美元继续走强 券商板块引领 A 股市场
■基金周报
■众禄资产配置研究院基金市场
2018年10月22日至2018年10月25日，开放式偏股型基金平均上涨0.92%，同期上证指数上涨2.09%。开放式偏股型基金收益率分布在0.99%到-7.55%之间，融通证券分级（161629）涨幅最大，招商中证白酒（161725）跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨幅1.02%，被动型基金平均涨幅2.05%，混合型基金产品平均涨0.64%，债券型基金产品平均跌0.13%。
据众禄资产配置研究院统计，本期 （20181019-20181025）可统计的产品中股票被动型基金平均收益率相对最高，为2.04%；其次是股票主动型基金，收益率为1.01%；QDII基金收益率最低，为-1.9%。
基金投资策略：（1） 偏股型基金：我们判断，市场的估值底已经形成，十月份整体将是多空平衡的局面，市场底可能也已经产生，期间继续有结构性行情，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。
（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。
（3）QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。
（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。证券市场
本周一，两市指数再次上涨，随后四天回调整理。上证指数收2598点，周上涨1.90%，创业板指收1263点，周上涨1.06%，上证放量近四成，创业板放量一成。
本周，证券、多元金融、煤炭板块领涨，酿酒板块下跌。
众禄研究中心观点： 本周市场延续了上周五的上涨。我们在上周阐述了当前市场整体低估的数据，包括市值、估值，全部低估。而在政策反转后，我们认为中期底部已经基本见到。近期关注三季报的披露情况，只要不大幅低于预期，我们认为这次反弹会持续一段较长时间，有望延续到年底甚至跨年。目前趋势已经变化，我们建议投资者可以逢低入场或逢低补仓，净值会逐渐上涨，损失也会逐渐缩小。
（1）股票市场方面，本周A股各大主要指数全部上涨，上证指数涨幅最大，上涨幅度为2.09%；而中小板指上涨最少，上涨幅度为0.95%。本周一，一行两会以及副总理刘鹤同时发声，唱多股市，提出多重利好政策。各大指数上涨明显，市场预言的政策底似乎正在到来。但周中受美股大跌影响，市场出现回调，美股下行压力日渐显现，欧洲多个股指或再创本轮调整新低，这对A股具有负面传导作用。
（2）债券方面，中证转债涨幅最大，按涨幅从大到小排列：转债＞国债＞金融债：
转债受正股影响，上涨明显。债券在本周起到了避险左右，在全球股市遭遇系统性风险的时候，大类资产配置概念非常重要。海外市场
美元指数上涨靠前，上涨幅度为0.97%；布伦特原油指数下跌最多，幅度为-4.16%。由于美联储迅速收紧货币政策且通胀温和，美国实际利率一直在上升。反过来，美国实际利率上升、美元走强以及股市波动性减弱这些因素结合起来，导致了今年黄金价格的下跌。但是这一现象在四季度开始发生了一些变化，首先美股高市盈率带来了市场的剧烈波动，其次美国对伊朗的制裁使得油价高企并传递到通胀水平上，黄金有望继续上涨。美股科技股承压，引起市场恐慌。下周预测
我们判断，下周会延续反弹的进程，板块方面会由一线蓝筹板块向成长风格板块转变，处于季报披露高峰期，短期看好中小市值成长板块的机会。
在政策反转后，我们认为中期底部已经基本见到。近期关注三季报的披露情况，只要不大幅低于预期，我们认为这次反弹会持续一段较长时间，有望延续到年底甚至跨年。目前趋势已经变化，我们建议投资者可以逢低入场或逢低补仓，净值会逐渐上涨，损失也会逐渐缩小。
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