双妹品牌又生新变 上海家化押宝世博会
上海家化联合股份有限公司今日发布的2009年第三季度报告显示，2009年1-9月，归属母公司所有者的净利润为1.9亿元，同比增长27.9%，其中化妆品销售收入同比增长11.4%，六神、佰草集、高夫、家安等品牌产品的销售表现良好。
2009年1-9月末，上海家化实现营业总收入21.8亿元，同比增长4.0%，扣除合并范围变化的影响，同比增长11.1%。
上海家化(600315)日K线
上海家化联合股份有限公司董事长葛文耀今日接受采访时表示，旗下各品牌明年的部署工作正在进行。其中，主打高端产品佰草集自去年进入法国市场以来，海外市场发展迅速，发达国家是佰草集海外市场的目标，接下来要进入美国和德国等发达国家。而六神品牌根据其自身特性则适合进军东南亚市场。葛文耀坦言，由于海外市场毛利高，相信佰草集海外市场再做一年也应该能达到收支平衡。
同时，上海家化也在酝酿佰草集SPA的进一步扩张。“佰草集SPA目前在中国的五家店，有四家已经开始盈利”，葛文耀告诉记者，佰草集SPA推出一年多时间就达到盈亏平衡，很不错，佰草集SPA有望两年后也进入国外市场。
另外，上海家化正着手复出上世纪三四十年代风靡上海的双妹品牌，并定位于超高端，此前有消息称，由于受金融危机影响，出于谨慎考虑，上海家化将本打算于今年底推出的双妹推迟至明年世博会期间。不过，葛文耀今天表示，双妹将在明年春节前正式推出，此系列超高端产品的定价，将依市场形势而定。
近期白猫股份资产置换后，原白猫旗下拥有的美加净牙膏品牌将归属何处，备受关注，而上海家化拥有美加净化妆品系列，业界认为美加净牙膏若收归家化旗下则是其最好的归宿，葛文耀今日表示，的确有想要美加净牙膏品牌的想法，但还没有实质行动。
上海家化：危机下继续快速成长期待世博亮剑
事件：2009年1-9月末，本公司实现营业总收入21.8亿元，同比增长4.0%，扣除合并范围变化的影响，同比增长11.1%，归属母公司所有者的净利润为1.9亿元，同比增长27.9%。化妆品销售收入继续保持了良好的增长势头，同比增长11.4%，其中，六神、佰草集、高夫、家安等品牌产品的销售均有良好表现，公司财务状况良好。
点评：化妆品业务表现优秀。公司在今年日化行业整体业绩下滑的情况下，前三季度化妆品销售仍保持了11.4%的增长，难能可贵。我们预计，公司佰草集品牌09年将继续保持45%左右的快速增长，未来随着店铺和单店单产能力的继续提高，未来两年仍有望保持40%以上的增长。公司今年其他品牌产品也逐渐从培育阶段进入收获期，预计家安今年的增长有望翻番，而男士品牌高夫系列，全年则有望实现50%以上的增长，我们也看好未来公司其他品牌的业绩表现。
品牌附加值提升整体毛利率，明年业绩有望超预期。公司前三季度毛利率较二季度继续攀升，达到53.32%，较去年同期高4个百分点，我们认为这得益于，公司各品牌知名度逐渐提升，特别是佰草集品牌，已成功地登陆海外市场，品牌形象的提升将不断提高公司产品附加值，而随着未来高附加值产品的收入增加，公司毛利率有望继续提高。
明年股权激励费用下降，世博会契机加大宣传力度。公司09年股权机理费用为3389万元，而未来两年股权激励费用逐年下降，分别为1636万元和705万元。此外，明年上海世博会的召开，公司也已开始投入前期准备。我们认为，明年将是公司提升各品牌知名度，展示具有东方特色、集中华民族中草药配方与现代生物技术于一身的绝佳机会。相信公司一定会受到全世界目光的关注。(国联证券)
中银国际维持上海家化(600315-CN)买入评级
中银国际发布最新研究报告称，上海家化前三季实现主营收入21.8亿元，扣除天江药业合并报表原因，实际同比增长11.1%，其中主营化妆品收入同比增速在11.4%。公司实现净利1.9亿元，同比增长27.9%，基本符合预期。预计第四季度在美加净和百草品牌带动下，公司收入和利润有望保持健康增长，维持2009年2.45亿净利预测不变。展望2010年，随着人们购买力增加和公司主营品牌的健康发展，公司化妆品主业将继续维持10%以上增速，加之前期股权激励费用已基本摊销完毕，预计公司净利有望同比增长在30%以上，每股收益在1.03元。目前股价相当于25.4倍2010年预期市盈率，考虑公司品牌溢价和未来业绩的高速增长，目前估值并不贵，维持买入评级。
上海家化周三收涨1.30%，报26.50元。(财华社)
安信证券：维持上海家化买入-B评级,目标价维持32.4元
安信证券发布最新行业研究及评论报告，将上海家化(600315)12个月的目标价维持为32.4元，维持“买入-B”的投资评级。
报告称，上海家化2009年三季度业绩受处理“可采”溢价收购影响，低于安信证券及市场预期。前三季度，公司实现累计净利润超过1.9亿元，同比增长27.95%，合每股盈利0.58元，同比下降15.94%。由于公司将在今年内处理掉当年收购“可采”品牌时，约3300万元的溢价费用，因此公司今年净利润将受此影响，增速将放缓，低于安信证券及市场的预期。
基于公司及化妆品行业的现状，并对公司处理“可采”溢价的措施，报告将公司2009年每股盈利从0.81元调低至0.69元，维持2010年每股盈利1.08元的预测，调低2011年盈利预测从1.52元至1.45元。
该股现报26.29元，上涨0.50%。(财华社)
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