最大国产CT制造商东软医疗再冲IPO，利润严重依赖补贴“输血”
记者 | 原祎鸣
编辑 | 谢欣
港交所5月31日披露，东软集团旗下东软医疗已向港交所递交上市申请，中金及高盛为联席保荐人。
值得注意的是，这已不是东软医疗第一次尝试IPO，2020年6月东软医疗曾向上交所科创板递交IPO招股书，但历经问询后于2020年11月27日主动撤回申请。公司称撤回原因主要是疫情致公司海外附属子公司的尽调等程序无法进行，以及公司计划优先推进潜在收购项目。
2021年5月12日，中国证监会国际部披露了东软医疗提交的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料。彼时，东软医疗转道境外上市信号放出。
东软医疗官网显示，其定位于以影像设为基础的临床诊断和治疗全面解决方案提供商，拥有数字化医学诊疗设备(CT、MRI、DSA、GXR、PET/CT、RT US)、体外诊断设备及试剂、MDaaS(医疗设备和医学影像数据服务)解决方案、设备服务与培训四大业务线。
东软医疗曾自主研发中国第一台CT、第一超导磁共振第一台DR、近年推出国产首台256层80mm覆盖宽体能谱CT512层全景多模态CT以及无轨悬吊双中心七轴DSA15T超导磁共振等。截至目前东软医疗产品已累计销往全球110余个国家和地区(含90个“一带一路”合作国家)，历史发机量4万余台。
根据弗若斯特沙利文出具的市场研究报告，截至2019年末，东软医疗在中国市场的CT保有量在中国市场占10.4％，位居国产品牌第一名，2017年、2018年及2019年，东软医疗在中国市场的CT销售额连续三年位居国产品牌第一名，CT的对外出口量亦连续三年位居国产品牌第一名。2019年东软医疗以12.6％的市场份额在中国64/128层CT设备厂商排名中位列第三，仅次于GE医疗和西门子。
虽成绩单耀眼，并且坐稳国产CT第一把交椅，但东软医疗仍然在承受着业绩的压力。
此前的招股书显示，东软医疗的净利润波动较大，其2017-2019年营业收入分别为14.45亿元、19.26亿元、19.25亿元，同期净利润分别为5170.31万元、16974.58万元、8827.75万元。归属于母公司股东的净利润分别为5170.31万元、1.70亿元以及8827.75万元。2018年和2019年的营业收入相差不大，2019年净利润仅占2018年的48%。加权平均净资产收益率分别为3.08%、7.40%以及2.76%，亦有较为明显的波动及下滑。
东软医疗历来获得政府补助的金额相对较高，其利润有严重依赖政府补贴之嫌，在政府补贴减少的情况下，其业绩压力也收到了影响。2017年-2019年，公司计入当期损益的政府补助（含软件产品增值税即征即退）金额分别为7727.65 万元、8071.42万元和4670.47万元，占当期利润总额的比例分别高达113.48%、40.76%和50.88%。
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