券商行业里，股权承销业务份额差异较大。据Wind资讯数据显示，截至1月25日，去年以来105家券商仅有74家斩获了股权承销业务，占比70.5%，剩下约3成的券商近一年多以来在该项业务上一单都没完成。
具体到承销收入上，IPO虽然募资额较少，给券商带来的收入却最为丰厚。去年以来，所有券商股权承销业务（以主承销计算）总收入184.14亿元，其中IPO承销收入达156.34亿元，占比高达85%。本地资深投行人士哈立新介绍，券商承销业务差异与三方面原因有关：一是承销业务往往关联券商品牌，大型上市公司往往与大券商合作；二是各券商业务方向有所差别，有的以股权承销为主，有的则集中在债券承销方面；三是投行团队流动，也会影响券商市场份额。
审核收紧或强化券商“把关”
除了股权承销，2017年以来，各大券商债券承销金额也有不小差异。并且，确有不少公司在股权承销业务上较弱，却发力债券承销。
华商报记者了解到，包括陕西一些证券公司在内，不少地方券商虽然近一年没有拿到股权承销业务，但ABS、公司债、企业债等债券承销金额合计也达到数百亿元。目前各券商债券承销业务收入均未公布。据了解，不同债券承销费用差距较大。在这个业务领域，券商间的价格战如火如荼，其中甚至有“倒贴”做项目的情形。有消息称，此前华东地区就有某券商承销一个100亿元规模公司债，只收取1000元承销费。
有行业人士透露，在去杠杆的环境下，预计不少券商在债券承销上的收入大幅增长的动能并不大。“股权承销可以说是不少券商业务的重要收入来源。”武汉科技大学证券与金融研究所所长董登新表示，在IPO审核收紧的状态，预计相关券商的承销收入也会受到影响。哈立新认为，虽然超低过会率将直接影响券商业务收入，但是从积极角度看，也有效减缓了市场扩容压力，同时也有利于促进券商对承销的“把关”，保荐更符合条件的企业上市。 华商报记者李程
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