业绩大退步受质疑：家化回应短期波动不代表长远

[摘要]上海家化发布了2015年年度业绩成绩单，9.58%的增幅为五年来最低。看似“漂亮“的22.09亿元的净利润，在扣除非经常性损益后，大幅削减至8.18亿元，同比下滑了6.38个百分点。

“应收款的问题并非渠道问题，而是一方面在于公司根据行业及整体经营情况，在2015年初将部分加盟商向自营销售转换，在这一过程中，由于去年百货经营非常困难，导致回款相比以往延迟。"韩敏进一步回应称，现金流的下降另一原因则是由于花王的销售增长快于自有品牌增长，且毛利率低于自有产品，因此加大了公司现金流支出。

对于新品研发储备慢这一点，上海家化方面表示，“公司原有的研发体系比较封闭，公司目前正在全力打造开放式研发平台，更好的提升研发能力，我们2014年完成了对公司新的战略规划，从2015年起加大了对品牌的投入，也全力进行开放式的研发，以弥补过往多年公司在品牌及研发投入所导致的公司持续增长乏力的问题。"韩敏向记者介绍称，过去一年和ODM的合作加快了公司品牌的推陈出新，2015年已经成功推出一款佰草集面膜，但由于化妆品的研发周期普遍较长，短期未有市场期待的成果。

对于外界关心的核心产品的收入问题，韩敏则直接回应称，这属于公司经营中非常重要的商业机密，必须予以保护，这也是国际同行大公司一贯的做法。上海家化作为一家上市公司，必须秉承透明公平的原则与包括投资者在内的各方进行沟通。但韩敏透露，核心产品佰草集过去一年的收入增长确有所放缓，但并未下跌。

“短期利润波动不代表长期发展，过去一年属于公司的投入期，对利润的短暂影响相信大部分和家化一起成长的股东可以理解。"韩敏说。

如何挑战未来

2015年对于上海家化和它的新主理人谢文坚团队来说，无疑是值得一提的一年。

从2013年9月开始，这家国内的日化龙头企业经历了长达两年的内斗，最终葛文耀被迫离开，大股东平安委派以谢文坚带领的职业经理人团队接手上海家化，在经历了持续不断的人事变动和经营调整后，谢文坚曾立下五年发展战略的“军令状"。

在谢文坚的“军令状"中，希望上海家化在2018年销售收入突破120亿，将中国市场份额排名从目前的第10位上升到前5位。这意味着上海家化未来5年的复合增长率将达到23%左右，预计未来5年的行业平均增速在12%左右。

显然，这场攻坚战的开端并不顺利。一个显著的证据是，在谢氏团队入主公司至今，上海家化的股价下跌近28.85%，同时A股指数则实现38.29%的上涨，上海家化的机构也在不断离场。公开信息显示，2015年底留守这家公司的机构仅剩31家，这一数据在去年中期为125家，2014年底为135家。这其中既有市场原因，也有对公司信心的微妙变化。

不得不说，对于谢氏团队来说，2016年或是更为艰难的一年，来自大股东和投资人的眼睛，无一不期待公司能挽回颓势。

韩敏在接受《第一财经日报》采访时则表示，内生方面，公司正在努力着手转型，逐渐实现渠道以及产品的研发储备的突破;外延并购方面，公司也有专门的团队，2015年6月份和片仔癀签定了合作意向，投资金额1.9亿;2016年1月，与片仔癀正式签订了合资公司协议，这是新管理层上任以来并购的第一单。关于并购方面更多信息，由于涉及到商业机密，公司不便更多透露。

“为了获得更快的发展，2014公司也开始对电子商务调整。在此基础上，在2015年末成立了数字化营销事业部，未来电商业务对公司的整体销售贡献非常重要，期望2018年电商渠道能够占到整个渠道的20%。"韩敏说，除了渠道方面的转型升级，管理层也将带领公司加大品牌的投入，积极研发，扩大新品的投放，后续会陆续推出更多新品。