54家机构撑场上海家化 平安求话语权潜流暗涌
平安求话语权之饥渴与日俱增，12月1日，最新披露的第五届董事会候选人名单上出现了平安信托董事长童恺，值得注意的是，提名童恺为董事会董事候选人的议案还出现了一张反对票。
不过即使内部话语权小争斗不断，作为本土日化行业的龙头，上海家化一直备受机构注目。
根据三季报显示，目前共54只基金持有上海家化1.36亿股，市值达到63.35亿元，占该股流通盘比例为32.10%。
随着三季度财报披露，上海家化再次成为市场焦点，备受追捧。仅11月2日一天，便有九个机构专用席位合计买入了505万股。不过一边是机构撑场，一边却是家化为表“兄弟"义气，在大宗交易平台出售一千万股，为援助两家地铁建设的国企。
作为基金重仓股，带着国企改制、平安入主、股权激励、业绩激增、本土龙头等各色光环的上海家化一直故事不断。而在与平安度过一段蜜月期后，如今二者的关系十分微妙。曾经的白马股上海家化未来是否还具有投资价值？
6年间市值达157亿独扛日化民族大旗
在众多基金的簇拥下，是上海家化业绩的连年增长。
作为A股首家日化类上市公司，在经历了2003年和2004年两年调整期后，上海家化从2005年开始增长。六年间化妆品销售从10亿元增长到30亿元，市值从8亿元提高到157亿元。
截至11月30日收盘，上海家化年内涨幅高达41.38%，在今年A股基本原地踏步的背景下，走势强劲，11月2日更是曾创出了53元的历史新高。
据21世纪网统计，A股2010年以来已连跌3年，而上海家化这三年的累计涨幅却高达80%，远远跑赢大盘和大多数个股。
而对比沪深两市5家日化企业，上海家化的龙头地位日益稳固。
广州浪奇前三季度净利润为1727万元；索芙特前三季度净利润只有691万元；两面针前三季度亏损153万元；南风化工在变卖“最赚钱子公司"套现5亿元现金之后，前三季度净利为4.20亿元。
在联合利华、宝洁、强生等外资巨头强势垄断下的日化市场，上海家化堪称行业标杆，独自扛起了日化业的民族大旗。
尼尔森发布的一组化妆品市场份额数据显示，2009年5月份，跨国化妆品公司品牌(不包括大宝)的市场占有率为57.9%。而到了2012年5月份，市场占有率已掉到44.5%。
“上海家化能够在外资巨头林立的日化行业取得如此成绩，实属不易。"上述分析人士对21世纪网表示。
上海家化的成功源于公司强大地创新力和渠道推广力，这也正是宝洁、联合利华、强生这些日化巨头的成功所在。
上海家化从80年代中期就开始在渠道上发力，在全国同行中第一个建立了遍及全国各地的销售网络。
以六神为例，在全国拥有10万个网点，能渗透至三四线城市和农村市场，渠道深度国外品牌都难以企及。另一王牌产品——佰草集，至今门店已超1200家，并仍以每年15%的速度增长。
而除了两大王牌六神、佰草集之外，上海家化旗下还有高夫、美加净、家安、双妹、玉泽等多个品牌，几乎能够覆盖整个日化产业。
三季度54只基金驻扎嘉实最看好
10月31日，上海家化披露三季报，公司前三季度实现营业收入35.40亿元，同比增幅 23.50%，归属于上市公司股东的净利润为4.78亿元，同比增长 70.71%。其中第三季度单季净利润同比增幅高达61.53%，超过去年同期近 17个百分点。
业绩的暴涨，很快就引来了机构的关注。
11月2日，当天大宗交易市场显示，上海家化共成交了16笔大宗交易，累计成交了1036.43万股，成交价均为47元，比当天收盘价折价12%。其中有九个机构专用席位合计买入了505万股，成交金额达2.37亿元。
对于九个机构专用席位买入，有分析人士认为，“应该是不同的机构如基金、保险等所为。"
对比此前的第一季度上海家化的持仓基金家数为26家，持仓市值为32.30亿元，仅为三季度63.35亿元持仓市值的一半。
简单来看，机构的青睐或许来自业绩的增长。
2012年，第一季度，上海家化实现销售10.55亿元，同比增长25.1%，归属上市公司净利润8927万元，同比增长48.4%。上半年，上海家化实现营业总收入23.4亿元，同比增长21.7%，归属母公司所有者的净利润为3.6亿元，同比增长73.9%。
“除了很好的业绩支撑，上海家化还是一个很有故事的公司。"一位券商分析人士告诉21世纪网。“从去年以来，围绕着企业改制、股权激励这一系列话题，上海家化一直备受基金青睐，现在平安入主后估计还会有不少故事。"
2011年末，在上海家化的控股股东——上海家化(集团)有限公司整体改制完成之前，已经有120只基金产品潜伏于此。
2012年第二季度，改制后的上海家化再次以大力度股权激励计划引人注目。4月7日，上海家化公告：公司拟以市价的一半价格，向38.1%(共计398名)员工定向发行不超过2840万股限制性股票，占总股本的6.71%。
此间，基金公司再次蜂拥而至，至二季度末，持仓上海家化的基金产品数增至153只。
根据上海家化近年来的财报，在前十大流通股东中，嘉实、中银、汇添富、易方达都堪称上海家化的忠实粉丝，一直位居前十大之列。
三 季报显示，上半年持有上海家化1086.20万股的易方达价值成长混合型证券投资基金在第三季度又进行了加仓，三季末持有上海家化的股份数量上升至 1091.90万股；汇添富成长焦点股票型投资基金第三季度也进行了增持，报告期末持有上海家化的股份数量增加至1202.92万股。
此外，华商盛世成长股票型证券投资基金以及华商领先企业混合型证券投资基金也对上海家化进行了305.76万股和210.92万股的加仓，期末分别持有上海家化639.75万股以及610.11万股，也位列前十大之列。
三季度共有54只基金持有上海家化1.36亿股，市值达到63.35亿元(每股价值46.58元)，对比二季度154只基金持股1.76亿股，市值68.92亿(每股价值39.15元)。仅一个季度这些基金就获利超过10亿元。
不过从二季度的153家基金入驻，到三季度仅剩54家基金留守，说明一半以上的基金还是选择了见好就收。
平安入主正激励还是负相关？
国企改制、平安入主、股权激励、业绩激增，白马股上海家化一直故事不断。
“平安入主家化后是否还有故事可讲，投资者比较关注的是这个。"一位曾经做过券商分析师的投资者对21世纪网表示。
而如今，二者的故事版本则是潜流暗涌。
虽然上海家化早已成长为本土日化企业的龙头，但上海家化的掌舵人葛文耀[微博]一直对其还有着更大的期许，他的目标是把上海家化打造成一个时尚王国。
“从2007年开始，公司就确定了三块发展方向，一块是化妆品，一块是旅游酒店，另一块就是化妆品以外的时尚产业。"葛文耀表示。
为了这个时尚王国之梦，葛文耀做了诸多努力，先是改制，之后便是引入平安。
2011年11月，平安集团旗下的平浦投资击败海航商业，以51.09亿元摘得上海国资委出让的家化集团100%股权，同时成为上海家化的第一大股东，控股约29.2%。
而 平安对上海国资委也作出了承诺，并在上海家化的公告中披露：为家化集团提供360度保险支持、银行信贷、债券融资等全方位金融支持，并针对家化集团日化产 业链延伸、化妆品专卖店、直销品牌、SPA汉方店、精品酒店、旅游项目开发、高端表业等时尚产业拓展承诺追加人民币70亿元投资。
平安和家化的联姻曾被看作是产业+资本的完美融合。
今年前三季度，上海家化实现营业收入35.40亿元，同比增幅 23.50%，归属于上市公司股东的净利润为4.78亿元，同比增长 70.71%。
但出人意料的是，在业绩暴涨的同时，二者的关系正变得微妙，且大有“反目"之虞。
11月18日，上海家化董事长葛文耀的两条微博，似乎将这种微妙关系公开化了。
“三月份开始，面对平安的无理和压力，激发我只有把上市公司业务做得更好……"
至于遭受到了怎样的“无理和压力"，葛文耀在微博中并未提及，仅仅强调“股东利益"。
“平安进来前，在权益变动书中向证监会保证要尊重上市公司的独立性，你收购的是集团，只是间接拥有上市公司27.5%的股份，我这董事长代表广大股东利益。"葛文耀在微博中表示。
“无理和压力或许指的是家化的销售费用压缩。"有分析人士对21世纪网表示。“这或将有损未来业绩成长性。"
据悉，上海家化2012年三季报收入增长23.50%，销售费用率却同比下降4.23个百分点。2012上半年，销售费用中的营销类费用为5.07亿元，同比仅增1000万元，增幅2%，而2011年，营销费用同比增长22%，2010年39.5%。
“作为家化的员工，希望新股东进来能够给企业带来好的发展机会，可是我们却感觉到，改制以后，市场投入减少了，陈列费用减少了、进场费用减少了，上面告诉我们压缩费用，可是销售目标却增长两位数。"上海家化的一位员工表示。
也有知情人士表示，上海家化与平安矛盾的激化或在于海鸥手表项目。
据悉，海鸥手表项目是葛文耀重点跟踪的投资项目，原计划先由集团收购，再择机放入上市公司，而平安对该项目并不感冒。
“平安应该是看重家化的未来规划才会下大资本投入的，至于合作过程中的分歧也是难免的，特别是平安作为财务投资者，肯定会有一定的资本运作的考虑。"信达证券化工行业首席分析师郭荆璞分析表示。
而在当初家化改制之时，葛文耀曾公开对媒体表示：“不要财务投资者。"
这显然与葛文耀的初衷相悖。
争夺董事会话语权大股东减持出货
无论家化与平安的矛盾起因为何，但二者对董事会话语权的争夺已经开始。
上海家化11月30日披露，董事会审议通过关于修订公司章程的议案，董事会席位拟由原先的6名增至8名。
公告同时显示，上海家化现任董事、总经理曲建宁未出现在新一届董事会董事候选人名单中，而现任平安信托有限责任公司董事长兼CEO的童恺则入选新一届董事会董事候选人名单。
值得一提的是，平安系背景的童恺是当天董事会上提名的董事候选人中，惟一获得1张反对票的候选人。
而作为平安与家化矛盾公开的一个注脚，已有大股东减持出货。
在11月2日的大宗交易中，1036万股的卖出营业部全部来自中金上海淮海中路营业部。
21世纪网查看三季报十大流通股东名单，只有6位股东的持股数高于1036万股，分别是上海家化集团、上海城市建设投资开发公司、上海久事公司以及嘉实策略基金等4只基金。
业内人士表示，基金交易通常会走专用的机构专用席位，2日的大宗交易行为基本排除基金所为，或是前三大股东的减持出货。
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